中國商報（記者 馬嘉）2025年上半年，中國創新藥行業迎來標志性轉折點。多家上市藥企發布的半年報顯示，創新藥業務已成為企業業績增長的核心驅動力，部分公司創新藥收入占比已突破50%甚至更高。其中，百濟神州實現A股上市后首次半年度盈利，成為中國創新藥行業發展的一個重要里程碑。

圖為在山西省臨汾市一家醫藥集團的研發中心，技術人員正在研發新藥。（圖片由CNSPHOTO提供）

創新藥有力驅動業績增長

截至2025年8月末，多家創新藥企交出了營收與創新藥品銷售規模明顯上漲的亮眼成績單。Wind數據顯示，截至8月末，已有39家創新藥企發布半年報，其中27家歸母凈利潤實現正增長，占比達69.23%。

百濟神州A股半年報顯示，首次實現營業利潤7.99億元，歸母凈利潤為4.5億元，標志著這家成立14年的創新藥企正式步入“自我造血”的新階段。百濟神州表示，盈利得益于產品收入的大幅增長，尤其是產品在海外高毛利市場的持續放量，以及國內醫保放量、進院渠道拓展等因素共同作用下，公司經營效率顯著提升。

傳統藥企向創新藥企轉型的進程持續深化。恒瑞醫藥2025年上半年實現營業收入157.6億元，同比增長15.88%；歸母凈利潤為44.5億元，同比增長29.67%。盡管納入集采的仿制藥收入仍小幅下滑，但創新藥業務成為其業績增長的關鍵引擎，當期創新藥銷售及許可收入達95.61億元，占營收比重為60.66%。

翰森制藥的創新藥與合作產品銷售收入約為61.45億元，同比增長22.1%，占總收入的比例約為82.7%；先聲藥業創新藥收入為27.76億元，同比增長26%，創新藥收入占總收入比例首次超過3/4，達77.4%。

中國醫藥創新促進會資深會長宋瑞霖表示，我國目前擁有1775種first-in-class（首創新藥）管線，全球占比為19%；從license-out（技術授權出海）數量來看，全球占比為14%，總金額全球占比達30%，中國醫藥正逐漸成為全球醫藥創新的重要源頭。

出海成為行業一大關鍵詞

2025年上半年，創新藥出海成為行業關鍵詞之一。三生制藥、石藥集團、恒瑞醫藥相繼斬獲50億美元以上的BD（商務拓展）交易大單。

其中，恒瑞醫藥與GSK簽署的總金額高達125億美元的BD協議，創下中國創新藥出海單筆BD交易的新紀錄。

據醫藥魔方數據，今年上半年，我國License-out（對外授權）交易共計72筆，交易總金額達到600億美元，較2024年全年的519億美元高出16%。

恒瑞醫藥直言，創新藥對外許可作為公司的常態化業務，其收入已成為公司營業收入的重要組成部分。

諾誠健華2025年上半年收入同比增長74.3%，達到7.3億元。其表示，這主要歸功于核心產品奧布替尼的持續放量以及公司與Prolium達成授權許可獲得的首付款。諾誠健華表示：“未來三到五年，我們將推進多款創新藥獲批上市，大幅提升商業化收入；繼續加速全球化，推動三到四款產品國際化；我們也將繼續深耕源頭創新，開發五到十款臨床前差異化分子。”

有醫藥分析師表示，頭部藥企已經不再滿足于單純引進海外品種，而是通過“全球權益License-out”“中美雙報”聯合開發等方式深度參與國際競爭。

持續獲得政策支持迎利好

今年以來，創新藥持續獲得政策支持，包括醫保談判簡化創新藥準入、地方惠民保覆蓋創新特藥、全鏈條支持創新藥發展實施方案等政策陸續出臺。

2025年6月出臺的《支持創新藥高質量發展的若干措施》將創新藥產業發展抬上一個新高度。2025年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業健康保險創新藥品目錄調整啟動，首次增設“商業健康保險創新藥品目錄”，創新藥有了新的支付通道。

在資本市場層面，科創板（第五套標準）、港股（18A章節）為未盈利的生物科技企業提供融資渠道，2025年上半年醫藥行業IPO募資規模同比增長40%。

其中，云頂新耀通過先舊后新配售充實資金，4月獲港交所批準去“B”標志，8月完成對I-Mab的投資成為單一最大股東；和鉑醫藥2025年上半年先后與Windward Bio AG、阿斯利康、大冢制藥等達成合作，首付款超2.6億美元，潛在里程碑款超60億美元。

景順長城醫療健康、醫療產業的基金經理喬海英表示，目前，在資本市場上，創新藥行情高度和持續性都有望顯著超越歷史水平。從“跟隨”到“首創”，從“內需”到“出海”，創新藥產業的底層邏輯已發生根本性轉變，中國生物醫藥正在從全球醫藥價值鏈的中低端向高端躍遷。

中信證券發布的A股策略報告顯示，9月創新藥催化事件將明顯增多，在A股市場上，創新藥股在此輪調整后有望繼續上行。