本報記者葉青 北京報道

當地時間8月19日，美國商務部宣布，將407個產品類別納入鋼鐵和鋁關稅清單，適用稅率為50%。美國總統特朗普表示，擴大鋼鋁關稅覆蓋范圍，目的是保護國內制造業并遏制進口依賴。受此影響，近日螺紋鋼期貨價格出現下跌，8月20日一度下探至3104元/噸，創一個月來低位。不過，8月20日夜盤，螺紋鋼期貨出現止跌反彈，夜盤報收于3137元/噸。

“近期螺紋鋼期貨出現下跌，部分原因或與美國宣布擴大對鋼鐵和鋁進口征收50%關稅的范圍，進而影響市場情緒有關。不過，這并不直接沖擊螺紋鋼需求及供需基本面結構，更多原因來自前期利好集中釋放、原料支撐轉弱、螺紋鋼階段性累庫及高位套保壓力等方面。”中原期貨黑色品種研究員林娜接受《華夏時報》記者采訪時表示。

美國征稅影響有限

“2025年3月12日美國宣布對鋼、鋁征收25%的關稅，6月3日鋼、鋁關稅又從25%提高至50%，這涉及鋼鐵間接出口在800萬噸左右。不過，有關鋼鋁關稅的交易預期，伴隨中美貿易關系早在今年上半年已經在盤面上充分反映，本次美國擴大關稅征收范圍，雖然會對鋼材出口量產生一些利空影響，但該政策并非目前市場的交易主線。”銀河期貨分析師戚純怡接受《華夏時報》記者采訪時表示。

美國關稅調整的消息發布后，美國密歇根州立大學供應鏈管理教授米勒（JasonMiller）表示，這將給已經上漲的價格帶來更多的通脹壓力，這些價格已經通過7月的生產者價格指數（PPI）數據體現出來了。據美國勞工統計局數據，7月PPI環比上漲0.9%，為三年來最大單月升幅，遠高于市場預期的0.2%；同比升幅3.3%，超出預期的2.5%。核心PPI環比漲幅0.9%，同比上漲3.7%，高于此前一個月2.6%的同比增幅。

據悉，美國早在2025年6月3日已經對303種進口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關稅從25%提高至50%，此次進一步擴大加征范圍，將407種衍生品納入加征關稅清單，并于8月18日生效。

林娜表示，此類衍生品主要根據其鋼鐵或鋁含量的價值，依據《1962年貿易擴展法》第232條款征收關稅。其中非鋼鋁部分不征收此稅，而是按照對等關稅和其他適用關稅加征。涉及品種包括移動式起重機、風力渦輪機及其零部件等。并不直接影響螺紋鋼和熱卷，但需關注熱卷下游相關制造業領域出口變化。

螺紋鋼期貨創月內低位

值得關注的是，對于螺紋鋼期貨價格走勢，更多的影響來自于國內的供求關系。記者發現，自7月30日螺紋鋼期貨創出3384元/噸階段性高點后，期貨價格出現下跌，截至8月20日，區間跌幅達6%。目前黑色系期貨品種整體延續跌勢，8月20日螺紋鋼期貨價格最低跌至3104元/噸，最終收報于3132元/噸。熱卷期貨價格盤中下探至3349元/噸，最終報收3385元/噸。

“進入8月螺紋鋼期貨價格出現下跌，首先是與前期宏觀利好情緒集中釋放，價格過快拉漲有關。其次也與原料端，尤其是焦煤、焦炭期貨價格見頂回落帶來的成本下移有關。最后，在基本面上，淡季高溫多雨影響下，螺紋鋼連續三周累庫，近一周累庫水平有所擴大，疊加近月合約交割，且基差收縮后，期現盤面高位套保壓力加大形成一定沖擊。”林娜稱。

與此同時，戚純怡也表示，從期貨品種間的輪動來看，近期螺紋鋼的下跌與雙焦有關。一開始下跌主要是源于黑色板塊的估值回歸和資金影響，而近期螺紋鋼期貨價格繼續下跌，一方面是大宗商品的共振下跌，一方面是因為9月3日即將閱兵，近期唐山各大鋼廠開啟高爐停限產，對鐵水產量產生較大影響，也會對鋼材原料價格造成一定壓力，帶動鋼材價格重心走弱。

不過，戚純怡表示，近期全國天氣炎熱，下游工地剛需偏弱，疊加重大活動開始前京津冀工地停工，進一步壓縮建材需求。而期貨價格下跌，也導致投機需求下滑，整體需求水平弱于7月。螺紋鋼走貨速度放緩，下游采購以低價剛需為主。

自8月以來，螺紋鋼總庫存連續三周回升，呈現環比增幅擴大的趨勢。對此，林娜表示，庫存絕對量依然偏低，其中總庫存較去年同期下降15%左右，社庫低于去年同期18%，廠庫低于去年同期5%，整體庫存量仍處于歷史同期低位水平。基于當前貿易商環節仍維持低庫存策略，市場累庫壓力并未突顯，且近期隨著盤面快速下跌，基差走擴，期現賣保壓力緩解。

后市怎么走

隨著螺紋鋼期貨價格持續波動，接下來影響價格走勢的因素也引發投資者關注。對此，戚純怡表示，接下來確實處于鋼材旺季，需求將會出現季節性修復。然而，螺紋鋼的價格走勢仍然取決于其他影響因素，首先是下游實際需求的修復情況、制造業生產和海外出口的表現。

“其次，作為投資者需要關注后續鐵水產量的恢復情況。如果后期鐵水產量出現快速增長，并且下游需求表現偏強，這可能帶動鋼價進一步走高。最后是政策導向，后續‘反內卷’政策的具體操作，以及國內‘十五五’計劃的內容指向。”戚純怡稱。

林娜也表示，接下來，一方面仍需要關注國內外宏觀政策預期和市場氛圍的變化，海外聚焦9月美聯儲降息預期，國內方面需要關注地產端的相關消息。另一方面，金九銀十傳統旺季，關注下游備貨和補庫需求的環比改善空間。此外，雙焦等原料端成本變化，也將影響螺紋鋼價格走勢。

針對螺紋鋼期貨后期走勢，戚純怡表示，預計進入9月中旬，鐵水或快速復產，下游需求可能陸續釋放，這期間鋼價可能存在小幅反彈。不過，整體維持區間震蕩走勢，后續行情需要關注海外關稅、國內政策端和需求端的影響。對于期貨投資者而言，可關注期貨和現貨價格走勢，逢基差低位介入正套。而對于參與螺紋鋼期權的投資者，由于投機需求陸續離場，鋼材受基本面影響權重加大，建議投資者逢高做空波動率，賣出螺紋寬跨式期權或者賣出看漲期權。

林娜也表示，短期來看，雖然螺紋期貨價格面臨調整壓力，但基于當前宏觀氛圍相對樂觀，庫存絕對量處于歷史同期偏低水平，供應端仍有減產預期擾動，疊加淡季逐步轉向旺季。與此同時，下游存在階段性備貨補庫支撐，預計持續累庫壓力有限，且負反饋驅動不足。而隨著近期期貨盤面大幅下跌，基差走擴，期現賣保壓力逐步緩解，也給予盤面一定支撐。策略上，中期仍可關注回調企穩后，階段性逢低做多的機會。