（圖片網絡）

作者｜李保銘

近日，四川長虹、長虹華意、長虹美菱等“長虹系”企業陸續發布2024年半年報。上半年，“長虹系”歸母凈利潤均實現同比增長。

家電業務作為四川長虹的現金牛，占營收比重超四成。出人意料的是，在房地產行業弱復蘇的當下，四川長虹的房地產業務上半年增速超120%。

上半年，四川長虹交易性金融資產還增長超10億元，財報稱主要系長虹華意、長虹美菱購買理財產品導致。

其中，長虹美菱上半年更是累計投入18.3億元用于購買銀行理財產品。

房地產同比增長120.32%

上半年，四川長虹營業收入514.19億元，同比增長10.24%；歸母凈利潤2.81億元，同比增長38.71%。

長虹美菱上半年營收149.48億元，同比增長16.52%；歸母凈利潤4.15億元，同比增長15.91%。

長虹華意上半年營收67.3億元，同比下滑13.01%；歸母凈利潤2.27億元，同比增長37.65%。

從第二季度來看，四川長虹營業收入為276.48億元，同比增長16.65%；歸母凈利潤為1.05億元，同比下滑12.11%。

長虹美菱第二季度營收90.08億元，同比增長15.43%；歸母凈利潤為2.59億元，同比增長10.18%。

長虹華意上半年營業收入為33.9億元，同比下滑3.14%；歸母凈利潤1.47億元，同比增長44.26%。

家電行業依舊是四川長虹的基本盤。上半年，四川長虹家電行業營收223.76億元，同比增長17.69%，占營收比重為43.93%。

其中，電視產品營收72.05億元，同比增長19.19%；空調產品營收85.64億元，同比增長21.34%；冰箱（柜）業務營收50.55億元，同比增長13.19%；洗衣機業務營收7.98億元，同比增長35.89%。

但廚衛產品及小家電業務營收出現了同比下滑，上半年營收7.54億元，同比下滑12.07%；累計生產約695萬臺，同比下降約16.32%。

在四川長虹涉及的行業中，增速最快的是房地產行業。上半年，四川長虹營業收入4.89億元，同比增長120.32%。

據悉，四川長虹的房地產項目主要包括四川綿陽金嶺一號、長虹城及江西景德鎮銀湖新都項目等。

據長虹置業官網顯示，該企業成立于2005年，旗下擁有五家子公司，三家分公司，包括綿陽公司、成都公司、東莞公司、景德鎮公司、合肥公司、安州公司、廣元公司、長虹商業管理公司等。

（長虹置業股權結構，圖片長虹置業）

在長虹置業綿陽分公司微信公眾號8月23日推文中，提到位于綿陽高新區長虹商貿中心旁的長虹城云麓建筑面積約為143-196平方米，限量特惠房9000元/平米起。

查閱地圖后發現，長虹城距離商貿中心車程約3分鐘，附近擁有長虹技佳精工公司、長虹技術中心等長虹系企業。

（圖片百度地圖）

致電長虹城銷售電話，銷售人員表示，他們就在長虹附近，廣告中提到的9000元/平米相關房型在二樓，更好一些的大概在11000元/平米左右。

財報顯示，長虹系房地產業務定位于自有土地資源的開發，還表示是“高性價比樓盤”，“為本集團貢獻現金流和利潤”等。

但當詢問銷售人員附近是否有售價更貴的項目時，銷售人員表示，“我們這個（項目）是目前這邊的天花板。”

四川長虹財報顯示，此次房地產項目營收大幅增長，與房地產項目結算周期以及去年同期基數相對較低有關。

曾報道，去年上半年，四川長虹的房地產業務銷售簽約金額約9.9億元，上半年實現營收2.22億元，同比下降60.42%。

投10億買銀行理財

上半年，四川長虹交易性金融資產10.87億元，較年末變動比例為100%，財報稱主要系長虹美菱、長虹華意上半年購買理財產品所致。

而購買理財產品業導致其投資活動產生的現金流量凈額流出6297.44萬元增至17.11億元。

長虹華意財報顯示，其交易性金融資產期末余額較期初余額增加463.04萬元，增加544.54%。長虹華意表示，主要系其上半年購入的450.18萬元結構性存款產品所致。

而長虹美菱的交易性金融資產期末余額10.91億元，較期初增加10.52億元，增長2680.63%。

購買結構性存款也使得其投資活動產生的現金流量凈額流出由去年同期4.71億元增至21.86億元，同比增長363.67%。長虹美菱方面表示，主要系購買結構性存款同比增加所致。

具體來看，長虹美菱支付重要與投資活動有關的現金合計35.8億元，較去年同期增長261.62%。其中，23.8億元用于結構性存款，6.5億元用于大額存單，5.5億元用于定期存款。

長虹美菱將18.3億元用于購買銀行理財產品，其中未到期余額有8.3億元。據財報顯示，其18.3億元所購產品均是期限在一年之內的安全性高、流動性好、低風險、穩健型的保本浮動收益型銀行理財產品。

以投資者身份致電長虹美菱董秘辦，對方表示，此舉是為了公司資金的合理使用，為公司獲得更多收益。

但為何上半年理財產品購買突然增加，董秘辦稱，“銀行存款利率下降，現在也是為了獲得更多收益，我們買的都是低風險、保本（產品）。”

董秘辦還表示，“公司賬面貨幣資金比較充足，在不影響這公司正常經營的情況下，利用這些流動資金，購買一些理財產品，然后獲得更多的收益。”

資深產經觀察家丁少將表示，家電企業利用閑置資金進行理財產品投資在家電行業很普遍，資金量足夠多，平衡投資配置能夠對沖經營風險，對企業來說是很正常的投資邏輯。他還認為，當前整個家電行業處于挑戰和機遇并存的新發展階段，頭部家電企業追求穩健發展也成為主流。

資深產經觀察家梁振鵬則認為，隨著家電行業競爭越發激烈，行業產品毛利率也有下滑趨勢。

2024上半年，長虹美菱家用電器制造行業的毛利率為11.04%，同比減少1.59個百分點。冰箱、冰柜業務毛利率17.12%，同比下滑1.15個百分點；空調業務毛利率6.87%，同比下滑1.9個百分點。

在梁振鵬看來，與市場占有率更高的家電企業相比，長虹參與市場競爭的難度會越來越大；因此，除家電主業經營外，也需要通過購買理財產品獲得收益。“能夠提高整個上市公司的凈資產收益率，也能夠提高整個上市公司的業績水平。”

以長虹美菱的銀行理財產品為例，根據財報顯示，其參考年化收益率在1.15%-3.02%左右。

“購買理財產品，不出嚴重意外每年最起碼有幾個點的收益，聽起來好像不高，但是絕大多數家電行業上市公司的凈資產收益率是很低的，有的連2%都達不到。”梁振鵬稱。

據wind數據顯示，今年上半年，四川長虹的凈資產收益率僅為1.97%；長虹美菱的凈資產收益率則為7.06%。