美國(guó)私營(yíng)部門就業(yè)顯露回暖跡象。ADP于12月9日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日的四周內(nèi)，私營(yíng)部門平均每周新增4750個(gè)就業(yè)崗位，終結(jié)了此前連續(xù)四周的就業(yè)流失局面，為近期持續(xù)疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)帶來積極信號(hào)。

這一數(shù)據(jù)與此前一周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)的罕見大幅下降形成呼應(yīng)，盡管有分析認(rèn)為感恩節(jié)假期可能對(duì)短期數(shù)據(jù)造成擾動(dòng)。然而，據(jù)此判斷“低解雇、低招聘”模式的終結(jié)仍為時(shí)尚早。ADP上月報(bào)告顯示，小企業(yè)就業(yè)崗位大幅減少12萬個(gè)，凸顯就業(yè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性壓力依然存在。

數(shù)據(jù)公布后，美股三大股指期貨應(yīng)聲轉(zhuǎn)跌。

勞動(dòng)力市場(chǎng)：數(shù)據(jù)滯后、信號(hào)矛盾

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)呈現(xiàn)復(fù)雜信號(hào)，官方統(tǒng)計(jì)的滯后與矛盾令趨勢(shì)判斷復(fù)雜化。目前公布的9月非農(nóng)就業(yè)新增11.9萬個(gè)崗位，雖優(yōu)于預(yù)期，但失業(yè)率微升至4.4%。受此前政府停擺影響，10月及11月的補(bǔ)充就業(yè)報(bào)告將延至下周二發(fā)布。

當(dāng)前招聘節(jié)奏明顯放緩，其背后是需求端周期性降溫與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性收縮的雙重壓力，后者與移民政策收緊導(dǎo)致的勞動(dòng)力供給短缺直接相關(guān)。部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，若失業(yè)率持續(xù)上升并突破關(guān)鍵閾值，可能通過壓制消費(fèi)引發(fā)負(fù)向循環(huán)，加劇就業(yè)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)。

然而從歷史維度看，失業(yè)率仍處于相對(duì)低位，部分基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍顯韌性。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將于本周三宣布再次降息，若貨幣政策傳導(dǎo)有效，或可為勞動(dòng)力市場(chǎng)提供一定緩沖，緩解短期波動(dòng)壓力。整體而言，就業(yè)市場(chǎng)正處在“數(shù)據(jù)滯后、信號(hào)矛盾、政策干預(yù)”的多重不確定性之中。