9月2日，通信、計算機、電子、軍工等科技股大幅下跌，新易盛、中際旭創、天孚通信三只股票均遭遇重挫。A股整體出現回調，呈現量價齊跌的態勢，共有4056只個股收跌。

受訪人士認為，這屬于正常的技術性回調，主要誘因是科技股短線盈利盤的兌現。但這并不意味著科技行情的結束，回調震蕩之后，科技股仍有望繼續上漲。不過，需要警惕創業板指和科創50可能出現的 技術性破位風險。如果科技板塊未能快速修復，那么市場可能會有進一步回踩的可能性。因此，重點關注次日能否出現放量反彈，這將是判斷市場短期走勢的關鍵。

科技股大回調

在銀行等周期板塊護盤下，滬指微跌0.45%至3858.13點，創業板指收跌2.85%至2872.22點，深證成指收跌2.14%。科創50回調超2%，上證50、北證50微漲，滬深300跌近1%。

今日市場呈現量價齊跌態勢，日成交額增至2.91萬億元。市場虧錢效應明顯，僅有1259只個股收漲，54只個股漲停；而4056只個股收跌，跌停股25只。

31個申萬一級行業中，僅有6個板塊收漲，銀行板塊漲近2%，公用事業、家用電器漲約1%，汽車、石油石化、綜合微漲，食品飲料板塊平盤。個股方面，京運通、華光環能、勝利股份、上海電力、兆新股份漲停。

今日市場中，跌幅超過1%的板塊有17個。其中，科技股的大幅回調尤為顯著，通信板塊跌幅接近6%，計算機、電子、國防軍工板塊的跌幅也均居前列。此外，建筑材料和基礎化工板塊也出現了下跌。

機械設備板塊跌約1%，但板塊內個股分化明顯。其中，12只相關個股收漲，科新機電“20cm”漲停，安培龍、漢威科技、恒工精密表現也較為出色。此外，華東數控、秦川機床、龍溪股份、巨輪智能、凱迪股份、博杰股份、中捷資源、宏盛股份、泰爾股份等個股也紛紛漲停。

機器人執行器概念上漲近4%，頁巖氣、汽車一體化壓鑄、天然氣等概念也有不錯表現。

CPO概念跌逾6%，光通信模塊、AI（人工智能）手機、華為歐拉、數字貨幣等相關概念板塊大跌。

在CPO板塊中，新易盛、中際旭創、天孚通信三家公司被認為是行業第一梯隊，被股民稱為“易中天”。今日，這三只股票均出現了大幅下跌。

正常技術性回調

如何理解今日A股的較大回調表現？

“今日A股出現回調，屬于高位獲利了結與資金高低切換共同作用下的良性調整。”排排網財富研究員隋東對《國際金融報》記者表示，市場成交額達2.87萬億元，半導體等此前漲幅較大的科技板塊回調超3%，屬前期快速拉升后的正常獲利回吐。與此同時，銀行、公用事業等低位藍籌板塊逆勢上漲，形成有效對沖，助力滬指僅小幅下跌，延續了“藍籌搭臺”的結構特征。機器人板塊午后由跌轉升，進一步印證資金向低位方向切換的趨勢。

“今日屬于正常的技術性回調，主要誘因是通信、計算機、電子、國防軍工等大科技方向的短線盈利盤兌現。”前海鉅陣資本首席投資官龍舫也向《國際金融報》記者表示，以半導體、人工智能為代表的大科技板塊前兩個月快速上漲，一些原本重倉其他賽道的公募基金經理在二三季度也開始調倉換股，形成了公募基金抱團AI的極致分化行情。監管部門也希望局部降溫，并在近期針對AI板塊采取了一些降溫措施。

格上基金研究員畢夢姌分析稱，今日A股回調呈現顯著的結構性特征，滬指在銀行等周期股護盤下相對抗跌，但創業板指和科創50因科技板塊大幅調整領跌。近期以CPO、半導體為代表的科技主線連續逼空上漲，但今日通信設備板塊卻呈現資金凈流出的態勢，計算機、電子等板塊同步遭拋售，反映出資金對高波動成長股的避險需求。從技術層面來看，多數科技細分板塊收出帶長下影線的陰線，顯示短期資金博弈激烈，但中期趨勢尚未完全破壞。

“8月制造業PMI雖回升至49.4%，但仍處收縮區間，非制造業的擴張力度亦弱于預期。經濟復蘇節奏的不確定性促使資金從成長股轉向防御性資產。”畢夢姌進一步表示，銀行板塊成為護盤主力，其邏輯在于中報業績邊際改善以及不良率企穩帶來的估值修復預期。與此同時，電力、貴金屬等紅利資產同步走強，反映出低利率環境下，險資等長期資金對高股息資產的配置偏好。這種風格切換本質上是市場在經濟弱復蘇背景下的“再平衡”行為，北向資金近期持續加倉大盤價值股、減持電子板塊的動向亦印證了這一點。

短期或震蕩整固

接下來，A股怎么走？科技股要回調多久？當下，投資者應注意哪些風險？

“今日的回調，意味著大科技板塊可能需要休整震蕩一段時間，以消化眾多的盈利盤。市場風格短期可能會輪動切換到大消費及部分周期板塊方向。”但官龍舫認為，這并不意味著科技方向大周期的行情完全結束，回調震蕩結束之后還會繼續上漲。從中長期來看，目前仍是大周期上漲的中期階段，市場已經確立“牛市思維”，一旦形成趨勢很難逆轉。無論短期行情怎么走，都不影響整體牛市的繼續。

“目前滬指在3800至3850點區間存在較強支撐，銀行、能源等權重板塊的護盤力量將限制指數下行空間。但創業板指和科創50需警惕技術破位風險，若科技板塊未能快速修復，則市場有回踩可能，重點關注明日能否出現放量反彈。”畢夢姌提醒道，倉位方面，建議控制在6至7成，保留3至4成機動資金應對市場波動。今日回調是市場在多重因素共振下的正常修正，本質上是資金從過熱的科技主線向價值防御板塊的再平衡。短期市場將以震蕩整固為主，結構性機會仍存于周期股的修復與科技股的超跌反彈之中。投資者應避免過度恐慌或追漲殺跌。

富榮基金的基金經理李延崢向記者分析稱，目前市場對AI算力板塊的擔心集中在交易擁擠度上，但板塊基本面仍處于景氣階段。他指出，當前不建議為了“高低切”而刻意切換。對于低位區間板塊，應該首先關注其敘事邏輯與盈利預期是否出現變化；對于高位板塊，則不主觀預設股價高度。目前行情的核心策略，應是在景氣賽道中不斷挖掘具備預期差、邊際增量的優質標的，并順勢而為。

恒生前海基金經理胡啟聰表示，后續指數的進一步上行仍需要堅實的量能支撐。短期來看，市場熱點仍將處于輪動狀態中。2025年或仍是以科技為主線的行情，建議持續關注科技、消費、高端制造、醫藥的產業趨勢機會。

隋東認為，目前兩融余額仍處高位，顯示市場心態偏樂觀，但滬指短期技術面超買，仍需整固修復，預計行情將延續震蕩態勢，高低切換風格仍將延續。在操作上，建議適度減持高位的科技品種，逢低布局銀行、公用事業等低位藍籌，以及機器人等新主線方向；對于高位標的，如有反彈可擇機兌現，同時保持整體倉位靈活性，以適應市場波動。

在明澤投資基金經理陳實看來，支撐A股中長期上行的關鍵邏輯沒有變化，短期調整不改中長期上行趨勢，建議投資者采取科技加紅利的均衡持倉布局策略，在短期指數出現回調之際，根據市場的結構性特征變化進行針對性加倉布局。