斑馬消費(fèi) 楊偉

在醬香白酒主流市場(chǎng)，圣窖酒業(yè)的產(chǎn)品鮮見(jiàn)，但它在資本市場(chǎng)的熱度始終不減。

近5年來(lái)，這家非主流醬酒企業(yè)，頻在資本市場(chǎng)亮相，儼然一位“大眾情人”。礦業(yè)上市企業(yè)、食用菌上市公司、乳酸菌第一股以及數(shù)據(jù)安全方案提供商，先后都和它傳出“緋聞”。

它們的主業(yè)與醬酒八竿子打不著，但正值尋求第二曲線，紛紛選擇與它“牽手”。

前兩次參與資產(chǎn)重組，圣窖酒業(yè)甘愿賣(mài)身。賣(mài)身告吹后，與均瑤健康、*ST天喻牽手合作。

不過(guò)，合作也不太順利。圣窖酒業(yè)向均瑤健康提供基酒等業(yè)務(wù)，僅維持半年。受行業(yè)及消費(fèi)市場(chǎng)不景氣影響，圣窖酒業(yè)難以退還超億元預(yù)付款。雙方從你儂我儂走向劍拔弩張，至今沒(méi)有劃上句號(hào)。

資本拼圖

江蘇人劉見(jiàn)，一直試圖完成圣窖酒業(yè)最后一塊資本拼圖。

11年前，劉見(jiàn)通過(guò)其控制的江蘇曜輝生物，參與貴州圣窖酒業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)：圣窖酒業(yè)）對(duì)酒城酒業(yè)的兼并收購(gòu)，最終成為圣窖酒業(yè)的實(shí)控人兼董事長(zhǎng)。

完成收購(gòu)后，圣窖酒業(yè)提出投資7.1億元擴(kuò)張產(chǎn)能的計(jì)劃，達(dá)到年釀酒6500噸、儲(chǔ)酒4.5萬(wàn)噸，躋身茅臺(tái)鎮(zhèn)釀酒大廠行列。

多年過(guò)去，上述計(jì)劃并未實(shí)現(xiàn)。據(jù)其官網(wǎng)披露，目前年釀酒能力為3000噸，儲(chǔ)酒能力超萬(wàn)噸。在茅臺(tái)鎮(zhèn)千余家酒企中，屬于中等規(guī)模。

在主流醬酒市場(chǎng)，圣窖酒業(yè)的產(chǎn)品并不多見(jiàn)。在劉見(jiàn)的操盤(pán)下，這家企業(yè)的出圈，乃是頻頻與上市企業(yè)牽手，展現(xiàn)出其非凡的市場(chǎng)嗅覺(jué)。他的終極目標(biāo)，是完成資本證券化。

2018年，在中渝酒交中心推介圣窖酒業(yè)上市說(shuō)明會(huì)上，劉見(jiàn)公開(kāi)表示，圣窖酒業(yè)將于2020年港股主板上市。兩年后，愿望未能實(shí)現(xiàn)。

劉見(jiàn)對(duì)外稱(chēng)，考慮到2020年特殊狀況，已暫停在港上市計(jì)劃。其后，稱(chēng)要加速資本化進(jìn)程。

2020年9月，圣窖酒業(yè)與園城黃金“牽手”，后者擬通過(guò)發(fā)行股份+現(xiàn)金方式，收購(gòu)劉見(jiàn)、劉良躍所持圣窖酒業(yè)100%股權(quán)。待收購(gòu)?fù)瓿桑A(yù)計(jì)劉見(jiàn)持有上市公司5%以上股權(quán)，成為園城黃金第二大股東。

雙方“牽手”兩個(gè)月后，因估值未能達(dá)成一致，圣窖酒業(yè)首次“賣(mài)身”告吹。

2021年6月，眾興菌業(yè)（002772.SZ）公告披露，擬現(xiàn)金收購(gòu)圣窖酒業(yè)全部股權(quán)，收獲連續(xù)6個(gè)漲停。雙方的“蜜月期”維持不到兩個(gè)月，就匆匆宣告終止。

盡管兩次操作，都沒(méi)能把自己賣(mài)掉，圣窖酒業(yè)越挫越勇。

2022年初，均瑤健康研發(fā)出益生菌健康酒，需要酒企及基酒產(chǎn)能配合。與圣窖酒業(yè)一拍即合，提供基酒和貼牌業(yè)務(wù)的合作迅速落地。

不過(guò)，這次牽手也只維持了半年，均瑤方面宣告終止合作，要求圣窖酒業(yè)退還超億元預(yù)付款。雙方在無(wú)限拉扯中最終反目。

盡管資本夢(mèng)一次次驚醒，但劉見(jiàn)并未死心。2022年底，正值與均瑤方面糾紛焦灼之時(shí)，其與*ST天喻（300205.SZ）合作，擬在香港設(shè)立酒類(lèi)數(shù)字資產(chǎn)交易所，以拓展自身在市場(chǎng)上“刷臉”的新方式。

然而，3年來(lái)鮮見(jiàn)新的消息。

經(jīng)營(yíng)底色

圣窖酒業(yè)位于貴州仁懷茅臺(tái)鎮(zhèn)下坪村，與馳名中外的貴州茅臺(tái)酒廠，隔著一條赤水河，距離不到4公里，同屬于7.5平方公里醬香型白酒核心地帶。

有了這個(gè)“光環(huán)”加持，給圣窖酒業(yè)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，平添了幾分自信。不過(guò)，自身經(jīng)營(yíng)狀況乏善可陳。

園城黃金、眾興菌業(yè)先后計(jì)劃收購(gòu)圣窖酒業(yè)，公開(kāi)這一標(biāo)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年一季度，圣窖酒業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為81.09萬(wàn)元、2833.12萬(wàn)元和5739.64萬(wàn)元和2355.10萬(wàn)元，同期，凈利潤(rùn)分別為-279.48萬(wàn)元、810.03萬(wàn)元、2121.17萬(wàn)元和674.99萬(wàn)元。

2021年6月，眾興菌業(yè)在對(duì)深交所關(guān)注函的回復(fù)公告中稱(chēng)，圣窖酒業(yè)資產(chǎn)總額3.15億元。同時(shí)指出，該標(biāo)的規(guī)模有限，即便完成收購(gòu)對(duì)公司業(yè)績(jī)指標(biāo)影響也有限。

園城黃金（退市園城：600766.SH）曾通過(guò)公告對(duì)圣窖酒業(yè)有過(guò)評(píng)價(jià)：在產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模及渠道方面較頭部酒企存在差距，議價(jià)能力有限。

現(xiàn)實(shí)確實(shí)如此，圣窖酒業(yè)名頭很多，諸如中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力百?gòu)?qiáng)中型企業(yè)、第105屆美國(guó)巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)等，但產(chǎn)品在主流消費(fèi)市場(chǎng)較為鮮見(jiàn)，在電商平臺(tái)上更是表現(xiàn)平平，迄今成交數(shù)量大多處于兩位數(shù)。

2021年6月，第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)曾派員實(shí)地踏訪圣窖酒業(yè)，發(fā)現(xiàn)酒廠并不是對(duì)外宣傳那么高大上，同一廠區(qū)懸掛三家企業(yè)牌子，圣窖酒業(yè)、酒城酒業(yè)、圣窖酒業(yè)銷(xiāo)售公司，甚至有廠區(qū)員工不知道與圣窖酒業(yè)的關(guān)系等怪相。

這并不影響劉見(jiàn)的萬(wàn)丈雄心。在控制圣窖酒業(yè)后，先后進(jìn)行4次增資。2018年12月，公司實(shí)收資本由600萬(wàn)元增至1.44億元，劉見(jiàn)以酒類(lèi)資產(chǎn)實(shí)物認(rèn)繳注冊(cè)資本約1.37億元。

增資前，上海仟一資產(chǎn)評(píng)估曾對(duì)劉見(jiàn)委托的酒類(lèi)資產(chǎn)實(shí)物進(jìn)行評(píng)估，確認(rèn)評(píng)估值為約1.95億元。

劉見(jiàn)不僅掌控醬酒生產(chǎn)企業(yè)圣窖酒業(yè)，還控制著仁懷市皓輝收儲(chǔ)、中渝國(guó)際酒業(yè)交易中心有限公司以及中國(guó)新飛天酒業(yè)集團(tuán)股份有限公司等一系列企業(yè)，形成了白酒生產(chǎn)銷(xiāo)售、收儲(chǔ)、進(jìn)出口貿(mào)易、數(shù)字資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈以及融資租賃等全產(chǎn)業(yè)鏈條，彰顯出其膨脹的野心。

未了情

圣窖酒業(yè)與園城黃金、眾興菌業(yè)的分手，還算相對(duì)體面。但和均瑤健康關(guān)系破裂，雙方從拉扯到反目，確實(shí)令人意外。

均瑤健康（605388.SH）上市后布局“益生菌”健康酒，作為第二增長(zhǎng)曲線，牽手圣窖酒業(yè)合作。

合作初期，均瑤健康作為圣窖酒業(yè)的總經(jīng)銷(xiāo)商，以圣窖產(chǎn)品為主，開(kāi)拓酒類(lèi)客戶(hù)資源。

圣窖酒業(yè)負(fù)責(zé)生產(chǎn)并承擔(dān)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費(fèi)用，配合均瑤方面推進(jìn)健康酒的研發(fā)，提供優(yōu)質(zhì)基酒。均瑤則根據(jù)計(jì)劃向圣窖酒業(yè)訂貨。

在日前對(duì)上交所2024年報(bào)信披問(wèn)詢(xún)函回復(fù)中，均瑤健康披露，2022年2月至8月，與圣窖酒業(yè)合同金額約4.41億元，預(yù)付款金額約2.64億元。

2022年Q1、Q2，公司健康酒業(yè)務(wù)運(yùn)行良好，除留有小部分庫(kù)存外均實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。第三季度按照計(jì)劃向圣窖酒業(yè)支付預(yù)付款后，因特殊三年及政策原因總經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)及健康酒開(kāi)發(fā)項(xiàng)目終止，公司要求退回未消耗的預(yù)付款約1.06億元。

圣窖酒業(yè)主張交付剩余成品酒，雙方分歧難以解決，后在法院繼續(xù)交鋒。

圣窖酒業(yè)難以退回預(yù)付款，主要是白酒行業(yè)增速放緩、疊加資產(chǎn)受限，回款不及預(yù)期，導(dǎo)致無(wú)法歸還相關(guān)資金。

經(jīng)法院調(diào)解，2023年3月，圣窖酒業(yè)同意分期退還未消耗部分的預(yù)付款。均瑤健康以應(yīng)收款項(xiàng)的賬面價(jià)值，對(duì)圣窖酒業(yè)的部分存貨及銀行賬戶(hù)進(jìn)行司法保全，并對(duì)劉見(jiàn)采取限高措施。

圣窖酒業(yè)未能按照調(diào)解書(shū)約定支付剩余款項(xiàng)，后來(lái)雙方協(xié)商替代方案，一直未能實(shí)際履行。

2024年11月，均瑤健康申請(qǐng)對(duì)查封的基酒進(jìn)行司法拍賣(mài)，經(jīng)二次拍賣(mài)未能成交，法院裁定將查封基酒抵償欠款2906.09萬(wàn)元。截止2024年底，公司其他應(yīng)收款本金余額為7733.39萬(wàn)元。

出于謹(jǐn)慎原則，2024年底，均瑤健康根據(jù)履約保障抵押物評(píng)估報(bào)告的減值金額，按單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1136.72萬(wàn)元。

公司預(yù)計(jì)，后期可能會(huì)以抵押物抵償欠款。

2023年6月至今，圣窖酒業(yè)先后17次失信被執(zhí)行，涉案總金額約2.10億元。劉見(jiàn)被限高消費(fèi)，涉案總金額約1.40億元。