根據公開數據顯示，截至8月20日，滬深北兩融余額約為2.14萬億元，兩融余額繼續呈現出穩步攀升的跡象。繼今年8月5日兩融余額再次突破2萬億元之后，短短兩周時間，兩融余額已經增加超過7%，兩融余額已經成為A股市場增量資金的重要補充。

除了兩融余額的持續增長外，外資資金流入A股市場的熱情繼續高漲。根據數據顯示，截至8月18日，今年以來韓國股民對中國股票，包括A股與H股的持倉量已經增加超過50億元。從最新數據顯示，韓國股民持有中國股票的持倉量已經達到了接近250億元人民幣，成為了最看好中國股票的一路外資資金。

從具體的持倉情況分析，韓國股民對中國優質資產的關注度非常高，從持倉量前十名的上市公司來看，基本上屬于A股與港股市場知名度很高的上市公司。其中，有不少上市公司屬于新經濟企業的范疇。

雖然200多億元人民幣的持倉規模相比起A股市場的總市值而言實際占比較低，但從近一兩年的增持情況分析，也基本上反映出外國投資者對中國股票市場的真實態度。除了韓國股民之外，各路外資投行也紛紛看好中國股票市場，并不斷調升對中國股票的評級，外資資金對中國股票的重視程度也在持續提升。

步入2025年，A股市場的整體表現優秀，今年以來滬指漲了12.51%、深證成指漲了14.45%，從年內漲幅來看，均超越了美股三大指數的年內漲幅。2025年，對A股、港股市場來說，是重要性的轉折點，同時也是全球資金重新審視中國資產的重要年份。

當A股市場有效突破3731點之后，市場有加速上漲的跡象。截至8月21日，滬指最高點位已經攀升至3787點，距離3800點僅有一步之遙的空間。實際上，當A股市場向上突破了3674點和3731點之后，也意味著A股市場向上的空間已經得到釋放，股市沖向4000點也許只是時間問題。

3800點之后，A股市場的增量資金會來自哪里？

按照當前A股市場日均2萬億元的成交額，僅依靠韓國股民的增持力量，顯然是遠遠不夠的。從目前A股市場的增量資金分析，主要受到兩融余額、外資資金、居民存款投資轉化、產業資本增持以及公募基金等機構投資者的增持因素影響。

其中，兩融余額是目前A股增量資金的重要補充之一。

去年10月8日，A股兩融余額突破了1.55萬億元。時隔近一年時間，A股兩融余額已經接近2.15萬億元的規模，一年時間兩融余額的增量規模多達6000億元左右。

2015年最高峰的時候，兩融余額規模達到了2.3萬億元，當時兩融余額占股市流通市值比例達到了4.7%。然而，10年之后，兩融余額占股市流通市值的比例卻僅有2%左右。在股市流通市值大幅提升的背后，兩融余額的潛在規模也在不斷提升。如果按照4%的占比計算，A股兩融余額規模應該達到3萬億至4萬億元。

退一步思考，如果按照兩融余額3萬億元計算，那么A股市場兩融余額潛在的增量規模也有8500億元以上，將會成為A股市場挑戰4000點的重要增量資金。

除了兩融余額之外，居民存款資金也是A股市場增量資金的重要來源。

根據不完全的數據統計，截至今年上半年，我國居民存款約為162萬億元，居民活期存款約為42.9萬億元，居民定期存款約為119.1萬億元。

在存款利率持續走低的影響下，有部分居民活期存款與一年期居民定期存款可能會流向股票市場。以居民活期存款為例，如果有5%的資金流向股市，那么也會給A股市場帶來超過2萬億元的增量資金補充。

然而，對A股市場來說，最大的問題不是資金問題，而是能不能留住資金的問題。回顧前幾輪牛市行情，A股市場的牛市行情基本上屬于短命牛市，牛市運作周期不超過2年。2015年的杠桿牛市運行周期只有半年左右。如果A股市場的牛市運行周期太短暫，那么將會無法留住市場資金，居民存款投資轉化的進程也會深受影響。

只要A股市場保持穩中有升的運行節奏，市場日均成交額保持在2萬億元以上，那么A股市場依然處于多頭主導的行情。只要市場賺錢效應不減弱，那么A股市場基本上不愁增量資金，當下存款利率太低，資金也需要尋找資產保值增值的出路，股市也滿足了部分資金的投資需求。