11月19日晚間，國盛證券發(fā)布控股股東股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)暨實(shí)際控制人變更的提示性公告，國盛證券實(shí)控人將變?yōu)榻魇Y委。

就在此次實(shí)控人變更前夕，國盛證券三大股東齊拋減持計(jì)劃，市場目光瞬間聚焦。

實(shí)控人變更

公告顯示，近日，國盛證券收到控股股東江西省交通投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“江西交投”）的告知函，經(jīng)江西省人民政府同意，江西省交通運(yùn)輸廳擬將其持有的江西交投90%股權(quán)由無償劃轉(zhuǎn)至江西國控調(diào)整為直接無償劃轉(zhuǎn)至江西省國資委。此次劃轉(zhuǎn)完成后，國盛證券實(shí)際控制人將由江西省交通運(yùn)輸廳變更為江西省國資委。

具體股權(quán)關(guān)系顯示，本次劃轉(zhuǎn)前，江西交投直接持有國盛證券4.94億股（占公司總股本的25.52%），通過江西贛粵高速公路股份有限公司間接持有國盛證券7850萬股（占公司總股本的4.06%），為公司控股股東。江西省交通運(yùn)輸廳持有江西交投90%股份，為公司的實(shí)際控制人。

本次劃轉(zhuǎn)完成后，江西省國資委將持有江西交投90%股份，江西交投對國盛證券的持股比例不變。公司控股股東仍為江西交投，實(shí)際控制人將由江西省交通運(yùn)輸廳變更為江西省國資委。

國盛證券在公告中明確，本次控股股東股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)及實(shí)際控制人變更是按照政府批準(zhǔn)的國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)執(zhí)行，符合相關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，不會(huì)對公司治理及生產(chǎn)經(jīng)營情況產(chǎn)生重大影響。

對此，財(cái)經(jīng)評論員郭施亮向記者表示，實(shí)控人變更有助于優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，引入江西省國資委可更好地協(xié)調(diào)資源，實(shí)力國資的進(jìn)駐將穩(wěn)定股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升決策效率，并增強(qiáng)企業(yè)競爭力與凝聚力。

在安爵資產(chǎn)董事長劉巖看來，國盛證券實(shí)控人從江西省交通運(yùn)輸廳變更為江西省國資委，本質(zhì)是同一省級(jí)國資體系內(nèi)的垂直優(yōu)化調(diào)整，通過股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)，國資控股屬性不變，控股股東江西交投地位依舊穩(wěn)固。

劉巖指出，此次變更將推動(dòng)公司治理結(jié)構(gòu)全面走向規(guī)范，決策重心將從原有的行業(yè)關(guān)聯(lián)導(dǎo)向，轉(zhuǎn)向資本運(yùn)營效率與國有資產(chǎn)保值增值的核心目標(biāo)。短期來看，雖可能面臨治理銜接的適應(yīng)期，但長期利好公司核心競爭力提升與行業(yè)地位鞏固。預(yù)計(jì)公司將更聚焦證券主業(yè)，依托省國資委產(chǎn)業(yè)資源深化產(chǎn)融協(xié)同，拓寬資本補(bǔ)充渠道并提升融資效率，在合規(guī)風(fēng)控升級(jí)護(hù)航下釋放市場化活力。

3家股東集體減持

就在實(shí)控人變更方案落地前夕，國盛證券接連收到3家持股5%以上股東的減持計(jì)劃告知函。

公告顯示，近日，國盛證券分別收到公司持股5%以上股東南昌金融控股有限公司（下稱“南昌金控”）、江西江投資本有限公司（下稱“江投資本”）、江西省建材集團(tuán)有限公司（下稱“江西建材”）出具的《股份減持計(jì)劃告知函》。

具體來看，持有國盛證券6.9%股份的股東南昌金控計(jì)劃以集中競價(jià)或大宗交易方式減持不超過1935萬股，占公司總股本的1%；持有公司6%股份的股東江投資本計(jì)劃以大宗交易方式減持不超過1582萬股，占公司總股本的0.82%；持股6%的股東江西建材則計(jì)劃通過集中競價(jià)方式減持不超過1935萬股，占公司總股本的1%。

據(jù)公告，減持計(jì)劃期間為2025年12月8日至2026年3月7日，且江投資本與江西建材作為一致行動(dòng)人，通過集中競價(jià)或大宗交易方式減持的股份數(shù)量將合并計(jì)算。3家股東給出的減持原因均為“自身經(jīng)營發(fā)展需要”。

記者了解到，上述3家股東減持的股份均為2022年協(xié)議轉(zhuǎn)讓取得。2022年7月，江西交投、江西財(cái)投、南昌金控、江西建材和江投資本等5家江西國企組成聯(lián)合體，以88.79億元協(xié)議收購國盛金控（現(xiàn)為“國盛證券”）9.76億股股份，占后者總股本的50.43%。

對于上述減持，國盛證券強(qiáng)調(diào)，南昌金控、江投資本、江西建材均不屬于公司控股股東、實(shí)際控制人，本次減持計(jì)劃的實(shí)施不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，不會(huì)對公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

盡管如此，減持與實(shí)控人變更“前后腳”落地，仍引發(fā)市場關(guān)注。

對此，香頌資本董事沈萌分析認(rèn)為，國資無論是變更還是減持，都是在省委、省政府的決策下進(jìn)行，所以不會(huì)對公司業(yè)務(wù)或發(fā)展，甚至行業(yè)有任何影響。同時(shí)，非控股國資股東減持也有利于突出國資委的控制力及釋放其他國資股東的資本活力。

“國盛證券實(shí)控人變更前夕遭遇江西國資背景股東集體減持，這一時(shí)間點(diǎn)的重合在行業(yè)層面并非偶然。”黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文也表示，從宏觀視角來看，這可能反映出當(dāng)前券商行業(yè)在面臨宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化與政策調(diào)整時(shí)，部分國資股東基于對行業(yè)整體估值與未來發(fā)展趨勢的預(yù)判，選擇提前布局。

微觀層面，陳興文認(rèn)為，這或源于股東對國盛證券在新實(shí)控人體系下短期整合成本與業(yè)務(wù)調(diào)整壓力的現(xiàn)實(shí)評估。不過，從積極的長期戰(zhàn)略思維來看，這種減持行為也可能是一種財(cái)務(wù)操作，為后續(xù)更深度的戰(zhàn)略調(diào)整與資源優(yōu)化騰出空間，釋放出一種行業(yè)洗牌與重塑的信號(hào)，促使國盛證券在新的起點(diǎn)上重新審視自身定位與發(fā)展方向。

地方國資加碼券業(yè)

事實(shí)上，國盛證券的國資整合正是近年地方國資加速布局券商的縮影。

今年3月，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)北京國資公司成為瑞信證券主要股東、實(shí)際控制人，對北京國資公司依法受讓瑞信證券85.01%股權(quán)無異議。同年7月，瑞信證券完成股權(quán)變動(dòng)的工商變更登記，瑞信證券更名為北京證券有限責(zé)任公司。

今年6月，錦龍股份發(fā)布公告稱，公司已完成向東莞金控和東莞控股組成的聯(lián)合體轉(zhuǎn)讓所持有的東莞證券3億股股份，東莞國資對東莞證券的持股比例將由交易前的55.4%提升至75.4%，成為第一大股東。

同樣在6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了核準(zhǔn)中天證券變更主要股東的批復(fù)，核準(zhǔn)遼寧交通投資有限責(zé)任公司（下稱“遼寧交投”）依法受讓中天證券13.48%的股份。中天證券為遼寧省屬券商，而遼寧交投隸屬于遼寧省國資委體系。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，除國盛證券外，去年以來地方國資已經(jīng)或計(jì)劃入主的券商包括長江證券、瑞信證券（現(xiàn)北京證券）、東莞證券、東北證券、德邦證券、西部證券等。

對于地方國資布局券商的邏輯，沈萌表示，這與國家推動(dòng)國資證券化及金融改革的導(dǎo)向密切相關(guān)，“地方國資參與券商投資的意愿持續(xù)增強(qiáng)”。

“地方國資近期頻頻加碼券業(yè)，國盛證券實(shí)控人調(diào)整正契合這一浪潮。”陳興文指出，在國內(nèi)層面，地方國資通過整合金融資源，加強(qiáng)對券業(yè)的布局，旨在提升區(qū)域金融競爭力，服務(wù)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)。放眼國際，隨著全球金融市場一體化進(jìn)程加速，地方國資對券業(yè)的加持與賦能，也將為國內(nèi)券商參與國際競爭注入更強(qiáng)動(dòng)力。

郭施亮也表示，地方國資加碼既能引入實(shí)力股東、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，也是地方金融改革的關(guān)鍵一步：國資與券商優(yōu)勢互補(bǔ)、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。國盛證券順勢而動(dòng)，有望點(diǎn)燃地方金融改革熱潮，全面增強(qiáng)競爭力。