即便是“穩如老狗”的貴州茅臺，也不得不接受收入、利潤的增速從兩位數向個位數回落。

根據貴州茅臺（600519）在8月12日晚間發布的2025年半年報顯示，實現收入911億元，增長9.2%；實現凈利潤454億元，增長8.9%。

就是貴州茅臺雖然保住了增長，但這是公司最近10年首次，營收和利潤增速都在個位數。2015年，其利潤增長9.1%，但收入增長達到10.7%。

茅臺作為白酒“一哥”業績尚且如此艱難，其他白酒同行小兄弟如果能保持住正增長就算是非常優秀了。到底是騾子是馬，距離8月末中報截止期也不遠了，到時一看究竟。

按照產品分類，公司茅臺酒實現收入約756億元，比去年同期增長10.2%，系列酒收入137億元，增長4.6%，拖累了公司收入整體增幅。

上半年，貴州茅臺的銷售毛利率、凈利率分別為91.3%、49.8%，比去年同期略有減少0.46個、0.12個百分點，成本率和費用率都有所提升0.46個、0.42個百分點。

主要子公司中，貴州茅臺酒銷售公司，實現凈利潤244.3億元，醬香酒營銷有限公司實現凈利潤37.6億元。

在二級市場上，貴州茅臺股價在2021年一度摸高2600元，如今還剩下1400元左右，今年初至今累計跌幅為5.7%，跑輸上證指數（漲9.4%）超過15個百分點。

截至8月12日收市，貴州茅臺總市值不到1.8萬億元，昔日市值王，如今在A股已經滑落到老六，比四大行中的中國銀行還低180億元。

其市盈率20倍左右，股息率3.6%。根據萬得大數據，截至6月末，公司股東數量超過22萬，比3月末增加2.8萬戶，創下新高。

畢竟茅臺每手股票的成本都是十幾萬，一般小投資者也無法入手。可見，貴州茅臺在投資者中有很多擁躉，不離不棄。