本文時代周報 作者：趙鵬

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12月19日晚間，東方智造(002175.SZ)、中國高科（600730.SH）同步發(fā)布籌劃控制權(quán)變更以及12月22日復(fù)牌的公告。時代周報記者發(fā)現(xiàn)，擬進入兩家公司的實際控制人均有地方國資的身影。

根據(jù)東方智造的公告，廣西現(xiàn)代物流集團有限公司（下稱“現(xiàn)代物流”）及廣西桂物物流科技有限公司（下稱“物流科技”）擬斥資7.32億元協(xié)議收購原控股股東科翔高新技術(shù)發(fā)展有限公司（下稱“科翔高新”）持有的東方智造14.33%的股份。

交易完成后，東方智造實際控制人變更為廣西壯族自治區(qū)人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（下稱“廣西國資委”）。科翔高新持股比例則降至4.87%，并承諾無條件且不可撤銷地放棄持有的股份對應(yīng)的表決權(quán)。

而在今年7月，科翔高新剛剛付完約2.11億元業(yè)績補償款，自身持有東方智造股份被質(zhì)押的比例已經(jīng)超過9成。針對股權(quán)轉(zhuǎn)讓原因相關(guān)問題，時代周報記者向東方智造發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿暫未獲得回復(fù)。

與此同時，中國高科也發(fā)布公告稱，公司間接控股股東新方正控股發(fā)展有限責任公司（簡稱“新方正集團”）擬將方正國際教育咨詢有限責任公司（簡稱“方正國際教育”）100%股權(quán)以12億元的價格轉(zhuǎn)讓給湖北長江世禹芯璣半導(dǎo)體有限公司（簡稱“長江半導(dǎo)體”），而方正國際教育為公司直接控股股東。

若交易完成，中國高科的實際控制人則變更為浙江東陽市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室（下稱“東陽國資辦”）、孫維佳、梁猛、賀怡帆、曹龍。

廣西國資7.32億元控股

根據(jù)東方智造過往公告，2021年12月，科翔高新通過桂林市中級人民法院裁定批準的重整計劃，以重整投資人身份成為東方智造控股股東。截至今年三季度末，科翔高新合計持有東方智造19.21%的股權(quán)。

時代周報記者注意到，重整計劃中，科翔高新作出承諾，東方網(wǎng)絡(luò)（東方智造曾用名）重整計劃執(zhí)行完畢后三個會計年度，東方網(wǎng)絡(luò)經(jīng)審計的凈利潤（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為準）合計不低于2.5億元。如未能實現(xiàn)的，重整投資人將在第三個會計年度審計報告出具后30日內(nèi)，以貨幣方式補足差額部分。

2022年至2024年三個會計年度，東方智造經(jīng)審計的凈利潤（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為準）合計約3885萬元，觸發(fā)了業(yè)績補償義務(wù)。

但在今年5月28日前，科翔高新未足額支付承諾補償?shù)慕痤~。即使到了6月6日，科翔高新也僅支付了4000萬元的業(yè)績補償款。

6月16日，中國證券監(jiān)督管理委員會廣西監(jiān)管局依據(jù)《上市公司監(jiān)管指引第4號——上市公司及其相關(guān)方承諾》決定對科翔高新采取責令改正的行政監(jiān)管措施，并記入資本市場誠信檔案。

此后，科翔高新又分多次支付業(yè)績補償款。直至7月15日，科翔高新的約2.11億元業(yè)績補償才履行完畢。時代周報記者注意到，截至6月18日，科翔高新已質(zhì)押東方智造股票數(shù)量達2.24億股，占其所持有東方智造股權(quán)的比例為91.35%。

根據(jù)東方智造公告，現(xiàn)代物流及其全資子公司物流科技合計受讓股份為1.83億股股份，占公司總股本的14.33%。

現(xiàn)代物流、物流科技均為廣西國資委下屬企業(yè)。本次股份轉(zhuǎn)讓價格為4.00元/股，科翔高新有望獲得7.32億元現(xiàn)金。但科翔高新持有東方智造股權(quán)比例則降至4.87%，并承諾無條件且不可撤銷地放棄持有的股份對應(yīng)的表決權(quán)以及后續(xù)新股份（如有）的表決權(quán)。

長江半導(dǎo)體12億元間接控股

相比而言，雖然中國高科直接控股股東方正國際教育并未發(fā)生變更，方正國際教育仍持有中國高科20.03%的股權(quán)，但其間接控股股東新方正集團則將方正國際教育100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了長江半導(dǎo)體。該筆交易也造成了中國高科實際控制人的變更。

根據(jù)中國高科披露，方正國際教育100%股權(quán)交易價款為12億元。其中6億元為長江半導(dǎo)體自有資金，來自股東自有資金實繳出資，而籌資部分，長江半導(dǎo)體已取得中信銀行武漢分行的《并購貸款意向函》。

長江半導(dǎo)體成立于2025年11月24日，上海世禹精密設(shè)備股份有限公司（下稱“上海世禹”）、芯璣（東陽）半導(dǎo)體有限公司（下稱“芯璣半導(dǎo)體”）、長江云河（湖北）科技創(chuàng)業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“長江云河”）分別持有長江半導(dǎo)體33.40%、33.30%、33.30%的股權(quán)。

其中，梁猛是上海世禹的實際控制人，東陽國資辦與孫維佳系芯璣半導(dǎo)體的共同實際控制人，賀怡帆、曹龍為長江云河的實際控制人。

12月19日，東陽國資辦控制的東陽市東望控股有限公司、孫維佳、梁猛、賀怡帆、曹龍簽署《一致行動人協(xié)議》。因此，東陽國資辦、孫維佳、梁猛、賀怡帆、曹龍為長江半導(dǎo)體的共同實際控制人。其中，孫維佳還直接持有德龍匯能（000593.SZ）29.64%的股份，間接持有中天精裝的股份也超過了5%。

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，截至本報告書簽署日，雖然長江半導(dǎo)體尚未實際經(jīng)營，但其股東上海世禹、芯璣半導(dǎo)體均擁有半導(dǎo)體行業(yè)實體產(chǎn)業(yè)。其中，上海世禹業(yè)務(wù)更加成熟，在半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)、制造和銷售領(lǐng)域的布局初具雛形。

上海世禹主要面向半導(dǎo)體晶圓制造、先進封裝、PCB/FPC/IC載板等諸多細分領(lǐng)域，主營產(chǎn)品包括基板傳輸設(shè)備、芯片貼裝機、植球機、激光設(shè)備、AOI設(shè)備等半導(dǎo)體設(shè)備，同時也向客戶提供各類精密治具及零部件。

上海世禹系國家高新技術(shù)企業(yè)，入選國家級、市級、區(qū)級三級專精特新“小巨人”企業(yè)、上海市高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化實施單位和國家封測聯(lián)盟理事單位等。

2022年至2024年以及2025年1至9月，上海世禹分別實現(xiàn)營業(yè)收入23371.88萬元、30527.14萬元、29397.67萬元以及15846.44萬元，凈利潤分別為4418.20萬元、4939.53萬元、2842.57萬元以及2207.44萬元。

而芯璣半導(dǎo)體成立于2024年4月17日，2024年、2025年1至9月分別虧損0.06萬元、63.41萬元，營業(yè)收入均為0。根據(jù)東陽市融媒體中心“歌畫東陽”今年10月1日發(fā)布的消息，芯璣半導(dǎo)體芯片設(shè)計封測及模組制造項目、東陽光集團液冷組件項目、花園金波智能傳感器建設(shè)項目等18個項目集中簽約，總投資達168億元。

地方國資加速入局上市公司

近年來，地方國資參與上市公司控制權(quán)收購的案例不鮮見。除了前述兩家公司外，自2025年初至今，A股至少已有30家上市公司控制權(quán)變動事件背后有地方國資的身影。其中，安徽、江蘇、浙江、廣東、湖北五省最為活躍。

與過往省級國資主導(dǎo)的上市公司收購不同，本輪國資入主上市公司的過程中，部分東部省份的地縣級國資同樣活躍。安徽本地的合肥、馬鞍山、黃山等地市紛紛出手上市公司，甚至形成了相對具有代表性的“安徽模式”。而中國高科的控制權(quán)變更中，東陽市為浙江的縣級市。

有曾任職券商投行業(yè)務(wù)線的人士對時代周報記者表示，地方國資與上市公司之間存在著互補關(guān)系。通過入股上市公司，地方國資可以將新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)引入到當?shù)兀瑤赢數(shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展、增加稅收、供給更多的崗位。而上市公司則可以降低固定成本投資、稅收優(yōu)惠以及當?shù)赜唵沃С帧?/p>

以合肥市蜀山區(qū)國資旗下合肥建曙投資有限公司擬主入OLED面板供應(yīng)商維信諾（002387.SZ）為例，消息公布并復(fù)牌后，維信諾當天股價漲停。

維信諾與合肥國顯科技有限公司合作建設(shè)、總投資550億元的8.6代OLED面板生產(chǎn)線正是位于合肥市蜀山區(qū)。該生產(chǎn)線主廠房已于2025年10月17日封頂，是全球首條搭載無精密金屬掩模板技術(shù)的8.6代OLED面板生產(chǎn)線。

實際上，“9·24”新政、“并購六條”之前，就有部分地方國資就著手入主上市公司。以文科股份（002775.SZ）為例，早在2022年廣東佛山國資旗下的佛山市建設(shè)開發(fā)投資有限公司就通過股份轉(zhuǎn)讓的方式獲得文科股份的控制權(quán)。