臨近歲末，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶繳存進(jìn)入最后的窗口期。

然而，經(jīng)過半年的上漲，市場(chǎng)已經(jīng)來到4000點(diǎn)的歷史高位，近期又出現(xiàn)大幅波動(dòng)，引發(fā)“慢牛”是否已到頭的討論。那么，今年的個(gè)人養(yǎng)老金還適合參與嗎？資金繳存后又該如何配置？

其實(shí)，想清楚下面這四件事，你的年終決策就不會(huì)那么糾結(jié)。

為什么買？

當(dāng)下省稅紅利+未來增值

買個(gè)人養(yǎng)老金，最直接的好處之一是什么？

能省稅！

個(gè)人最高每年省稅額度上限為1.2萬/年，在領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金時(shí)按3%稅負(fù)計(jì)算，因此個(gè)人所得稅在3%以上檔位，即稅前月收入扣除五險(xiǎn)一金、每月專項(xiàng)附加扣除后，高于8000元的群體，會(huì)有明顯的省稅優(yōu)惠。收入越高，省稅額度越多，最多可達(dá)5400元。這無疑是一筆實(shí)實(shí)在在的“政策紅利”。

同時(shí)，"稅優(yōu)+復(fù)利"雙螺旋效應(yīng)，為個(gè)人養(yǎng)老金打開了"未來增值"的想象空間！

Y份額管理費(fèi)時(shí)常比普通份額低50%，更低的費(fèi)率意味著投資者可以用更少的成本獲取更多的投資回報(bào)。在未來數(shù)十年間的長(zhǎng)周期澆灌之下，哪怕只是微小的費(fèi)率差異，經(jīng)過時(shí)間的累積，在長(zhǎng)期對(duì)于投資成果也能帶來較好的正向提升。

4000點(diǎn)了，現(xiàn)在還能入場(chǎng)嗎？

隨著A股在4000點(diǎn)附近徘徊，不少投資者對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的入市時(shí)機(jī)產(chǎn)生了糾結(jié)。事實(shí)上，結(jié)合個(gè)人養(yǎng)老金的產(chǎn)品屬性、投資周期與運(yùn)作機(jī)制，投資者無需過度糾結(jié)短期點(diǎn)位。

首先需要明確的是，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶是“多元配置”。

個(gè)人養(yǎng)老金并不單一參與權(quán)益市場(chǎng)，而是通過公募基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老儲(chǔ)蓄等多元金融產(chǎn)品進(jìn)行資產(chǎn)配置。這種模式既有望分享權(quán)益市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)紅利，又能有效規(guī)避單一資產(chǎn)集中波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

其次，個(gè)人養(yǎng)老金投資的是未來20年、30年的長(zhǎng)期價(jià)值，而非短期波動(dòng)。

回望歷史，A股雖歷經(jīng)多輪周期，但其長(zhǎng)期趨勢(shì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本同頻。以中證全指為例，2004年年末該指數(shù)收于1000點(diǎn)左右，截至2024年年末則為4751點(diǎn)，二十年間復(fù)合年增長(zhǎng)率約8.1%；同期中國(guó)GDP從16.4萬億元增長(zhǎng)至超134.9萬億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約11.1%。考慮到指數(shù)的編制調(diào)整與估值中樞波動(dòng)，兩者長(zhǎng)期方向基本吻合。

對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金而言，這筆投資最堅(jiān)實(shí)的底氣，不僅在于持有時(shí)間，更在于它所依托的、不斷向前發(fā)展的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

養(yǎng)老投資是否意味著要保守？

恰恰相反，養(yǎng)老投資不能太保守，尤其是對(duì)年輕人而言。

以現(xiàn)今的100萬元為例，即使以4%的溫和通脹率計(jì)算，30年后其實(shí)際購(gòu)買力將縮水至約33萬元。

將養(yǎng)老資金全部投向銀行存款等低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)?shù)淖龇ǎ此埔?guī)避了市場(chǎng)波動(dòng)，實(shí)際上是低估了購(gòu)買力持續(xù)縮水的程度。

另一方面，這種做法還低估了時(shí)間對(duì)資產(chǎn)波動(dòng)的稀釋與化解，低估了人在生命周期的前期階段承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。

權(quán)益類資產(chǎn)的特點(diǎn)是高收益與高波動(dòng)并存，而人恰恰是在青壯年時(shí)期可以承擔(dān)較高的波動(dòng)。許多當(dāng)時(shí)相當(dāng)大的波動(dòng)，回頭看都可以被一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間熨平。而在青壯年時(shí)因?yàn)閾?dān)心短期波動(dòng)回避權(quán)益產(chǎn)品，反而要承擔(dān)退休時(shí)養(yǎng)老積蓄不足的不可逆風(fēng)險(xiǎn)。

低風(fēng)險(xiǎn)、波動(dòng)小的產(chǎn)品雖然能帶來安心，但從數(shù)十年跨度來看，其長(zhǎng)期收益往往難以超越權(quán)益類資產(chǎn)。參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，許多國(guó)家的第三支柱也確實(shí)將權(quán)益資產(chǎn)作為核心配置部分。

以美國(guó)IRA為例，截至2025年第一季度，IRA總資產(chǎn)中近四成（38%）投向共同基金，遠(yuǎn)超銀行及儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)存款（3%）和保險(xiǎn)產(chǎn)品（4%）。（數(shù)據(jù)ICI，截至2025.3.31；資料參考：華源證券《養(yǎng)老理財(cái)穩(wěn)中求進(jìn)，未來可期》，2025.6.27）

如何具體配置養(yǎng)老產(chǎn)品？

首先，建議采取分散配置策略，避免將每年1.2萬元的額度全部投入單一產(chǎn)品，最好選擇2—3只產(chǎn)品構(gòu)建一個(gè)投資組合。

以其中的指數(shù)基金為例，相比其他產(chǎn)品，是一種很“銳”的工具。

雖然在數(shù)量和規(guī)模上，指數(shù)基金都還不是養(yǎng)老基金Y份額的最大品種，但從收益率角度看，指數(shù)基金堪稱絕對(duì)領(lǐng)頭羊。

根據(jù)Wind，目前市場(chǎng)上全部指數(shù)基金今年以來的平均收益率達(dá)26.2%，大幅超越目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的10.5%和目標(biāo)日期基金的17.36%。業(yè)績(jī)排名前20的產(chǎn)品中，絕大多數(shù)為指數(shù)產(chǎn)品。包括華夏中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接Y在內(nèi)的7只產(chǎn)品今年以來的收益率都超過50%。

以華夏上證科創(chuàng)板50ETF聯(lián)接Y（022945）為例，跟蹤科創(chuàng)50指數(shù)，近1年漲跌幅達(dá)47.63%。另一只華夏中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF聯(lián)接Y（022939），跟蹤科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)，近1年漲跌幅60.18%。

這些表現(xiàn)突出的產(chǎn)品普遍跟蹤寬基指數(shù)，尤其集中于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板方向，一旦市場(chǎng)反彈，相關(guān)板塊強(qiáng)勁回升，這類產(chǎn)品能迅速跟上漲勢(shì)，明顯戰(zhàn)勝布局更均衡的目標(biāo)日期和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。

指數(shù)基金外，也可以根據(jù)自己預(yù)期的退休年份、風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇產(chǎn)品。

比如，目標(biāo)日期產(chǎn)品名稱中的2040、2045等字樣，指的是投資者的預(yù)定目標(biāo)退休年份，通過動(dòng)態(tài)調(diào)整權(quán)益類與固定收益類資產(chǎn)比例實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)逐步降低。目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)則直接根據(jù)投資者特定的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定不同資產(chǎn)的配置比例，如保守、穩(wěn)健、均衡、積極等。

以華夏養(yǎng)老2040三年持有混合(017247)為例。它是最早入選養(yǎng)老基金產(chǎn)品名錄的一只目標(biāo)日期基金，適合預(yù)計(jì)在2040年左右退休的人群。根據(jù)其2025年半年報(bào)，持有人戶數(shù)近8萬，全市場(chǎng)排名第二。近一年凈值增長(zhǎng)率16.62%，跑贏基準(zhǔn)6.84%。

預(yù)計(jì)在2045年左右退休的人群則可選擇華夏養(yǎng)老2045三年持有混合（017248），近一年凈值增長(zhǎng)率23.30%，跑贏基準(zhǔn)13.52%。

一個(gè)冷知識(shí)：華夏基金也是目前Y份額管理規(guī)模最大的基金公司，旗下產(chǎn)品總規(guī)模超20億元。

最后，再次提醒，市場(chǎng)總有震蕩起伏，投資者也應(yīng)平衡風(fēng)險(xiǎn)，一定根據(jù)個(gè)人情況，制定最適合自己的配置策略。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù) Wind,指數(shù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間2024.10.31-2025.10.31。科創(chuàng)50指數(shù)(000688.SH)近五年完整會(huì)計(jì)年度(2020-2024)漲跌幅分別為:

39.30%、0.37%、-31.35%、-11.24%、16.07%。科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)(931643.CSI)近五年完整會(huì)計(jì)年度(2020-2024)漲跌幅分別為:86.90%、0.37%、-28.32%、-18.83%、13.63%。指數(shù)歷史業(yè)績(jī)不代表基金產(chǎn)品表現(xiàn),不構(gòu)成投資建議。

目標(biāo)日期產(chǎn)品的數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告,截至2025.9.30,經(jīng)托管行復(fù)核。華夏養(yǎng)老2040三年持有混合(FOF)Y份額在2023-2024年度產(chǎn)品增長(zhǎng)率/同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)表現(xiàn)分別為-8.87%/-3.88%,-1.68%/11.94%,自成立以來凈值增長(zhǎng)率/同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為1.6%/18.23%。華夏養(yǎng)老2045三年持有混合(FOF)Y份額在2023-2024年度產(chǎn)品增長(zhǎng)率/同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)表現(xiàn)分別為-8.65%/-3.88%,-7.18%/11.93%,自成立以來凈值增長(zhǎng)率/同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-0.79%/18.23%。

基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。在投資者認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)時(shí)收取前端認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)費(fèi)的,稱為A類基金份額;不收取前后端認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)費(fèi),而從本類別基金資產(chǎn)中計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)的,稱為C類基金份額;僅面向個(gè)人養(yǎng)老金,根據(jù)相關(guān)規(guī)定可通過個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶申購(gòu)的,稱為Y類基金份額。A類Y類基金份額分別計(jì)算和公告基金份額凈值和基金份額累計(jì)凈值，特別風(fēng)險(xiǎn)提示:“養(yǎng)老”的名稱不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾,基金不保本,可能發(fā)生虧損風(fēng)險(xiǎn)提示:1.以上基金為混合基金,預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益低于股票基金,高于債券基金與貨幣市場(chǎng)基金,具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。2.本資料僅為服務(wù)信息,觀點(diǎn)僅供參考,不構(gòu)成對(duì)于投資人的實(shí)質(zhì)性建議或承諾,也不作為法律文件。3.基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益。4,基金不同于銀行儲(chǔ)蓄和債券等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具,且不同類型的基金風(fēng)險(xiǎn)收益情況不同。投資者購(gòu)買基金,既可能按其持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益,也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。5.基金管理人的適當(dāng)性匹配意見不表明其對(duì)產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證。6,各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的匹配意見不必然一致,且基金合同中關(guān)于基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不后存在差異。7以上基金產(chǎn)品風(fēng)哈等級(jí)由基金銷售機(jī)構(gòu)提供,且投資者應(yīng)符合銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性匹配原則。8.基金管理人提醒投資者基金投資8"頭者自負(fù)”原則,在投資者做出投資決策后,基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn),由投資者目行負(fù)責(zé)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出承諾或保證。9,投資者在投資本基金之前,請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件,充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性,認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素,并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上,理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策,獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。10.本產(chǎn)品由華夏基金管理有限公司發(fā)行與管理,代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資和兌付責(zé)任。11.基金產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。12.基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。