一個月前據稱估值已達5000億美元的OpenAI正通過一系列循環性的交易鞏固其在人工智能（AI）領域的生態布局，進一步加劇了市場對AI行業閉環交易的質疑。

美東時間12月1日周一，OpenAI宣布入股Thrive Holdings——由AI領域主要投資方、風投Thrive Capital今年4月設立的投資平臺，該平臺專注收購和改造可從AI技術中獲益的企業，采用私募股權（PE）策略收購服務供應商，尋求通過AI實現業務轉型。有媒體援引知情者消息稱，OpenAI"非常有興趣與PE行業開展更廣泛的合作"。

根據周一公布的協議，OpenAI將獲得Thrive Holdings股權，但無需支付現金投資，而是以提供技術支持和團隊資源換取"有意義的"股權。作為交換，OpenAI將向Thrive Holdings旗下公司派駐工程、研究和產品團隊，加速其AI應用落地和提升成本效率。

前述媒體稱，知情人士透露，OpenAI將從Thrive Holdings未來的財務回報中獲得補償，同時獲取其收購公司的數據，以此訓練AI模型。如果Thrive Holdings旗下公司業績增長，OpenAI的股權價值也將隨之擴大。

OpenAI的首席運營官Brad Lightcap表示，與Thrive Holdings合作初期將聚焦會計和IT服務領域，希望這一模式能成為全球企業與OpenAI深度合作的范本。

這一合作反映了OpenAI向企業客戶轉型的迫切需求。OpenAI CEO Sam Altman近期宣布公司將大力拓展企業市場。目前ChatGPT擁有約8億周活躍用戶，但企業客戶僅有100萬家，包括Spotify、Canva等。對OpenAI及其競爭對手而言，證明AI系統的商業價值并簽約更多客戶，對于抵消構建和運營AI系統的巨額成本至關重要。

周一，OpenAI還宣布與咨詢公司埃森哲合作，將向其數萬名員工推廣ChatGPT企業版。

這筆交易的時機尤為敏感。Thrive Capital去年底向OpenAI投資超過10億美元，如今OpenAI又入股由該投資機構設立的實體。有媒體獲悉，這種安排旨在長期調整雙方激勵機制。但投資者和分析師愈發擔憂，科技公司在AI競賽中通過股權、芯片交易和云計算合同互換融資與服務的做法，正在人為推高AI熱潮。

由Josh Kushner創立的Thrive Capital以少量大額押注和長期持有聞名。該機構2023年首次投資OpenAI時估值為270億美元，隨后領投66億美元融資，使其估值飆升至1570億美元。如今OpenAI入股Thrive Holdings，意味著這家初創公司持有其投資者所設實體的股份，形成相互交織的利益關系。

此類循環交易正招致更多審視。近幾個月，OpenAI已與英偉達、AMD等芯片供應商簽署類似協議，通過承諾大規模采購換取股權投資。今年5月，OpenAI還以65億美元全股票方式收購設備初創公司io，同樣未支付任何現金。分析人士擔憂，這種日益復雜的交易網絡可能人為支撐AI繁榮，而非反映真實的市場需求。