估值超40億美元。

作者｜虞灝

編輯｜劉欽文

試想一下，深夜你把最后一條信息發給手機里的虛擬戀人，手機振動，便看到對方秒回的暖心回復。這個虛擬戀人的角色來自AI陪伴應用Talkie，它會記住你喜歡的電影、渴望的旅行目的地，甚至在第十天聊天后仍能自然追問：“你年底的旅行計劃想好了嗎？”

據Sensor Tower數據，短短一年，Talkie的下載量便躋身全球陪伴類App前三名。

圖源：MiniMax官網

然而，大多數用戶或許并不知道，Talkie的操盤者屬于上海的AI獨角獸公司 MiniMax（稀宇科技）。這家2021年底才成立的創業公司，正在醞釀走向資本市場。

據新媒體“獨角獸早知道”報道，MiniMax已秘密遞交香港上市申請，打算最快在年底前上市，目標估值40-50億美元，計劃融資5-6.4億美元。同時不排除登陸A股科創板的“雙路線”選項——如果成行，MiniMax將成為中國最早登陸資本市場的大模型獨角獸之一。

阿里、騰訊、順為投資，

估值超40億美元

與上市消息同步披露，多家媒體稱MiniMax已基本完成新一輪近3億美元的新融資，投后估值超過40億美元（約合287億元人民幣），出資方有上市公司、交叉基金和上海國資。

MiniMax相關負責人回復媒體問詢稱：“MiniMax其實從來不對外講過融資相關信息，確實不太了解相關情況。”

圖源：IT桔子

值得注意的是，MiniMax背后站著阿里巴巴、騰訊等互聯網巨頭和紅杉資本、高瓴投資、IDG資本等一系列知名投資機構。據IT桔子統計，自成立以來，MiniMax已累計融資超過9.2億美元。

其融資歷程也顯示出清晰的上升曲線：2022年3月的A輪由高瓴創投、米哈游、IDG等投資2000萬美元；2023年6月完成2.5億美元的B輪融資，估值超12億美元；2024年3月獲得阿里巴巴領投的6億美元戰略融資，投后估值達25億美元；如今在最新融資推動下，MiniMax估值已達40億美元量級。

靠“虛擬戀人”全球爆火，

產品曾被下架

MiniMax之所以能贏得高估值，一個重要支撐是其在C端市場打造出的現象級產品。

2023年6月，MiniMax推出面向海外的AI角色陪伴應用Talkie，一經上線便風靡全球。根據移動應用數據分析平臺“Sensor Tower”的數據，Talkie長期位居全球陪伴類AI應用下載榜前三，僅次于美國獨角獸Character.AI和Replika。

圖源：Apple app store

Talkie吸引了海量用戶，也為MiniMax帶來了可觀收入。據英國《金融時報》報道，2024年MiniMax預估年營收可達7000萬美元，其中絕大部分來自這款To C應用Talkie。

Talkie成功的秘訣首先在于時間點。早于ChatGPT推出前一個月，MiniMax就上線了Talkie的前身，一款名為Glow的對話AI智能體產品，Glow經由國內試水后，MiniMax團隊進一步研發了Talkie，并將其使用場景聚焦在海外市場。

其次，Talkie會精準把握用戶情感需求并對產品進行細節打磨。一位業內產品經理向媒體評價說：“Talkie其實不是一款AI應用，它是一款陪伴游戲。從結果來看，Talkie并不是一款為了展示AI功能的應用，AI功能只是讓它陪伴的屬性發揮得更好。”

在Talkie中，用戶可以自定義虛擬角色，與之對話培養感情。由于AI能記憶并理解用戶信息，陪伴體驗具有高度個性化。此外，Talkie巧妙設置了會員訂閱、抽卡等付費點。憑借先發優勢和快速迭代，Talkie在空白市場迅速站穩。

然而，過度依賴單一爆款也埋下隱憂。目前MiniMax數千萬美元的收入幾乎全部仰仗Talkie這一棵“搖錢樹”。一旦產品遇到政策或市場變化，公司業績將面臨重大風險，警鐘并非沒有敲響過——2023年3月，Glow在運營僅半年后即被應用商店下架，目前官方未披露原因。

星野App，圖源：App Store

2023年9月，MiniMax推出Talkie的國內版「星野」，玩法幾乎完全復刻且UI更精美。但星野在國內的熱度遠不及預期。另一款定位于生產力助手的多模態應用「海螺AI」，用戶規模和變現也相對有限，目前團隊投入人數不到100人，僅為Talkie系列的三分之一，這意味著MiniMax尚未找到下一個可與Talkie比肩的增長引擎。

與C端高調的表現相比，MiniMax在B端業務上則較為薄弱。

MiniMax聯合創始人、負責To B商業化的副總裁魏偉已于今年年初離職，他曾在騰訊云和百度智能云擔任要職。據《新浪財經》報道，MiniMax的企業業務基本采取“自然流量”模式：有客戶上門咨詢就對接，但并未主動建立龐大的銷售團隊，大多通過開放API接口實現交易。這種“輕交付”策略一方面控制了成本，但也導致B端客戶拓展有限。

MiniMax副總裁劉華坦言：“2025年MiniMax的目標是提升模型的推理能力，使其進入更多嚴肅的生產和研發場景。”

值得注意的是，MiniMax的To B戰略與多數同行有所不同：堅持標準化產品，不接受深度定制或私有化部署需求。劉華認為，只有標準化路線才適合大模型創業公司，否則定制化項目投入大、周期長，反而說明這一代模型能力不足。

目前，MiniMax研發的通用大模型“ABAB”據稱是國內首個Mixture-of-Experts (MoE)架構的大模型，已為金山辦公等企業提供API接入方案，用于文檔生成、會議紀要、數據分析等辦公場景。未來，隨著模型能力提高和市場教育深入，MiniMax能否復制C端甜頭到B端，將是決定其估值能否進一步攀升的關鍵因素。

中科院博士創業，

“AI六小龍”誰能拿下第一股？

MiniMax的創始團隊具有深厚的AI技術背景。創始人兼CEO閆俊杰年僅35歲，卻已是業界資深的“AI老兵”。他本科畢業于東南大學數學系，碩士就讀于重慶郵電大學，2015年在中國科學院自動化研究所獲得博士學位。

畢業后，他加入計算機視覺獨角獸商湯科技，先后擔任副總裁、智慧城市事業群CTO、研究院副院長等要職。2021年12月，正值商湯集團在港上市前夕，閆俊杰選擇離開創業，創立了MiniMax。

與他一同創業的還有聯合創始人楊斌——閆俊杰在中科院的校友，曾參與Uber ATG研究院和自動駕駛創企Waabi，在AI和自動駕駛領域經驗豐富。另一名聯合創始人魏偉則來自產業界，擁有BAT云服務背景，在加入MiniMax后負責商業化拓展，直至今年離任。

閆俊杰始終強調MiniMax是一家“技術驅動”的公司，將研發放在首位。閆俊杰認為人工智能“更大的價值意味著讓更多普通人使用你的產品”。

無獨有偶，MiniMax的上市計劃，與另一家“AI六小龍”智譜科技的路徑相呼應——智譜科技已于今年4月在北京證監局辦理上市輔導備案，計劃于2025年10月登陸A股。不過，據《21世紀經濟》報道，智譜也在同時籌備港股和A股“兩手準備”, 雖然A股上市的概率更高。

中國的"AI六小龍"指的是MiniMax、智譜AI、月之暗面、深言科技、百川智能和零一萬物這六家最火的AI創業公司，它們都專注大模型技術，估值都超過10億美元，各自擅長不同領域（比如聊天機器人、長文本處理等），是中國生成式AI創業浪潮的代表。

MiniMax最終會選擇在香港首發，還是轉戰科創板，目前尚未官宣。但無論如何，作為中國生成式AI領域估值領先的“六小虎”之一，MiniMax沖刺IPO已成資本市場矚目的焦點。MiniMax若成功上市，也將成為中國第一批登陸資本市場的AI大模型獨角獸之一。

MiniMax的IPO計劃，某種程度上是中國生成式AI創業浪潮的縮影——從技術突破到資本熱捧，再到商業化的現實考驗。它用一款成功的C端產品Talkie證明了AI在情感陪伴市場的爆發力，也憑借這一爆款迅速躋身獨角獸行列，成為資本眼中的寵兒。然而，上市并非終點，而是更嚴格考驗的開始。

此外，AI陪伴類應用本身也面臨監管和倫理風險。無論是海外市場的政策變動，還是國內對AI生成內容的審核收緊，都可能對Talkie的增長造成沖擊。而如果MiniMax無法在短期內培育出第二增長曲線，它的高估值可能會在上市后遭遇更嚴苛的市場審視。

當然，MiniMax并非沒有機會。它的技術團隊背景扎實，ABAB大模型的能力仍在迭代，而AI在辦公、娛樂、社交等領域的商業化探索也遠未定型。如果能在保持C端優勢的同時，找到B端落地的突破口，MiniMax或許能成為中國大模型賽道中少數真正跑通商業模式的玩家之一。

但無論如何，上市只是一個新起點。對于MiniMax和它的同行們來說，真正的挑戰才剛剛開始。你對“虛擬戀人”有何看法？評論區一起聊聊吧！