12月17日，國內外白銀市場同步迎來歷史性時刻。 在上海期貨交易所，滬銀期貨主力合約盤中價格一度沖高至每千克15477元，漲幅超過4%，刷新了該合約上市以來的最高紀錄。

國際市場中，COMEX白銀盤中漲超3%，峰值達65.909美元/盎司，倫敦銀現同步走強，最高觸及66.005美元/盎司，二大核心品種均創下上市以來新高，年內漲幅超125%，顯著跑贏同期黃金（64%左右）。

消息面上，據新華財經，12月16日晚9:30，美國公布最新非農數據，11月季調后非農就業人口錄得6.4萬人，高于市場普遍預期。美國11月失業率錄得4.6%，為2021年9月以來新高。美國勞工統計局下修8月和9月非農數據，兩月合計新增就業比初值少3.3萬人，8月由-0.4萬修正為-2.6萬。

從市場情緒與資金動向來看，逼倉行情尚未終結成為短期白銀大漲的關鍵。廣東南方黃金市場研究院市場研究中心主任宋蔣圳向21財經·南財快訊記者表示，當前海外白銀現貨需求旺盛，但多處于囤貨階段，尚未真正流入產業領域，形成了類似集中性擠兌的格局，疊加濃厚的投機情緒，共同推高銀價。

宋蔣圳預測，這種情緒性行情可能在2026年一季度后趨向平穩，但短期內在60美元基礎上仍有上漲動能，回調后可能以50-60美元為新平臺。

此外，供需基本面的結構性缺口也為銀價上漲提供了堅實支撐。東興證券研報顯示，2024年全球白銀需求達36207噸，其中工業需求占比58.5%，且2019-2024年間工業用銀需求年復合增速達5.4%，貢獻了同期白銀需求總增長量的98%。而供應端則呈現剛性特征，其預測，2024-2027年間全球白銀供應量年復合增速或僅1.2%，預計2025-2027年供需缺口將從4498噸逐步放大至6791噸。

興業證券也指出，白銀連續5年出現供需缺口，顯性庫存處于歷史低位，疊加去美元化趨勢，金銀長期中樞上移趨勢不變。

不過，盡管機構對白銀中長期走勢看好，但短期風險亦不容忽視。五礦期貨最新研報提醒，美國非農數據偏弱雖提振降息預期，但銀價在前期已錄得大幅上漲，當前建議維持觀望。華泰期貨同樣認為，金銀比價有望繼續收窄，但新高之后白銀價格預計維持震蕩格局，需警惕高位獲利了結帶來的價格回落風險。

事實上，針對白銀市場過熱態勢，監管層已及時出手。12月10日，上期所對白銀期貨相關合約交易保證金比例和漲跌停板幅度做出調整：白銀期貨AG2602合約的漲跌停板幅度調整為15%，套保持倉交易保證金比例調整為16%，一般持倉交易保證金比例調整為17%。

對于普通投資者，宋蔣圳建議優先選擇更為穩健的黃金，或關注鉑、鈀等新品種，白銀當前波動加大，若要參與需學會及時止盈止損，避免風險。

（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）