財聯社12月9日訊（編輯 瀟湘）美聯儲本周預計將連續第三次會議降息，但美聯儲主席鮑威爾在爭取同僚支持這一寬松舉措時，可能將再度面臨嚴峻挑戰……

今年美聯儲每次降息都伴隨著反對票——而在本周這年內最后一場議息會議上，業內普遍猜測可能依然將會有三位FOMC票委投下反對票。

由于僅有一項政策工具來應對“通脹高企與就業市場疲軟”這兩大相互沖突的目標，鮑威爾這位以在困難時期凝聚共識而聞名的美聯儲主席——如今可能會發現在自己任期的尾聲，已無法再徹底“鎮住場子”……

而鑒于鮑威爾(其主席任期將于明年5月屆滿)在FOMC中享有深厚威望，這或許也預示著由特朗普提名的下一任美聯儲主席，將更難以駕馭其18位同僚。

近三場會議的反對票將與之前47場持平？

美聯儲官員普遍認同，應將利率降至既不施加重大經濟壓力也不主動刺激經濟的水平，但他們對具體中性利率的數值存在分歧——這正是反對意見增加的根源。

巴克萊資本首席美國經濟學家、前達拉斯聯儲研究主管Marc Giannoni表示，“這就是問題的本質。在目前這個階段，很難爭論政策究竟是中性、擴張性還是緊縮性的。”

自美聯儲上次會議以來的六周時間里，各方對于還需要降息多少次的意見分歧愈發顯現。官員們你來我往地表達各自的立場——一些人敦促進一步降息以支持疲軟的勞動力市場，而另一些人則鑒于持續的通脹而主張暫停降息，市場對12月是否降息的預期也隨之來回波動。

最后，兩位被視為鮑威爾“最親近盟友”的美聯儲官員(威廉姆斯和戴利)表示愿意支持降息，才終于將12月會議的天平撥向了鴿派陣營的這一邊，也表明鮑威爾可能打算讓更多FOMC成員朝著這個方向靠攏……

這是鮑威爾過往擔任美聯儲主席期間屢試不爽的策略——其主席任內鮮有反對票出現。與其他央行不同，美聯儲通常以共識為導向運作——潛在反對者往往會嘗試通過修改會后聲明或主席對未來利率路徑的指引來換取支持。支持者認為，這種方式能增強政策信心，從而降低市場不確定性與波動性。

但這種“團結協作”的時代，在鮑威爾任期只剩下最后半年的背景下，似乎即將終結——本月會議料將是連續第四次出現至少一名票委反對的會議——同時，若12月再度出現三張反對票，近三次會議(9月、11月和12月)的反對票總數將達到八張，與此前47次會議的反對票總數持平！

下圖展示了業內對目前FOMC 12位票委在本周會議上潛在的陣營梳理，大致可以劃分為以下五檔：

支持降息的官員：鮑威爾、副主席鮑曼、理事沃勒、理事米蘭、紐約聯儲主席威廉姆斯；可能支持降息的官員：副主席杰斐遜；立場不清晰的官員：理事庫克、理事巴爾、芝加哥聯儲主席古爾斯比；可能支持維穩利率的官員：波士頓聯儲主席柯林斯；支持維穩利率的官員：圣路易斯聯儲主席穆薩勒姆、堪薩斯城聯儲主席施密德。

可以看到，如果美聯儲本周的議息會議真的決定按兵不動，確實有可能再度出現三張(柯林斯、穆薩勒姆、施密德)乃至更多反對票涌現的情況。

下任美聯儲主席恐更難凝聚共識？

不少業內人士表示，隨著美國總統特朗普即將提名下任美聯儲主席，頻繁且大量的反對票可能將成為未來美聯儲議息會議的常態。這位熱衷“微操”的美國總統從未掩飾過其對大幅降息的渴望。若特朗普提名的美聯儲主席主張進一步降息，這將使許多美聯儲官員——尤其是擔憂通脹的成員，持更強烈的懷疑態度。

目前接替鮑威爾的最熱門人選、白宮國家經濟委員會主任凱文·哈西特曾表示，由于人工智能熱潮正提升美國經濟生產力，美聯儲可大幅降息。正如1990年代互聯網的引入那樣，以更少投入實現更高產出，能緩和經濟增長對通脹的影響。

但哈西特未來的大多數潛在同事，并不完全認同這一形勢。在9月發布的點陣圖預測中(明晚將更新)，官員們平均預期2026年僅需再降息一次，2027年也僅需降息一次。

無論如何，許多美聯儲官員當前更關心的是如何盡快制定正確的政策。

本月支持再次降息的投票者，很可能援引近期公布的勞動力市場持續疲軟數據，包括9月失業率攀升至4.4%。上周ADP研究公司發布的數據顯示11月美國就業形勢進一步惡化，私營企業裁員3.2萬人，創近三年最大降幅。

但那些不愿進一步降息的官員或將表示，政策仍應繼續抑制通脹。受疫情停擺影響而延遲公布的數據顯示，美聯儲首選的通脹指標核心PCE物價指數在截至9月份的12個月內同比上漲了2.8%，仍遠高于美聯儲2%的目標。

“若無分歧，我反而會更擔憂，”2014至2024年間曾擔任克利夫蘭聯儲主席的梅斯特表示，“當前出現的分歧恰恰說明美國經濟可能朝不同方向發展。”

鑒于美國官方11月非農就業數據要等到12月16日(美聯儲會議結束后)才會公布，11月CPI數據更是要到12月18日才出爐，這給密切關注經濟動態的人士增添了更多焦慮。

因而，許多業內人士目前預期，本周美聯儲的降息決定很可能會以鷹派措辭加以“包裝”——這樣做既是為了安撫那些寧愿維持現狀的官員，也是為了反映大多數政策制定者認為無需再大幅降息的觀點。