作者| 貓哥

來源| 大貓財經Pro

花了6年時間，海辰儲能這匹新能源行業的大黑馬，馬上就要到港交所敲鐘了。

他們跑得確實挺快，2024年他們的電池出貨量全球第三，今年上半年沖到了第二，僅次于寧德時代。但是現在，大黑馬陷入到一片質疑聲中。

最近，海辰儲能發了一封“嚴正聲明”，回應爭議，也順帶辟謠，核心說了三點：

1、“復合集流體技術”不具有秘密性，產品也沒用過這個技術；

2、美國大客戶破產，不會造成經營商的不利影響；

3、587Ah儲能電芯為自研。

為啥會有這封“聲明”呢？

原來7月份，海辰儲能總裁辦主任、工程部負責人馮登科，因為涉嫌侵犯商業秘密，被福建寧德警方，依法采取了強制措施。

這個“商業秘密”，就是聲明中提到的“復合集流體技術”，這是一種新型的電池材料技術，優勢比傳統的集流體技術明顯，現在新能源和儲能大廠都在搞，競爭很激烈。

海辰儲能的技術從哪兒來的呢？這就得提到馮主任的案子了。

根據晚點LastPost的報道，2017年，馮登科從寧德時代離職，然后以“馬工”的名字，進入金美新材。

金美新材是寧德時代的供應商，“馬工”進入的項目，是金美新材與福建新崳以及自然人許彩霞合作的，為寧德時代供應復合集流體樣品。

而巧的是，這位許彩霞是海辰儲能老板吳祖鈺的親屬，項目完成后，“馬工”從金美新材離職，加入了海辰儲能，成為馮主任。

馮主任被采取強制措施，正是寧德時代報的案。

另外，海辰儲能還從深圳海鴻取得了“復合集流體專利”的授權，而這個深圳海鴻有一個監事，也是吳祖鈺的近親屬。

兩個相關公司，兩個親屬高管，最后都指向了海辰。

寧德時代認為技術被偷，而海辰的聲明說，都是自研的，但是對上面說到的這些模糊、曖昧的關系，都沒回應。

而且他們說，“經專業第三方鑒定，復合集流體技術為公眾知悉，不具秘密性”，但是又沒說“專業第三方”是誰，更沒出示鑒定報告，回應是回應了，但市場的疑慮還有很多。

海辰儲能跟寧德時代的人員關系，確實有點“緊密”。

海辰的創始人是吳祖鈺，創業之前是寧德時代的核心工程師，寧德時代要上市的時候，做過一批股權激勵，這里就有吳祖鈺，這部分股權價值大幾千萬。

結果，寧德時代上市不久，吳祖鈺就離職單干了，也搞起了電池，而且很快搞得有聲有色，成了行業前三名。

2023年，寧德時代就起訴了吳祖鈺，理由是違反競業協議，吳祖鈺敗訴，并因此支付了100萬的違約金。

這100萬賠償，對寧德時代來說是遠遠無法彌補損失的，因為他們認為：

吳祖鈺“不僅自己違反競業限制協議，還利用其在寧德時代的工作經驗及人脈關系，大量挖角寧德時代的核心技術人才，兩年迅速搶占儲能市場，對寧德時代造成的損失早已不可估量，不是區區100萬足以彌補的。”

挖角了嗎？

海辰儲能的4個執行董事，3個都有寧德時代的工作經歷，被采取強制措施的馮登科，曾是吳祖鈺在寧德時代的下屬，還有一個寧德時代的離職員工，在一個研究所上班，但被拍到“多次佩戴海辰儲能工牌進出海辰廠區”。

今年，寧德時代正式起訴海辰儲能不正當競爭。

這次訴訟，主要聚焦的就是海辰儲能587Ah儲能電芯，與寧德時代產品的專利參數高度重疊，能量密度偏差僅有4.4%，遠低于行業10%的技術差異紅線。

這次訴訟，就不是100萬了，而是索賠1.5億，差不多是海辰去年利潤的一半。

接下來就是等判決了。

其實類似的事情還有不少。

7月份，尊湃的張琨被判了6年。

張琨曾是華為海思的技術總監，2021年離職創業創辦了尊湃，技術大拿的身份，為他拉來不少投資，尊湃的估值一路上漲到15億。

當然了，靠一個人肯定不行，于是他不斷用高薪從老東家華為挖人，這些人離職之前，從華為帶走了400多份技術資料，而且方法也非常原始，有的直接截圖，有的干脆手抄。

真實的商戰，就是這么樸實無華，而靠著這些“手抄本”的技術資料，尊湃還真就搞出了產品。

但是，華為發現，這些東西不就是自己的產品套個殼嗎？

于是起訴、報警、凍結資產一條龍，最終偷技術實錘，14個人被判刑。

有了這樣的案例，海辰的官司就很受人矚目。

在另一封吳祖鈺發出的公開信中，強調了他是“沒人、沒錢、沒方法”的“三無創業”，他又說“4000多項專利構筑起的技術護城河”。

然而，質疑聲又出來了。

4000多項專利，6年的時間，平均每年667項專利，每天近2項專利，這是怎么做到的呢？

官司出來，海辰儲能的上市之路，可能要更艱難了。

這種重大的專利糾紛，要不要披露，要不要更新招股書？是個大問題。

海辰儲能的發展很快，業績增長也很快，2022年營收只有36億，2024年飆到了129億，年復合增長率89%。

再看利潤，2022年凈虧損17.8億，2023年凈虧損19.8億，到了2024年，扭虧為盈，凈利潤2.88億。

咋扭虧的呢？

全靠政府補貼，2024年拿到政府補助4.14億，是2023年的4倍多，是2022年的40倍，要是剔除補貼，還是虧損。

未來能不能繼續盈利呢？充滿了“不確定性”。

而且，國內外業務的毛利也不均衡，2024年，國內業務的毛利率只有8.1%，而海外業務的毛利率是42.3%，也就是說，利潤得靠海外的業務拉動。

但問題是，海外業務似乎也并不穩定。

今年6月份，美國儲能領域的獨角獸之一的Powin，遭遇了流動性危機，申請了破產保護。

Powin是海辰儲能的客戶，2024年簽的協議，會向Powin供應5GW的磷酸鐵鋰電池單元。

海辰方面說，與Powin沒有債權關系，也還沒進入規模化交付。

但是，簽約的5GW是2024年全年出貨量的七分之一，昔日的高增長能不能持續，也是個問題。

經營壓力很大，IPO對現在的海辰非常重要，可是突然冒出來的這些問題和官司，可能徹底扭轉海辰的發展之路，多重壓力下，海辰的未來到底會怎樣，還是充滿迷霧。