得益于減肥和糖尿病藥物的強勁需求推動，禮來公司成為全球首家躋身萬億美元俱樂部的制藥企業。

周五禮來美股股價收漲1.60%，今年已累計上漲近40%。公司市值突破1萬億美元，加入了科技七巨頭以及巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋在內的萬億美元市值企業行列。

（周五禮來收漲1.60%）

華爾街見聞提及，禮來憑借其GLP-1類藥物的壓倒性優勢，正迅速拉開與競爭對手的差距。

盡管禮來的減肥藥Zepbound在2023年底才上市，但隨著產能的提升和新臨床數據的出現，已成功超越諾和諾德的Wegovy，占據了新增肥胖癥藥物處方的絕大多數份額。

投資者對制藥板塊的熱情也正持續升溫。周五美股醫療保健ETF漲超2%，今年以來已累計上漲12%，市場對特朗普關稅威脅和藥價削減擔憂開始減退。

（美股醫療保健ETF今年累漲12%）

減肥藥物銷售強勁增長

禮來第三季度減肥藥物銷售額較上年同期增長超過一倍，這得益于公司在新市場的拓展。

用于治療糖尿病的Mounjaro和用于減肥的Zepbound在該季度合計創造了101億美元的收入。Morningstar醫療研究主管Karen Andersen表示：

目前很難找到禮來戰略的漏洞。一切都對禮來有利。

她指出，去年8月新型減肥藥物orforglipron試驗結果令人失望導致股價下跌，"這是我能想到的禮來唯一的負面消息"。

Neuberger Berman投資組合經理Rick Bradt則表示，禮來股價近幾周的快速上漲部分源于投資者從追逐人工智能增長的大型科技公司轉向其他板塊。他說：

美股出現了大規模的板塊輪動。因此你看到醫療保健板塊出現了廣泛的超額表現。禮來在各個層面都在制藥公司中獨樹一幟。
禮來處在“生物制藥史上最強新產品周期”前夜

華爾街見聞此前提及，高盛認為禮來的口服減肥候選藥物orforglipron代表著“整個生物制藥覆蓋范圍內最重要的新產品周期之一”。

禮來的管理層則透露全球監管提交即將開始，預計明年在美國市場推出用于肥胖治療。

更值得注意的是，該藥物符合FDA國家優先憑證項目的至少三項要求中的四項，為加速審批鋪平道路。

在定價策略方面，禮來將orforglipron視為類似Zepbound的銷售模式，重點利用LillyDirect直接面向消費者平臺。管理層強調，口服制劑的便利性將顯著擴大全球目標市場規模。

除GLP-1產品線外，禮來在下一代肥胖化合物方面同樣表現出色。

據華爾街見聞，選擇性胰淀素激動劑eloralintide的二期數據顯示減重達20.1%，將啟動后期臨床試驗。

禮來心臟代謝健康部門總裁Kenneth Custer表示，數據顯示eloralintide具有強大療效和更好的耐受性，可作為腸促胰島素療法的替代選擇。

此外，三重激動劑retatrutide的六項三期試驗結果預計在2026年底前出爐。

值得關注的是，禮來新披露其Lp(a)項目muvalaplin已進入三期臨床試驗，這一新興心血管治療領域正成為投資者關注焦點。二期數據顯示，該藥物在最高劑量下相比安慰劑可降低超過85%的生物標志物水平。

最大股東減持套現及估值擔憂

隨著禮來股價飆升，該公司最大股東禮來基金會一直在出售股票。

根據VerityData/TMX Datalinx追蹤的股票銷售數據，該基金會在2025年第四季度出售了創紀錄的24億美元股票，高于2024年第二季度創下的13億美元的前紀錄。

禮來公司就突破萬億美元市值表示：

禮來仍專注于我們對科學突破和戰略投資的承諾，以推動豐富的產品線來滿足患者需求。

此外隨著禮來市值突破萬億美元，關于其估值的爭論也正加劇。目前，數據顯示該公司2026年遠期市盈率為41倍，遠超制藥行業約16倍的平均水平。

不過，據FactSet預測，禮來旗下兩款明星藥物的年銷售額到2026年預計將超過400億美元，并在2030年前接近600億美元，這或許能為高估值提供支撐。

長期的最大風險在于專利體系。

與可以無限迭代產品的科技公司不同，任何重磅藥物都面臨專利到期的“物理定律”。花旗的Davis直言：

這將是史上最大規模的專利懸崖。

屆時，來自安進和輝瑞等公司的競爭也將加劇。