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A股市場“慢牛格局”正在確立，投顧機構九方智投也刷新了股價紀錄。

8月15日，九方智投控股（9636.HK，下稱“九方智投”）股價高開高走，盤中一度觸及60港元/股的歷史新高。截至收盤，公司股價達59.85港元/股，漲幅為18.28%。拉長時間來看，去年9月24日至今，九方智投股價累計漲幅達829.64%。

一年間股價漲超8倍，九方智投控股股東的身價也水漲船高。目前，公司董事長、CEO陳文彬的持股市值已經超過80億港元。與此同時，重倉公司股票的基金數量也快速增加。

資本市場熱捧九方智投，與A股行情爆發關系緊密。去年“9·24行情”以來，A股整體回暖，上證指數最高漲破3700點關口，賺錢效應明顯，新股民也快速增多。

上交所數據顯示，2024年A股股票賬戶新開戶2499.89萬戶，同比增長16.6%，其中46.14%的賬戶是在第四季度開設的。今年上半年，A股新增開戶數1410.49萬戶，同比增長32.44%。

新股民的涌入為投顧機構提供了更廣闊的客源。為了抓住這波機遇，投顧機構加大了線上攬客的力度。2024年，九方智投在抖音、視頻號的基礎上，加碼布局快手、小紅書、B站等平臺，通過短視頻及直播相結合的方式提升品牌曝光。年內，公司共運營MCN賬戶526個，舉行2.65萬場直播，累計關注人數達5005萬人。

積極獲客策略成功帶動九方智投業績增長。2024年，九方智投的付費用戶數量達到18.15萬名，同比增長149.4%。同期，公司的營收同比增長17.3%至23.06億元；歸母凈利潤同比增長42.8%至2.72億元。

進入2025年，九方智投業績繼續攀升。業績預告顯示，上半年公司預計錄得凈利潤8.3-8.7億元，同比實現扭虧。

造富盛宴

陳文彬、嚴明、陳寧楓是九方智投的控股股東，分別間接持有公司31.36%、17.41%、16.73%的股份。以8月15日收盤價計算，陳文彬、嚴明、陳寧楓所持股票對應的市值分別為84.15億元、46.71億元、44.89億元。

作為董事長、CEO，陳文彬是九方智投的核心人物。陳文彬是福建人，畢業于大連理工大學。2011年，陳文彬與兩位合伙人嚴明、陳寧楓共同創立了銀科控股，主要從事貴金屬及商品交易撮合業務，2016年在納斯達克上市。

2020年銀科控股私有化退市后，陳文彬又將精力投向了投顧行業。2017年時，銀科控股曾斥資7500萬元收購了九方智投的母公司。銀科控股退市后，九方智投便被剝離出來，最終獨立上市。

在本輪行情中，除九方智投原有股東外，也有投資機構“收獲滿滿”。

同花順iFind數據顯示，2024年底時，重倉九方智投股票的基金僅華富數字經濟混合A一家，持倉僅19.85萬股，對應市值不到500萬元。

進入2025年，重倉公司股票的基金數量開始增多。今年6月末，中歐創新未來混合(LOF)、鵬華創新動力混合(LOF)、海富通科技創新混合C等多只基金已開始重倉九方智投，重倉基金數量已達到9只，持倉市值也增長至1.79億元。

爭議頻發

在陳文彬的帶領下，九方智投成功于2023年登陸港交所，成為國內“證券投教第一股”。

作為一家投顧機構，九方智投主要通過短視頻、直播的方式吸引投資者關注，進而向投資者推薦投資服務業務。公司的投資服務業務分為大額業務與小額業務，其中大額業務主要指股道領航系列及超級投資家系列產品，提供投研課程、技術分析、指標解讀、投資策略等服務。小額業務則是聚焦進階投資的數據工具。

據中證報此前報道，九方智投的投資服務業務或存在夸大投資水平、淡化風險等問題，在投訴平臺上存在大量用戶投訴。

今年2月，九方智投的子公司上海九方云智能被中國證監會上海監管局采取了責令改正的監管措施。上海監管局公告顯示，上海九方云智能存在無投顧資質員工向投資者提供投資建議、部分營銷宣傳內容存在誤導性表述等違規行為。

服務質量存在爭議，加之惡意代理維權活動增加，九方智投產品的退款率有所上升，2024年時達到21.8%，同比上升1.8個百分點。

有業內人士表示，證券投顧行業的人力成本和各種推廣成本分別占據30%，一旦退款率超過30%，公司基本上就要面臨虧損。

對于投顧公司來說，提升投顧服務質量，積極滿足投資者需求是提升產品口碑的必由之路，九方智投也正向這一方向努力。公司在年報中表示，其在堅守“買方投顧”的理念下，提升了客戶的投資體驗和獲得感，疊加資本市場回暖積極影響，退款率水平較2024年中期明顯下降。

借勢穩定幣

一般而言，投顧機構的業績表現與股市行情的好壞、交投是否活躍相關，若股市表現疲軟，投顧機構的業績也會受到影響。因此，在業績回暖的當下，九方智投仍在布局新的增長曲線。近期，公司將目光投向了RWA（真實世界資產）、穩定幣等新興概念。

今年7月，九方智投宣布將以39.25港元/股的價格配售2000萬股股份，募集資金7.85億元，用于發展鏈上金融資源、布局海外數字資產投資服務、研究數字資產投顧新模式等。

在九方智投看來，穩定幣為RWA交易提供價值穩定且有效率的結算工具，在海外進行的合規支付及交易已呈現出投資價值及業務發展潛力。而公司借此機會發展數字資產投顧服務，既可以拓寬服務范圍，也可以觸及以往難以覆蓋的客戶群體和資產類別。

為了更好地開展相關業務，九方智投早有布局。今年4月，公司斥資1.09億港元收購了相關公司Yintech Financial，進而取得了其附屬公司方德證券、方德資本的控制權，擁有了香港證監會第1類、第2類、第4類、第5類及第9類金融牌照。

此次配股完成后，九方智投在公告中表示，將通過Yintech Financial等公司，拓展數字資產服務業務及牌照資質，為以后的合規運營奠定基礎。

不過，隨著香港地區穩定幣相關政策收緊，九方智投在這一領域的發展前景也變得撲朔迷離。

今年8月初，香港《穩定幣條例》正式生效，與此前外界的預期相比，相關牌照申請門檻更為嚴苛，京東、螞蟻等互聯網巨頭也未進入首批獲批名單。且即使是首批牌照，也要到2026年才會發放。

8月14日，香港金管局和香港證監會也發布聯合聲明，稱穩定幣發行人牌照審批標準門檻甚高，初期僅會批出數個牌照。證監會也將繼續密切監察市場活動，維護市場廉潔穩健及保障投資者免受不必要風險。

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