守基人

近日，一場“互毆”傳聞讓鵬華基金明星基金經理閆思倩陷入輿論漩渦。

盡管涉事雙方火速在朋友圈澄清，稱其“屬于惡意誹謗，嚴重與事實不符”，但這場風波仍將這位鵬華基金的“臺柱子”推至聚光燈下。

作為業內關注度極高的基金經理，閆思倩以其高度集中、押注單一賽道的極致風格聞名，這種策略雖能創造爆發性收益，卻也導致其產品屢現“大回撤、大波動”而備受爭議。

一個不容忽視數據是，縱然閆思倩管理產品的累計收益率亮眼，但是近三年間這些產品為持有人帶來的合計虧損已近30億元。

極致風格：從“新能源女神”到機器人篤信者

閆思倩的職業生涯起步于賣方研究，曾在華創證券、中銀國際證券擔任分析師，2015年轉入工銀瑞信基金，并于2017年開始管理公募基金。

她憑借對新能源汽車板塊的重倉布局，實現了三年三倍的驚人回報，一度被譽為“新能源女神”“新能源車一姐”。

2022年1月，閆思倩加盟鵬華基金，現擔任權益投資三部總經理、投資總監。職位升遷并未改變閆思倩的投資邏輯，依然堅持對單一賽道的高度集中投資，從新能源到機器人，風格始終極致。

然而，極致風格在創造高光業績的同時，也帶來遠超同類的波動風險。她管理的多只產品曾因新能源板塊回調一度出現大幅虧損。例如鵬華滬深港新興成長混合A最大回撤接近60%，鵬華新能源汽車混合A最大回撤超過50%，鵬華碳中和主題也一度跌超40%。

2024年，閆思倩將重心轉向機器人領域，今年表現亮眼并一度排在混合型基金的第一名，但也因為市場波動基金凈值頻頻出現“過山車”走勢。

三年巨虧30億，誰在為波動買單？

（Wind，截至2025/11/10）

根據Wind數據，閆思倩目前在管5只基金，在管規模已突破200億元。截至11月9日，閆思倩旗下多只基金表現突出，其中鵬華碳中和主題累計收益率達84.94%。

（Wind，截至2025/11/10）

然而，亮眼的凈值背后卻是大量持有人實實在在的虧損。數據顯示，2022年下半年至2025年上半年，她管理的5只基金合計虧損接近30億元。

究其根源，在于“高波動+散戶追漲殺跌”所形成的惡性循環：基金因押中風口吸引大量資金涌入，隨后市場回調導致凈值大幅回撤，普通投資者往往在市場低位選擇割肉，最終形成“基金經理賺了名氣，持有人虧了本金”的結局。

（Wind，截至2025/11/10）

在這一過程中，基金管理人成為少數穩賺不賠的一方。據Wind數據顯示，閆思倩目前在管基金過去幾年合計為鵬華基金貢獻管理費1.71億元。

值得一提的是，鵬華基金近期為閆思倩發行了新基金鵬華制造升級混合，募集規模達20億元。該公司歷來有包裝明星基金經理的習慣，此前王宗合的案例仍歷歷在目。

與鵬華基金高位募資形成鮮明對比的是，不少秉持審慎原則的基金管理人選擇了“閉門謝客”。今年以來，已有近220只主動權益基金發布限購公告，多家知名私募也暫停新客申購。

當前A股已站上4000點，機器人板塊估值處于近五年94%分位的高位，建倉難度顯著。對這20億元新資金而言，閆思倩面臨兩難：高位建倉風險高企，不建倉則難以向投資者交代。該基金自成立以來凈值幾乎走平，也正折射出這一“燙手山芋”式的現實困境。

結語：投資的意義何在？

三年30億的虧損數字，這不僅是冰冷的數字，更是無數投資者被辜負的信任與破碎的財富夢想。

當一位基金經理以“極致風格”博取聲望與規模時，其產品背后卻是持有人慘重的實際虧損。這一巨大反差，迫使我們去審視基金行業的核心價值，那些亮眼的凈值曲線與排名，若不能轉化為持有人的真實回報，其意義何在？