文 | 楊萬里

光計算引爆算力革命，技術變革催化下，CPO板塊迎來大漲，CPO三劍客“易中天”獲大幅搶籌，市值不斷創新高。

三劍客“易中天”之外，CPO板塊的其他企業也獲得較高的關注。比如，國內先進的光電子核心芯片供應商——仕佳光子。截至2025年12月25日收盤，仕佳光子總市值達436億元，年內股價漲幅超過4倍。

仕佳光子從“小”變“大”過程，成為巨頭的背后，也是創始人葛海泉的辛酸創業歷程。

昔日，葛海泉從家具行業“跳”出來，從涉足室內光纖光纜領域轉戰至光通信芯片領域。在熬過2013年及2014年危難時刻后，經過近十年打拼的葛海泉終于帶領公司實現上市。登陸科創板后，仕佳光子股價又經歷了2年的低迷期，在行業爆發和葛海泉的遠見下成長為市值達435.3億元的光通信芯片龍頭。

仕佳光子的發展有著怎樣的故事？

行業突圍，昔日木匠跨界科技

葛海泉只有高中學歷，并非高學歷董事長，但又不得不佩服他的眼光。就是這樣一位“門外漢”，搞成功了一家科技公司。

1984年，年僅20歲的木匠葛海泉在鶴壁開出一家“小作坊”——麒麟家具廠。到1999年，他在家具行業深耕15年，賺取了第一桶金。

20世紀與21世紀交替之際，葛海泉敏銳地察覺到了科技行業的時代機遇。2000年，葛海泉在鄭州成立了仕佳通信科技有限公司，主營室內光纖光纜的研發、生產。

但在經營過程中，葛海泉發現了一個殘酷的事實：國內光分路器模塊封裝企業嚴重依賴國外進口的光分路器芯片。

光芯片是光通信產業鏈上游核心環節。由于日韓企業壟斷，中國市場的PLC光分路器芯片不但價格貴，而且供貨周期長，導致網絡建設工期經常被延誤。葛海泉于是尋思，如果自己能造出這種芯片，代替國外進口，那一定是門好生意。于是，葛海泉做了一個決定，那便是“從最前端的芯片入手”。

自己是葛木匠，不懂這個行當，那就埋頭苦學。知識和認知有了，沒有技術，葛海泉就天南海北到處跑，尋求“外腦”幫助，希望合作。

為了掌握芯片的核心技術，葛海泉從2009年開始輾轉北京、上海、深圳、浙江等地，多方尋求技術合作。

幾經周轉，找到了中科院半導體研究所。彼時，該研究所一位研究員直接向葛海泉潑了一盆冷水：一方面半導體器件研發、生產需要大量資金投入；另一方面，從實驗室出來的科研成果到大批量生產之間尚有很大距離。

葛海泉幾番摸索后了解了不利因素，他還是下定決心堅持干。

經過與中科院半導體研究所反復溝通、磨合，雙方簽訂合作協議，將該所光分路器芯片科研成果轉化基地落地鶴壁。2010年，葛海泉在鶴壁注冊成立仕佳光子。

2012年，仕佳光子的PLC分路器芯片研制成功后開始逐步批量供貨。

但好景不長，2013年國外同行試圖通過價格戰“扼殺”新生的仕佳光子。一年之內，一片晶圓降價超過80%。僅2013年一年，仕佳光子虧損2000多萬元。

更讓葛海泉記憶深刻的是，抱著原本以為是金元寶的芯片，卻像大白菜一樣求著客戶試用，那種感覺十分苦澀。

2014年，仕佳光子迎來至暗時刻。作為依賴單一產品的初創企業，技術落地與市場存活形成尖銳矛盾，企業現金流瀕臨斷裂，陷入技術成功卻難以生存的悖論。

一邊是公司運營資金捉襟見肘，另一邊是市場銷售頻頻受挫。為了活下去，仕佳光子進行裁員，也出現了高管集體降薪的情形。

面對低谷，葛海泉仍帶領堅持擴大規模、提高芯片性能和良率、降低成本，直面競爭。

到2015年，仕佳光子不僅沒有被打垮，反而轉危為安，并在當年實現PLC分路器芯片市場占有率第一。

此后幾年，仕佳光子相繼研制出多款芯片產品。葛海泉積極抓住上市機會，于2020年8月份帶領仕佳光子登陸科創板。

葛海泉也實現了從木匠到科技公司掌門人華麗逆轉。

一年內市值暴增300多億，光通信芯片龍頭如何煉成的？

仕佳光子上市后，一度坐“冷板凳”，上市第二年（2021年）和第三年（2022年），該公司股價全年下跌45.54%和29.88%，股價還曾一度破發。

從2023年開始，仕佳光子股價逐漸走強，到2025年股價大爆發。從今年年初至12月25日收盤，該公司股價累計上漲超過4倍，總市值累計暴增約361.5億元。

從直接的表層來看，仕佳光子的增長爆發是行業的升溫和業績的共振。

全球AI領域快速發展，亞馬遜、meta、谷歌等科技巨頭合計投入超千億美元加碼AI算力，推動高速光模塊需求激增。AI數據中心對高帶寬網絡硬件的需求大幅增長，直接拉動CPO賽道。

業績上，CPO賽道的爆發帶來了更多的需求，直接拉動了公司的業績。2024年仕佳光子扭轉了業績下滑，實現增長。2025年前三季度，仕佳光子營收凈利分別同比增長113.96%、727.74%。

深層次來看，則是葛海泉的遠見。

舉措之一是加速“出海”。早在2017年，仕佳光子設立美國子公司，加大海外市場推廣。如今，該公司客戶已覆蓋歐洲、北美、亞太等部分地區。

2017年，仕佳光子的境外收入為1339萬元，占營收比重達2.80%。到2024年，境外收入上升至2.802億元，占營收比重上升至26.08%。

2025年上半年，仕佳光子的“出海”成績顯著，當期實現境外收入4.516億元，占營收比重達45.50%，同比上升21.75個百分點。

海外市場成為了仕佳光子的重要陣地。

更重要的舉措是葛海泉通過并購為仕佳光子搶奪下一代“入場券”。

今年4月20日，仕佳光子發布一紙公告，“泓淇光電”完成了對“福可喜瑪”53%股權的收購，成為控股股東。而“泓淇光電”，即“河南泓淇光電子產業基金合伙企業”，它背后的第一大股東，正是持股39.8%的仕佳光子。這意味著，仕佳光子將間接控股福可喜瑪。

公告出來的第二天，仕佳光子20CM漲停，此后連續上漲多天。

今年7月份，仕佳光子披露公告稱，擬以發行股份及支付現金的方式購買福可喜瑪 82.3810%股權。

如此執著的背后，是葛海泉的遠見和雄心。

福可喜瑪的主營業務為MT插芯、散件、跳線等MPO配套部件研發、生產及銷售。今年一季度，福可喜瑪的營收為8257.80萬元，凈利潤為3068.65萬元。

MT插芯是CPO的關鍵部件之一，作用就是將數據打包、發送、接收，是CPO的關鍵樞紐。

英偉達GTC 2025全球科技大會上，CPO的潛力已現端倪：英偉達CPO版Quantum X800 IB交換機，搭載144根MPO連接器，吞吐量飆升至115Tb/s，性能一騎絕塵。

Business Research則樂觀預測，全球MPO市場規模將從2024年的7.3億美元，提升到2033年的23.3億美元。誰先掌握MT/MPO的技術和產能，誰就能在CPO風起時占據先機。

據上海證券分析師出具的研報顯示，綜合光芯片模塊廠商或者擁有獨立光芯片業務板塊廠商包括光迅科技、海信寬帶、索爾思、三安光電、仕佳光子等。

從全球競爭格局看，國內光芯片企業在中低速率芯片市場優勢明顯，但在高端光芯片領域，國內企業在高端芯片的研發和量產能力上與國際先進水平有一定差距。

葛海泉主導的這筆收購就是在搶奪下一代CPO技術的“入場券”。

在AI行業保持高景氣度背景下，高端光芯片需求持續強勁，仕佳光子等產業鏈企業受益。未來仕佳光子能否更上一層樓，考驗著葛海泉的經營能力。