近日，維康藥業(300878.SZ)審議通過了《關于使用部分募投項目節余募集資金永久補充流動資金的議案》，該項目事涉“醫藥大健康產業園一期項目”。與達到預定可使用狀態并順利結項的醫藥大健康產業園一期項目形成鮮明對比的是，維康藥業“營銷網絡中心建設項目”至今未能落地。

維康藥業曾在招股書中強調營銷網絡是制約其發展的關鍵短板，并計劃投入2143萬元用三年時間完成“營銷網絡中心建設項目”，但該項目在五年內歷經四次延期，至今投資進度不足42%。

證券之星注意到，不僅募投項目推進遲緩，維康藥業正面臨業績“變臉”困境。自2020年創下凈利潤1.36億元的上市高點后連年下滑，更在2023年首次陷入虧損，2024年虧損額進一步擴大至1.47億元。今年前三季度，這一虧損仍在延續。業績虧損之下，維康藥業還因信披違規被罰暴露內控缺陷。

營銷網絡建設項目一拖再拖未落地

據了解，維康藥業于2020年8月在創業板上市，其首發募集資金投入到“醫藥大健康產業園一期項目”、“營銷網絡中心建設項目”“補充營運資金項目”三大項目中。目前，醫藥大健康產業園一期項目”、“補充營運資金項目”均已落地，而“營銷網絡中心建設項目”卻頻頻延期。

根據以往公告，“營銷網絡中心建設項目”投資2143萬元。維康藥業曾在招股書中提到，隨著目標市場的迅速擴容，現有營銷網絡已經呈現出銷售能力不均衡、目標終端覆蓋率低、資源配置不足等問題，這將直接影響到未來銷售業績和市場占有率的增長，影響公司的持續發展。為此，公司需及時調整企業營銷戰略，針對目前營銷網點不均、投入不足等問題，通過重新整合擴建市場營銷網絡系統，以支撐公司實施產品創新戰略和產業化發展的需求，提升公司品牌和市場競爭力，促進公司產品的普及宣傳，繼續保持公司在所在區域和細分市場的領先優勢。

根據原定計劃，“營銷網絡中心建設項目”的建設期為3年，第1年投入861萬元，第2年投入712萬元，第3年投入570萬元。時至今日，維康藥業的這一項目未能落地。

2025年8月，維康藥業稱，公司擬將“營銷網絡中心建設項目”達到預定可使用狀態的日期由2025年6月30日延長至2026年6月30日。對此，維康藥業解釋稱，近年來醫藥行業監管政策發生較大變化，公司對營銷網絡布局、銷售團隊規劃配置等均提出新的要求以適應變化，從而導致該項目未達到計劃進度。

證券之星注意到，早在2021年2月，維康藥業就以“醫藥行業監管政策發生較大變化和受疫情影響”為由，將營銷網絡中心建設項目延期。此后，2021年12月、2022年8月、2023年8月、2024年8月，維康藥業分別公告“營銷網絡中心建設項目”達到預定可使用狀態時間延長至不同日期。截至2025年6月30日，該項目募集資金累計投資總額為893.14萬元，投資進度為41.68%。對比去年同期的投資和進度，“營銷網絡中心建設項目”這一年在原地踏步。

上市后業績“大變臉”

除了營銷網絡建設項目未能落地外，維康藥業的經營業績也不盡如人意。

據了解，維康藥業的主營業務為現代中藥及西藥的研發、生產和銷售，主要產品包括銀黃滴丸、益母草軟膠囊、益母草分散片、七葉神安分散片、楓菱腸胃康分散片、人參健脾片等中成藥以及羅紅霉素軟膠囊等西藥，生產劑型覆蓋硬膠囊劑、片劑、顆粒劑、軟膠囊劑、丸劑(滴丸)。除醫藥工業外，公司還從事中醫門診業務、區域醫藥商業流通業務。

維康藥業上市之后業績出現變臉，尤其是歸母凈利潤呈“斷崖式”下滑趨勢，并在2023年首次虧損。財報顯示，2020年至2024年，維康藥業歸母凈利潤分別為1.36億元、9650萬元、4881萬元、-895.4萬元和-1.47億元。

對于2024年業績下滑的原因，維康藥業表示，公司于2024年9月完成了從事醫藥零售業務的全資孫公司浙江維康醫藥零售有限公司和浙江維康大藥房有限公司的股權轉讓事宜，取得投資收益8824.92萬元，形成非經常性損益；由于公司固定資產規模較大且產能利用不足，公司計提固定資產減值準備7620.28萬元。

維康藥業進而提到，公司產品單價下降，銷售和管理不及預期，導致公司產品銷售收入和毛利率均有所下滑。根據相關規定，公司全部產品添加藥品追溯碼以及部分產品更換藥品說明書，導致當年發出產品銷售退回，影響了公司2024年度特別是2024年四季度的收入和利潤數據。公司醫藥大健康產業園一期、二期陸續結轉固定資產，公司銷售遠未及預期，固定資產折舊增加較多影響公司利潤。

證券之星注意到，這一業績頹勢延續至今年前三季度：維康藥業當期實現營收1.51億元，同比下降59.2%；歸母凈利潤-1.24億元，同比暴跌380.87%；扣非后凈利潤同比下降157.75%至-1.22億元。維康藥業稱，營收下滑主要系本期合并范圍減少所致。

經營業績之外，維康藥業的內控存在缺陷。天健會計師事務所(特殊普通合伙)為維康藥業2024年度財務報表出具了保留意見審計報告，涉及兩項關鍵事項：一是實際控制人過去占用公司資金，導致前期財務報表多計長期資產、少計其他應收款，雖已進行差錯更正，但審計機構無法獲取完整資料核實金額準確性；二是公司于2024年12月因涉嫌信息披露違法違規被證監會立案調查，彼時影響難以評估。

今年7月，浙江證監局的《行政處罰決定書》顯示，維康藥業未按規定披露關聯方非經營性資金占用，且可轉債募集說明書存在不準確、不完整的情況。依據相關規定，浙江證監局決定對維康藥業及公司多名責任人給予警告并處罰款，罰款金額總計1460萬元。

值得一提的是，維康藥業近日以“天健會計師事務所(特殊普通合伙)已連續八年提供服務，公司為保障審計獨立性和客觀性”為由，擬將2025年度審計機構變更為北京中天恒會計師事務所(特殊普通合伙)。(本文/證券之星，作者|劉鳳茹)