八月股市狂歡，債基黯然失色。

自8月4日以來，A股一路向上，滬指創下近十年新高，A股總市值也創下歷史新高。由于股市熱點輪番上演，場外資金對權益資產配置熱情高漲，疊加資金面緊張、降息預期削弱等因素，債市出現短期急跌，長期國債收益率一路上行。

受此影響，一些債基在本月虧掉了年內賺取的全部收益。Wind數據顯示，截至8月20日，本月超600只債基收益告負，其中，有86只債基凈值虧損超1%。而在債市波動最激烈的8月18日，有10只債基單日虧損超1%，最高虧損達1.6%。

受訪者向《國際金融報》記者表示，短期股市的強勢加劇了股債蹺蹺板效應，但本輪股市對債市的影響更多是階段性的擾動，短期影響較為明顯。債市最劇烈的調整或已結束，但要完全企穩需要等待資金面寬松信號或股市情緒降溫。

單日最多虧1.6%

你的債基最近還好嗎？

“我持有的債基最近虧了不少。”一位投資者向《國際金融報》記者感慨道，他買了多只債基，沒想到最近債市跌得這么厲害。

債市近期與股市呈現出顯著的“負相關性”。自8月13日以來，A股交投火熱，連續7個交易日成交額突破2萬億元，滬指近期沖上3700點后，仍在不斷創下新高。與此同時，自8月7日以來，30年期國債期貨連續調整，其中，8月18日單日大跌1.33%，10年期、5年期、2年期國債期貨亦全線下跌。8月21日，30年期國債期貨止跌企穩，收漲0.34%。

Wind

Wind數據顯示，10年期和30年期國債到期收益率自8月8日以來一路震蕩上行，其中，30年期國債到期收益率從低點1.95%附近一路上行，最高突破2.1%；10年期國債到期收益率從低點1.68%附近一路上行逼近1.79%。

Wind

債市短期急跌，殃及一眾債券型基金。數據顯示，8月18日，有10只債基當日凈值跌幅超過1%，其中最高跌幅達到1.63%，最低跌幅為1.14%。

通常情況下，債基凈值波動相對股票型基金和混合型基金更小。在投資圈，有一種說法叫“收蛋”，即債基凈值每漲0.01%，就是收一個蛋。每天能穩穩攢“一個蛋”的收益，讓不少債基持有人感到欣慰。然而，若按照8月18日的跌幅來算，跌幅最高1只債基一天碎掉“100多個蛋”，這顯然讓不少投資者感到心疼。

實際上，當前債基短期的劇烈下跌已堪比權益類基金的波動。數據顯示，截至8月20日，有660余只債基8月收益告負，其中，86只債基凈值虧超1%（僅統計初始基金）。有些債基甚至不到1個月就把年內賺的收益全部虧完。按照債基細分類型來看，中長期純債基金在這輪債市急跌中虧損較嚴重，短期純債基金虧損數量和幅度相對較小，一些混合型債基也出現了虧損。而可轉債基金則躲過一劫，目前所有這類基金當月收益全部為正。

債市調整何時了

對于此次債基短期的大跌，泰石投資董事總經理韓瑋向《國際金融報》記者表示，債基凈值波動是很正常的現象，特別是持有長久期債券的基金，短期內甚至會出現非常令人驚訝的震蕩幅度。“近期債基雖然吸引了一些長線資金并出現企穩跡象，但長端利率債依然不夠穩固”。

債市短期急跌，主要是受到股市走強、降息預期削弱等多方面因素的影響。

韓瑋認為，A股的長期走強，疊加投資者對高股息穩健行業股票的認可度不斷提升，吸引了相當多的債基投資者轉戰股票市場。此外，國債利息恢復增值稅和流動性收緊的擔憂，也加大了此輪債基的回調力度。

優美利投資總經理賀金龍向《國際金融報》記者分析稱，近期權益市場的上漲吸引大量資金從債市流向股市，股債蹺蹺板效應加劇。同時，債基與券商自營也在系統性地主動降久期。此外，稅期資金面緊張、降息預期削弱等因素疊加，導致債市情緒偏向悲觀。

不過，賀金龍認為，本輪股市對債市的影響更多是階段性的擾動，短期影響較為明顯。在本輪債市調整中，機構行為出現分化：基金、券商自營成為凈賣出主力，主要減持20年以上超長債應對降久期需求；大行、險資則增配不同久期的利率債，前者更看重票息價值，后者更注重規避波動風險。

“債市最劇烈的調整或已結束，但要完全企穩還需等待資金面寬松的信號或股市亢奮情緒的降溫，短期內市場或以區間震蕩為主。”排排網財富公募產品運營曾方芳向記者表示。

對于持有債基的投資者，曾方芳建議，長債品種對利率敏感度高，調整幅度較大。在此階段，投資者可縮短久期以抵御波動，優選中短債基金。此外，還可選擇配置“固收+”基金，此類基金通過股債搭配，增強收益彈性，能夠有效降低單一資產的風險，提高組合的抗風險能力。在債市調整、權益市場向好時，權益類資產的表現可能會對投資組合起到一定的緩沖作用。

韓瑋建議，投資者應當優先挑選組合久期小于兩年、以利率債為主、少配置甚至不配置信用債的基金，這樣才能獲得更高的安全屬性，避免“踩雷”。