8月18日，國(guó)務(wù)院第九次全體會(huì)議指出，要持續(xù)激發(fā)消費(fèi)潛力，系統(tǒng)清理消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施。疊加消費(fèi)旺季臨近，低估值的白酒板塊走強(qiáng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

白酒板塊近期有所修復(fù)，當(dāng)前行業(yè)估值已處于過去10年以來底部位置，且頭部白酒公司去年以來紛紛提升了分紅率。年初至今白酒板塊表現(xiàn)持續(xù)承壓，在本輪行情修復(fù)中顯著滯后，隨著行業(yè)基本面逐步觸底，有望在輪動(dòng)中迎來補(bǔ)漲行情。當(dāng)前行業(yè)處于周期底部，隨著外部積極因素逐漸增加，8月以來白酒動(dòng)銷逐步改善，半年維度上有望看到動(dòng)銷的拐點(diǎn)。中長(zhǎng)期來看，白酒優(yōu)秀的商業(yè)模式、頭部公司強(qiáng)大的品牌力和較高的分紅，意味著其依然是長(zhǎng)周期中優(yōu)秀的消費(fèi)資產(chǎn)。

從短期業(yè)績(jī)方面看，白酒企業(yè)中報(bào)仍然整體承壓。二季度白酒消費(fèi)場(chǎng)景減少較多，主流產(chǎn)品動(dòng)銷和批價(jià)都有下滑，但同時(shí)庫(kù)存也得到了一定的去化，渠道負(fù)擔(dān)減輕。

2025年去庫(kù)存仍將是行業(yè)主基調(diào)，頭部公司遵循市場(chǎng)規(guī)律去庫(kù)存促動(dòng)銷，并通過產(chǎn)品升級(jí)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)二三季度行業(yè)報(bào)表的逐步出清將增加中長(zhǎng)線布局白酒的收益空間。同時(shí)，2025年以來酒企從新產(chǎn)品、新場(chǎng)景、新渠道等多個(gè)維度開發(fā)新興市場(chǎng)，不斷拓展新的增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，部分一二線酒企去年以來發(fā)布2024-2026年分紅計(jì)劃，行業(yè)紅利屬性的增強(qiáng)，使其配置價(jià)值凸顯。