本文時(shí)代周報(bào) 作者：郭鵬

12月15日晚間，知名定制家居企業(yè)皮阿諾（002853.SZ）發(fā)布復(fù)牌相關(guān)公告，皮阿諾創(chuàng)始人馬禮斌與杭州初芯微科技合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“初芯微”）簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

馬禮斌將持有的1788.84萬(wàn)股皮阿諾股份，以15.31元/股的價(jià)格通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給初芯微，轉(zhuǎn)讓股份占皮阿諾股份總數(shù)比例為9.78%。

此外，初芯微與珠海鴻祿企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“珠海鴻祿”）簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定珠海鴻祿將其持有的1280.41萬(wàn)股皮阿諾股份，以13.284元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給初芯微，轉(zhuǎn)讓股份占皮阿諾股份總數(shù)7%。

股份轉(zhuǎn)讓后，初芯微持股比例由0%增加至16.78%。初芯微經(jīng)股權(quán)穿透后的最終實(shí)際控制人及最終受益人為尹佳音。交易完成后，皮阿諾實(shí)際控制人將變更為尹佳音。

此外，皮阿諾發(fā)布2025 年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案。預(yù)案顯示，皮阿諾向青島初芯共創(chuàng)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“青島初芯”）發(fā)行3451.50萬(wàn)股股份，募資資金總額不超過(guò)3.95億元。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊螅鄭u初芯持股比例由0%增至15.87%。

青島初芯的控股股東為初芯共創(chuàng)控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“初芯集團(tuán)”），實(shí)際控制人為尹佳音，與初芯微構(gòu)成一致行動(dòng)人關(guān)系。股份發(fā)行完成后，初芯微和青島初芯合計(jì)持股比例增加至29.99%。

12月16日，皮阿諾股價(jià)開(kāi)盤(pán)后漲停，報(bào)收17.86元/股。

知名半導(dǎo)體投資機(jī)構(gòu)入主

皮阿諾新實(shí)際控制人尹佳音是半導(dǎo)體行業(yè)知名投資人。

據(jù)初芯集團(tuán)官網(wǎng)，尹佳音是海林投資和芯海林科技聯(lián)合創(chuàng)始人、初芯集團(tuán)創(chuàng)始人；歷任銀河證券投資經(jīng)理、京東方科技集團(tuán)投資部部長(zhǎng)，擁有15年以上產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)、企業(yè)戰(zhàn)略及資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。

尹佳音曾主導(dǎo)參與包括松下、NEC、COOPER、ABB、臺(tái)灣美齊等多家產(chǎn)業(yè)龍頭資產(chǎn)重組及并購(gòu)工作，長(zhǎng)期專(zhuān)注于芯（芯片）屏（顯示）器（設(shè)備）產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域整合投資。

據(jù)企查查，尹佳音是初芯集團(tuán)大股東，持股比例為88.20%。另外兩家上市公司電子行業(yè)企業(yè)瑞聯(lián)新材（688550.SH）、翰博高新（301321.SZ）也是初芯集團(tuán)股東，持股比例分別為6%、4%。

初芯集團(tuán)成立于2015年，是一家半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的硬科技產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。據(jù)其官微，初芯集團(tuán)投資方向覆蓋光電芯片、智能制造、新材料、信息技術(shù)等領(lǐng)域。

初芯集團(tuán)及旗下初芯基金投資案例包括以RISC-V為核心的新一代計(jì)算架構(gòu)芯片與方案提供商奕斯偉計(jì)算；泛半導(dǎo)體領(lǐng)域的頎中科技、基本半導(dǎo)體、明泰微電子等；SSD存儲(chǔ)領(lǐng)域如憶芯科技等；3D蓋板行業(yè)如晶博光電；新材料領(lǐng)域如彩客新材料、智佳能等。

初芯集團(tuán)投資過(guò)的多家企業(yè)已上市。今年10月，初芯集團(tuán)投資過(guò)的西安奕材（688783.SH）上市，上市首日市值超1000億元。

此外，初芯集團(tuán)控股及參股企業(yè)中，誠(chéng)志股份（000990.SZ）、頎中科技（688352.SH）、瀾起科技（688008.SH）、藍(lán)思科技（300433.SZ）、海倫哲（300201.SZ）、聯(lián)創(chuàng)電子（002036.SZ）、可靠股份（301009.SZ）等15家企業(yè)已先后登陸主板和科創(chuàng)板上市。

尹佳音曾參與投資皮阿諾。2021年1月，皮阿諾進(jìn)行非公開(kāi)發(fā)行股票募資。無(wú)錫海林投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“無(wú)錫海林”）參與投資，獲得股份數(shù)量為260萬(wàn)股。據(jù)企查查，尹佳音曾任無(wú)錫海林董事長(zhǎng)。2021年以后，尹佳音陸續(xù)卸任海林投資相關(guān)公司的職務(wù)。

對(duì)于尹佳音此次收購(gòu)股份原因，皮阿諾實(shí)際控制人變更后，業(yè)務(wù)如何規(guī)劃發(fā)展，初芯集團(tuán)是否會(huì)向皮阿諾注入半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)等問(wèn)題，時(shí)代周報(bào)記者致電皮阿諾證券部，同時(shí)發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿未獲得有效回復(fù)。

業(yè)績(jī)虧損，馬禮斌多次出售股份

皮阿諾是一家定制家居企業(yè)，從事中高端定制櫥柜、衣柜、門(mén)墻及其配套家居產(chǎn)品。2017年，皮阿諾上市。此前，馬禮斌曾提出“5年60億元、8年100億元”的營(yíng)收目標(biāo)。

上市后，作為房地產(chǎn)行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)，皮阿諾與房企綁定逐步加深，房企成為其重要大宗業(yè)務(wù)客戶(hù)。據(jù)其財(cái)報(bào)，2020年和2021年，皮阿諾工程模式營(yíng)收分別為7.12億元、8.79億元，占營(yíng)收比例分別為47.67%、48.18%。皮阿諾營(yíng)收逐步增長(zhǎng)，2021年，皮阿諾營(yíng)收18.24億元，而在2017年其營(yíng)收為8.27億元。

2022年，房地產(chǎn)行業(yè)下行，皮阿諾工程模式營(yíng)收逐步下降。據(jù)其財(cái)報(bào)，2024年，皮阿諾大宗業(yè)務(wù)模式營(yíng)收為3.74億元，與2021年工程模式營(yíng)收相比下降57.45%。

近年來(lái)，受房地產(chǎn)行業(yè)下行影響，皮阿諾營(yíng)收逐步下降。據(jù)其財(cái)報(bào)，2022-2024年，皮阿諾營(yíng)收分別為14.52億元、13.16億元、8.86億元。

近年來(lái)，皮阿諾多次計(jì)提資產(chǎn)減值。2021年，由于地產(chǎn)客戶(hù)及其成員出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，皮阿諾持有其商業(yè)承兌匯票出現(xiàn)了大量逾期未兌付情形。

據(jù)其公告，2021年，皮阿諾計(jì)提減值受損失合計(jì)10.03億元，減少2021年度合并凈利潤(rùn)9.95億元。受資產(chǎn)減值影響，2021年，皮阿諾凈利潤(rùn)為-7.29億元，是上市以來(lái)首次虧損。

2023年、2024年，皮阿諾再次計(jì)提資產(chǎn)減值。據(jù)其公告，2023年、2024年，皮阿諾計(jì)提資產(chǎn)減值和信用減值準(zhǔn)備分別為0.58億元、4.01億元。2024年，皮阿諾再次虧損，凈利潤(rùn)為-3.75億元。

業(yè)績(jī)下行期間，馬禮斌多次試圖出售股權(quán)。2022年10月，馬禮斌擬向珠海鴻祿出售0.37億股，占皮阿諾股份總數(shù)的20%。

珠海鴻祿背后是保利資本。據(jù)公告，保利資本在地產(chǎn)行業(yè)深耕多年，資本實(shí)力雄厚，行業(yè)整合經(jīng)驗(yàn)豐富，尋求在產(chǎn)業(yè)上下游領(lǐng)域延伸的投資機(jī)會(huì)。雙方有意向在產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行深度合作，拓展戰(zhàn)略布局。

2022年底，馬禮斌成功向珠海鴻祿轉(zhuǎn)讓0.24億股。2024年11月，馬禮斌與珠海鴻祿協(xié)商一致，終止后續(xù)股份轉(zhuǎn)讓。

2024年12月，馬禮斌計(jì)劃向光電顯示行業(yè)公司轉(zhuǎn)讓股份。據(jù)皮阿諾公告，馬禮斌擬向深圳市通捷企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳通捷”）轉(zhuǎn)讓0.18億股，占皮阿諾股份總數(shù)9.59%。

據(jù)企查查，深圳通捷執(zhí)行事務(wù)合伙人是李作林。李作林是廣東省魔麗顯示科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“魔麗顯示”）法定代表人。

魔麗顯示是一家光電顯示行業(yè)新型顯示產(chǎn)品AMOLED的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的制造型企業(yè)。今年11月，馬禮斌與深圳通捷協(xié)商一致，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議終止。

今年，受行業(yè)整體景氣度、消費(fèi)趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇等多重因素的影響，皮阿諾營(yíng)收下降。據(jù)其財(cái)報(bào)，2025年前三季度，皮阿諾營(yíng)收4.20億元，同比下降37.27%，凈利潤(rùn)-752.5萬(wàn)元。