斑馬消費 范建

雖然，TCL掌門人李東生已入主奧馬電器4年有余，并將其變成了TCL智家，但對核心控股子公司奧馬冰箱的一些遺留問題，始終沒有完全理順。

今年以來，公司一面安撫、一面起訴，試圖剛柔并濟馴服“奧馬”。

畢竟，奧馬冰箱對于TCL智家太過重要了，公司無法承受可能存在的管理失控風險。

難以馴服的“奧馬”

這些遺留問題，還得從奧馬電器的發展歷史說起。

2012年，公司以冰箱為主業，在深交所掛牌上市。但3年之后，原實控人蔡拾貳等，轉讓所持上市公司部分股權，將控制權讓渡給趙國棟。

趙國棟是中國最早一批第三方支付創業者，在互聯網金融圈小有名氣。2012年，他所創立的網銀在線被京東收購，趙國棟入職京東擔任副總裁。

在入主奧馬電器的過程中，趙國棟表現出驚人的財技，幾番閃轉騰挪，幾乎沒有動用太多資金，就拿下了這家上市公司，率領公司向當時熱門的互聯網金融行業轉型。

未曾想，2018年，互金行業大范圍爆雷，奧馬電器瞬間陷入困境，趙國棟也跌入債務的泥潭中。

2020年，奧馬電器為緩解資金壓力，決定將旗下優質資產奧馬冰箱49%股權，轉讓給中山當地紓困基金及蔡拾貳等8名奧馬冰箱核心管理層，交易對價11.27億元。

上市公司當下所面臨的問題，就此埋下伏筆。

從2021年1月起，TCL密集通過二級市場競價、司法拍賣等買入奧馬電器股票，不到20天，持股就已達到5%，形成舉牌。

之后，TCL對奧馬電器繼續加碼，拿下上市公司的意圖已非常明顯。TCL和李東生所看重的，正是奧馬冰箱這一優質資產，欲借收購加大TCL在冰洗行業的市場占有率。

然而，就在TCL“緊急敲門”之時，奧馬冰箱拿出了“豪豬條款”：根據公司章程，若上市公司實際控制權發生變化，選舉和更換奧馬冰箱非由職工代表擔任的董事、監事并決定其薪酬應以特別決議通過。

當時，上市公司就曾通過公告提示，若實際控制權變更，則存在奧馬冰箱無法納入合并報表的風險。

開弓沒有回頭箭。盡管存在這樣的潛在風險，但仍無法阻擋TCL拿下奧馬電器的決心。

2021年5月，公司控股股東變為TCL電器，李東生成為實際控制人。后續，TCL進一步通過要約收購等方式，加強對奧馬電器的股權控制。

2023年，公司以3.3億元收購TCL（合肥），置入TCL旗下冰洗業務。次年，上市公司更名為TCL智家（002668.SZ）。

全面掌握上市公司后，TCL方面首先要化解的，就是對奧馬冰箱的掌控風險。內部問題，首先肯定是通過友好磋商來解決。從結果來看，就公司章程爭議，多方并未達成共識。

今年6月，TCL智家對奧馬冰箱提起訴訟，認為該公司章程中的相關條款限制了控股股東的合法權力，訴請確認無效。

天眼查顯示，當前奧馬冰箱6名董事中，有5名由少數股東擔任，蔡拾貳為法定代表人和董事長。如果不能修改“豪豬條款”，TCL智家想在該子公司董事會層面改變自己的弱勢局面，暫時沒有更好的辦法。

當年，上市公司將轉讓奧馬冰箱49%股權時，還簽署了一份限期回購的條款。2023年3月，TCL智家決定行使回購權，但到今年3月，回購期限屆滿，回購并未實施。而是與少數股東達成一致，繼續當前的股權比例安排。各方共同努力，為奧馬冰箱贏得更長遠的發展。

一方面通過法律手段來爭取權益，另一方面放棄回購安撫人心、利益共享。TCL智家不得不剛柔并濟，竭盡所能馴服這匹“奧馬”。

奧馬冰箱對TCL智家來說，太過重要。奧馬是中國冰箱“出口王”，已連續16年蟬聯中國冰箱出口全球總量冠軍。上市公司的收入和利潤來源，絕大多數都是由奧馬冰箱貢獻。

數據顯示，2024年，TCL智家的營業收入為183.6億元、歸母凈利潤10.19億元；同期，奧馬冰箱的營業收入和凈利潤分別為134.10億元和18.80億元。

強人蔡拾貳

前文多次提到的蔡拾貳，就是奧馬電器的創始人、奧馬品牌“教父”。

蔡拾貳的一輩子都在和冰箱打交道，創業之前，他已是科龍電器冰箱分公司總經理。但科龍被收購后每況愈下，2002年，蔡拾貳決定帶領一幫骨干單干。

自行創業，蔡拾貳并沒有急于做品牌，而是充分發揮在技術和生產環節的優勢，專心為國外的冰箱品牌做代工，立足海外市場，避免與國內家電企業的正面競爭，走出了一條屬于自己的獨立行情。

為何奧馬電器上市僅3年，他就決定將控制權拱手相讓？

當時外界有兩個說法：一是，公司從事傳統制造業，雖然業績表現不錯，但無法得到資本市場的認可，股價始終低迷；二是，當時蔡拾貳已年近七旬，也到了急流勇退年紀。

2015年，通過股權轉讓，蔡拾貳一次性套現2.90億元，但仍是持有上市公司14.63%股權的單一第二大股東。

隨著公司快速布局熱門的互金業務，奧馬電器股價迎來大漲。2017年10月-2018年1月，蔡拾貳密集減持，再度套現4.93億元。

在公司互金業務爆雷后，蔡拾貳已不再信任趙國棟，再度大幅減持，套現1.3億元，所持上市公司股權降至5%以下。到2019年9月末，他已從前十大股東名單中消失。

將奧馬電器交給趙國棟后，蔡拾貳和一幫“老伙計”從上市公司集體辭職，回到子公司奧馬冰箱任職，繼續負責經營自己熟悉的那攤子業務。

正是有這樣一幫老人坐鎮，當奧馬電器的互金業務閃崩，上市公司已危在旦夕時，奧馬冰箱的業務依舊穩如泰山。

2020年，蔡拾貳等奧馬老人，收購奧馬冰箱部分股權卷土重來，并通過一系列條款和公司章程的設置，實際掌握著奧馬冰箱的經營權。

蔡拾貳今年已78歲，對于奧馬冰箱，這個自己一手打下來的江山，他仍不想徹底放手。

當然，一切都是可以談的，無非就是加碼的高低。