牛犇

今天，A股市場維持平穩(wěn)，但向上趨勢沒有改變。

板塊方面，前期熱門的AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈普遍調(diào)整，不過往后看，AI仍是未來最熱的主線之一。

算力鏈的一個(gè)大消息

據(jù)筆者觀察，今天漲得最好的當(dāng)數(shù)海南自貿(mào)、鋰電等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，羅牛山、海南瑞澤、海南高速等一眾相關(guān)標(biāo)的或觸及漲停，或漲幅居前。相對而言，服務(wù)器、覆銅板、存儲(chǔ)器、IDC（算力租賃）、電路板、AI算力等AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈跌幅靠前，這與算力龍頭一則最新消息相關(guān)。

12月9日晚間，海光信息和中科曙光同時(shí)發(fā)布《關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組的公告》，原計(jì)劃海光信息通過向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光并募集配套資金，但由于本次交易規(guī)模較大、涉及相關(guān)方較多，使得重大資產(chǎn)重組方案論證歷時(shí)較長，目前市場環(huán)境較本次交易籌劃之初發(fā)生較大變化，本次實(shí)施重大資產(chǎn)重組的條件尚不成熟，雙方?jīng)Q定終止本次交易事項(xiàng)。

也就是說，這起曾被市場視為算力領(lǐng)域最大規(guī)模收購之一的計(jì)劃就此告終了。受此影響，在公告發(fā)出的次一交易日，也就是今日，中科曙光股價(jià)跌停，海光信息同樣出現(xiàn)一定程度的調(diào)整。科技成長看算力，算力龍頭的受挫帶動(dòng)整個(gè)科技成長板塊進(jìn)行了調(diào)整。

據(jù)悉，自今年5月26日公布重組計(jì)劃至今，中科曙光和海光信息均迎來向上行情，最高漲幅均已翻倍，迄今為止仍均有50%以上的漲幅（見圖1、圖2），當(dāng)下其短期的調(diào)整或?qū)⒊掷m(xù)，但大概率不會(huì)達(dá)到5月26日的上漲起點(diǎn)，作為算力鏈的核心龍頭，中長期仍有望重回上升通道。

杠桿資金創(chuàng)下歷史新高

中科曙光和海光信息如此，A股亦是如此，近期的小幅調(diào)整并未改變其中長期上行的趨勢，兩融資金的最新變化就證明了這點(diǎn)。

所謂兩融資金，是融資資金和融券資金的合稱，指投資者通過證券公司借入資金買入證券（融資）或借入證券賣出（融券）的信用交易方式，其核心是?通過借貸方式放大交易資金或證券的使用規(guī)模?，實(shí)現(xiàn)加杠桿操作。因此，兩融資金又稱杠桿資金，其大幅增長表明杠桿資金對市場上漲趨勢持樂觀態(tài)度，資金加速進(jìn)場，同時(shí)，反映出投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

截至12月9日的最新收盤數(shù)據(jù)顯示，兩融資金在近3個(gè)交易日連續(xù)上漲之后達(dá)到2.51萬億元，繼今年10月29日突破2.5萬億元之后再次創(chuàng)下歷史新高（見圖3）。

從兩融資金具體策略看，AI主線仍是其加倉的主要方向。據(jù)筆者梳理，近3個(gè)交易日融資凈買入額超過10億元的行業(yè)共有6個(gè)，其中多個(gè)與AI主線相關(guān)，包括印制電路板、軟件開發(fā)、通信傳輸設(shè)備等，尤其是印制電路板行業(yè)獲得了37.06億元的融資凈買入，斷層領(lǐng)先（見表1）。

對此，中信建投指出，近期，AI產(chǎn)業(yè)鏈催化不斷，包括谷歌新模型性能大幅提升及T PU的較強(qiáng)能力、DeepSeek V3.2發(fā)布、亞馬遜發(fā)布T rain iu m3、摩爾線程上市市場展現(xiàn)出的高參與熱情等，同時(shí)更多公司包括英偉達(dá)、阿里、AMD等否認(rèn)AI泡沫的觀點(diǎn)，均展現(xiàn)了AI的良好發(fā)展前景。“我們持續(xù)推薦AI算力板塊。”中信建投如是說。

凈買入2股超10億

在歷史上，杠桿資金大幅買入的公司多成為了翻倍牛股。那么，這次杠桿資金又買了哪些公司呢？整體來看，杠桿資金仍在圍繞AI主線展開。

據(jù)筆者梳理，兩融資金在近3個(gè)交易日共融資凈買入了1840余只個(gè)股，但只有少數(shù)個(gè)股的融資凈買入規(guī)模較高，其中超過1000萬元的個(gè)股有831只，超過1億元的有121只，超過10億元的僅有兩只，分別是C摩爾-U和勝宏科技。其中，C摩爾-U在12月5日登陸科創(chuàng)板，被稱為“國產(chǎn)GPU第一股”，在這樣的光環(huán)下，C摩爾-U上市后股價(jià)持續(xù)震蕩上行，在今天盤中更是創(chuàng)下797.97元/股的歷史新高；勝宏科技則是印制電路板龍頭企業(yè)，在昨日剛剛觸及“10CM”漲停，今天雖有所調(diào)整，但仍處于相對高位。

此外，兩融資金直追其后的分別是工業(yè)富聯(lián)、天孚通信、長盈精密等AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的核心龍頭（見表2），尤其是光模塊三大龍頭之一的天孚通信，剛剛在昨日創(chuàng)下242.00元/股的歷史新高。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）