北美商業見聞

美國總統特朗普幾乎在核能股上押上了全部身家！

受英國政府支持的核聚變初創公司TAE Technologies周四宣布，與特朗普媒體與技術集團（Trump Media and Technology Group，DJT）達成一項價值60億美元的合作協議。該集團是美國總統的社交媒體網站Truth Social的母公司。

TMTG和TAE表示，該交易將使這家核聚變公司能夠利用TMTG的雄厚財力，從而實現對聚變發電廠3億美元的投資計劃。

TMTG的負責人、前共和黨國會議員德文·努內斯表示，該公司“帶來了資金和公開市場渠道，可以迅速將TAE的成熟技術轉化為商業可行性”。

受此消息影響，特朗普媒體與技術集團的股價周四飆升，收盤暴漲41.93%，報14.86美元/股，從近一個月之前的低點處強勢反彈，總市值41.61億美元。

特朗普是該集團的最大股東，將擁有合并后的公司大約五分之一的股份。

TAE得到了谷歌、雪佛龍和高盛的支持。就在兩周前，TAE和英國原子能管理局 (UKAEA) 宣布成立合資企業TAE Beam，英國納稅人將向該項目投資560萬英鎊。

此次合并頗為出人意料。TAE是一家初創公司，致力于通過利用太陽能的反作用力來革新清潔能源。而TMTG則運營著特朗普的社交網絡，并在比特幣領域投入了數十億美元。

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這一組合可能會帶來一些棘手的問題。

特朗普的批評者指出，外國政府試圖通過與其商業利益相關的交易來獲取影響力。巴基斯坦和阿聯酋都曾與特朗普家族的加密貨幣公司世界自由金融公司（World Liberty Financial）合作，民主黨參議員稱這存在明顯的利益沖突。

特朗普暫停了與英國就科技繁榮協議進行的談判，該協議包括在核能領域開展合作的計劃，這可能會阻礙英國的核能復興。

據信，TMTG是美國總統凈資產的最大來源之一，他持有的股份價值約12億美元。

核能崛起

為什么特朗普會在此時突然加大對核能的投資呢？顯然是看到了其中的巨大利益。

在經歷了2000年代初期的巔峰之后多年的停滯期后，核能正在強勢復蘇。數據中心、人工智能工作負載和大規模電氣化帶來的電力需求激增，以及對能源安全和氣候目標的擔憂，正促使各國政府重新重視核能，將其視為一種可靠的、無碳的能源。政府加大投資、推進創新以及出臺扶持政策，將推動核能進入新的時代。

在全球核能復興的背景下，鈾再次被推到了聚光燈下。美國地質調查局將鈾列入其2025年關鍵礦產清單，進一步凸顯了鈾對國家安全和國內供應鏈的戰略重要性。

未來幾十年，全球電力需求預計將大幅增長，核能日益被視為滿足這一需求并控制排放的關鍵能源。

在政策層面，核能發展勢頭也日益強勁。世界各國政府簽署了《核能三倍增長宣言》，承諾到2050年將全球核電裝機容量增加兩倍，以彰顯核能在能源安全和氣候減緩方面的重要作用。世界核能協會估計，到2050年，全球核電裝機容量可能達到1428吉瓦，超過該宣言設定的1200吉瓦的目標。

美國正積極推進核能獨立，以增強國家和能源安全，并減少對外國核燃料供應的嚴重依賴。

與此同時，確保鈾供應和濃縮服務的多元化和安全對于該行業的長期發展至關重要。

隨著核能復蘇，鈾礦行業有望迎來復蘇，Cameco Corp. ( CCJ)、Uranium Energy (UEC) 和Centrus Energy（LEU）等股票脫穎而出，成為核能復興的主要受益者。

Cameco Corp. ( CCJ)

總部位于加拿大薩斯卡通的Cameco公司是全球最大的鈾供應商之一。該公司擁有每年超過3000萬磅鈾精礦的許可產能，以及超過4.57億磅的已探明和概算礦產儲量。Cameco的業務涵蓋核燃料循環的各個環節，從勘探到燃料服務，包括鈾生產、提煉、轉化以及用于重水反應堆的CANDU燃料制造。

近期，卡梅科公司（Cameco）與布魯克菲爾德公司（Brookfield）共同與美國政府達成戰略合作，旨在加速西屋電氣公司（Westinghouse Electric Company）核反應堆技術的部署，并重振美國及海外的供應鏈和核電產業基礎。美國政府至少800億美元的總投資將為西屋電氣和卡梅科公司創造巨大的增長機遇。

在運營方面，卡梅科公司受益于靈活的供應渠道，通過生產、庫存和長期采購相結合的方式履行銷售承諾。該公司正在將其雪茄湖（Cigar Lake）礦的開采壽命延長至2036年，并逐步提高麥克阿瑟河/基湖（McArthur River/Key Lake）礦的產量，以達到其2500萬磅的年許可產能。

預期Cameco 2025財年盈利將同比增長96%，2026財年將同比增長55%。Cameco股價在過去六個月上漲了26.7%。

Uranium Energy (UEC)

總部位于德克薩斯州科珀斯克里斯蒂的Uranium Energy公司正在推進其下一代低成本原地浸出（ISR）鈾礦開采項目。與傳統方法相比，ISR開采具有諸多優勢，包括更低的資本和運營成本、更快的工期以及更小的環境影響。

2025財年是Uranium Energy公司的一個轉折點，隨著懷俄明州粉河盆地克里斯滕森牧場原地浸出（ISR）礦的成功重啟，公司從開發商轉型為生產商。預計到2026年，隨著伯克霍洛項目預計投產，產量將持續提升，推動2026財年產量進一步提高。

Uranium Energy收購了力拓集團（Rio Tinto）的斯威特沃特（Sweetwater）礦區，新增約1.75億磅歷史鈾礦資源，建立了其在美國的第三個中心輻射式生產平臺。此次收購使UEC的年許可鈾總產能提升至1210萬磅，成為美國最大的鈾礦生產商。斯威特沃特礦區的開發工作正在FAST-41許可框架下推進，鉆探和選礦廠改造工程計劃已經啟動。

該公司還成立了美國鈾精煉轉化公司，旨在將自己定位為美國唯一一家擁有鈾礦開采、加工和計劃中的精煉轉化能力的垂直整合公司。

預期UEC 2025財年每股虧損10美分，較上一財年虧損17美分有所收窄。2027財年每股盈利預期為6美分。這支股票在過去六個月上漲了84.6%。

Centrus Energy（LEU）

總部位于馬里蘭州貝塞斯達的Centrus Energy公司為核電行業供應核燃料組件。該公司業務分為兩個部分：低濃縮鈾和技術解決方案。

Centrus Energy公司向運營商業核電站的電力公司提供低濃縮鈾的濃縮組件，其計量單位為SWU（分離功單位）。該公司目前的設施年處理能力為350萬SWU，并可擴展至700萬SWU。

根據與美國能源部簽訂的合同，Centrus Energy目前正在生產高豐度低濃縮鈾（HALEU），這是一種用于先進反應堆的下一代燃料。HALEU相比低濃縮鈾具有諸多優勢，例如更高的效率、更長的燃料循環周期和更低的廢物產生。值得注意的是，Centrus Energy是西方世界唯一一家獲得HALEU生產許可的公司。

今年9月，LEU公司宣布計劃大幅擴建其位于俄亥俄州皮克頓的鈾濃縮廠，以提高低濃縮鈾和高純度低濃縮鈾的產量。該項目的規模取決于該公司能否獲得美國能源部（DOE）的資金支持，并將標志著美國大規模鈾濃縮能力恢復進程中的重要一步。

為此，Centrus Energy已通過兩筆可轉換債券發行籌集了超過12億美元，并從公用事業客戶處獲得了超過20億美元的或有購買承諾。該公司還與韓國水力核電公司（KHNP）和浦項國際公司簽署了諒解備忘錄，以引入私人資本進行擴張。

Centrus Energy 仍然是美國唯一一家完全采用美國技術制造離心機及相關設備的濃縮企業。這使其與那些使用海外制造的離心機技術、幾乎控制著全球所有濃縮能力的外國國有企業截然不同。

Centrus Energy 2025年的盈利預期為同比增長2.46%，而2026年的預期則為同比下降19.35%。近期分析師對該公司盈利預期進行了上調，表明其前景樂觀。。過去六個月，Centrus Energy的股票（LEU）上漲了37.1%。

展望2026年，核能的復蘇正呈現出穩步擴張、政策支持的態勢，而非投機性繁榮。Cameco、Uranium Energy和Centrus Energy在鈾礦開采、燃料服務和先進濃縮技術方面提供互補的投資機會。隨著各國政府和各行業日益依賴核能來實現長期能源和氣候目標，這三家公司共同為投資者提供了參與核能復興的多元化途徑。

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