本文時代周報 作者：遲雨

8月25日，滬指高開0.59%報3848.16點，續創十年新高。與此同時，創指漲幅一度超3.6%，并突破2700點，創2022年8月25日以來最近3年新高，深成指也一度漲超2.5%，滬深京三市成交額半日超2萬億元。

近期，A股市場的表現令人矚目。這一輪行情的上漲，不僅反映了市場對經濟前景的樂觀預期，也體現了政策支持、產業轉型和資金流動等多重因素的共同作用。

政策層面，中央釋放出穩增長與深化資本市場改革的明確信號，從貨幣政策工具優化，到險企股票投資、上市公司并購重組等規則完善，諸多政策聯動，持續優化市場生態，為市場提供了穩定的支持。

資金層面，央行實施的降準政策釋放了大量流動性，為市場提供了充足的資金支持。

新開戶數大幅增長，居民財富的再配置與外資加速流入，共同印證了增量資金的有力支撐。數據顯示，7月居民存款減少1.11萬億元，非銀行業金融機構存款單月新增2.14萬億元，表明資金有從銀行體系向資本市場等非銀領域轉移的趨勢，釋放了市場情緒趨向積極的信號。

而在產業層面，AI、先進制造和“反內卷”等產業主題持續催化，成為市場資金聚焦的方向，業績高景氣方向在近期的半年報行情中尤為突出。

A股是否已進入慢牛軌道？各方看法未必一致，但審慎樂觀的確漸成共識，因為這種共識不難得到宏觀基本面的支持。一個事實是，目前中國經濟加快向高質量發展轉型，資本市場制度也在不斷完善，A股對全球資本吸引力的增加實屬水到渠成。

鑒于此，有分析認為，本輪行情起初由政策寬松推動，但隨優質科技企業涌現和敘事轉向“新質生產力”，市場開始分化，具備產業支撐的科技制造板塊更具可持續性。

以寒武紀為代表的公司股價持續走高，正反映了資本市場對中國科技驅動型企業的價值重估。

寒武紀作為國產AI芯片龍頭，受益于大模型技術迭代帶來的算力需求增長，研發投入轉化為技術壁壘，市場對其技術壁壘和長期增長潛力的認可度顯著提升，疊加資金面與市場情緒共振，高風險偏好資金持續加碼?？梢哉J為，投資者看好寒武紀等中國公司，與企業自身技術的突破有關，也與國家科技自主化的戰略高度契合。

資本市場的活躍對于穩預期、強信心意義重大，它不僅是經濟發展的“晴雨表”，也是企業融資、居民財富增長的重要渠道。當下，要把握住多維度環境因素持續向好的難得機會，推動A股市場健康穩定發展，在經濟轉型和高質量發展中發揮更大作用。

打造更活躍的資本市場，政策、產業、資金還需協同發力。

政策上，需要繼續深化資本市場改革，提升上市公司質量，完善投資者保護機制，加強對內幕交易、操縱市場等違法違規行為的打擊力度，營造公平公正的市場環境。

資金層面，進一步吸引長期資金入市，鼓勵養老金、社?；?、險資等加大權益類資產配置比例，提升外資參與度，拓寬資金來源渠道。

產業方面，仍要持續推動產業升級，加大對科技創新的支持，培育更多具有全球競爭力的優質企業，形成新的經濟增長點和投資熱點，從而引導資本向實體經濟和創新領域集聚，推動我國科技創新與產業升級再上新臺階。