一段時(shí)間以來(lái)，各路資金不斷涌入北交所新股。

以上市公司、新三板企業(yè)閑置資金為代表的產(chǎn)業(yè)資本，就是其中之一。樂(lè)視網(wǎng)、帝恩思、聚豐股份、華創(chuàng)合成等企業(yè)明確表示，將閑置資金用于申購(gòu)北交所新股。

各路資金的聚集，導(dǎo)致參與北交所打新的資金規(guī)模急劇飆升。

2022年北交所每只股票平均打新資金規(guī)模僅267億元，2025年以來(lái)，平均規(guī)模已經(jīng)飆升到了6500億元，峰值超過(guò)8600億元。北交所打新生態(tài)正在發(fā)生變化。

產(chǎn)業(yè)資本申購(gòu)北交所新股

12月3日，新三板掛牌企業(yè)樂(lè)視網(wǎng)公告稱，為了獲得投資效益，在不影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)正常發(fā)展的前提下，公司擬利用自有資金購(gòu)買股票獲得額外的資金收益。其中，用于北京證券交易所新股認(rèn)購(gòu)和國(guó)債逆回購(gòu)總金額不低于1.5億元（含1.5億元）。

再早一點(diǎn)，11月12日，新三板企業(yè)帝恩思公告稱，為充分把握市場(chǎng)機(jī)遇，拓寬公司投資渠道，增加公司資金收益水平，在確保正常經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金及資金安全的情況下，公司擬使用不超過(guò)1200萬(wàn)元自有閑置資金申購(gòu)北交所新股等進(jìn)行證券投資。在前述額度內(nèi)，資金可以滾動(dòng)使用。

7月10日，新三板企業(yè)聚豐股份公告表示，為進(jìn)一步提高資金使用效率，提高資金收益水平，公司在保證不影響主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展、確保公司日常經(jīng)營(yíng)資金需求的前提下，擬追加使用公司閑置資金購(gòu)買短期理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性存款、國(guó)債逆回購(gòu)、基金、債券、信托、申購(gòu)北交所新股等證券投資等，獲取資金收益。公司將追加使用閑置資金2500萬(wàn)元。追加后，投資額度最高不超過(guò)4000萬(wàn)元。

此外，6月份，新三板掛牌企業(yè)華創(chuàng)合成也表示，為充分把握市場(chǎng)機(jī)遇，拓寬公司投資渠道，提高資金收益水平，在不影響公司正常經(jīng)營(yíng)的情況下，公司擬使用部分自有閑置資金參與北交所新股申購(gòu)等證券投資。公司擬投入不超過(guò)8000萬(wàn)元的自有閑置資金，在前述額度內(nèi)，資金可以滾動(dòng)使用。

同樣在6月，新三板掛牌企業(yè)華劍智能公告稱，為充分把握市場(chǎng)機(jī)遇，拓寬公司投資渠道，增加公司資金收益水平，在確保正常經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金及資金安全的情況下，公司擬使用不超過(guò)1億元自有閑置資金申購(gòu)北交所新股等進(jìn)行證券投資。

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益優(yōu)勢(shì)明顯

產(chǎn)業(yè)資本涌入北交所的原因之一，是北交所打新具有一定的特色，與滬深交易所不同，它基本上是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。

“目前，北交所打新實(shí)行的是現(xiàn)金申購(gòu)，不需要股票底倉(cāng)市值，只要有現(xiàn)金，即便空倉(cāng)也能申購(gòu)。此外，北交所的新股分配并不是搖號(hào)，而是按比例分配，申購(gòu)資金量越大，分配的新股就越多，投資者頂格申購(gòu)基本就能100%中簽。”資深投資人士向券商中國(guó)記者表示。

券商中國(guó)記者獲悉，目前，在資金量足夠的情形下，北交所打新已經(jīng)成了一種穩(wěn)賺不賠的投資方式。甚至形成了一批專門的北交所打新大軍，他們時(shí)刻準(zhǔn)備著資金，在有新股申購(gòu)的時(shí)候，他們將資金用于頂格申購(gòu)北交所新股，在沒(méi)有新股申購(gòu)的時(shí)候，他們將資金用于申購(gòu)REITS或者國(guó)債逆回購(gòu)等。不停地賺取收益。

資深投資人士稱，正是基于這種原因，越來(lái)越多的資金在涌入北交所新股。

券商中國(guó)記者注意到，一些上市公司的投資公告，雖然沒(méi)有明確說(shuō)明是申購(gòu)北交所新股，但是符合條件的大概率也只有北交所新股。例如，12月6日，上市公司銳志天宏公告稱，為了提高公司自有閑置資金使用效率，增加公司收益，在不影響公司日常經(jīng)營(yíng)資金使用的前提下，并保障資金流動(dòng)性和安全性的基礎(chǔ)上，公司擬使用部分閑置自有資金購(gòu)買包括但不限于結(jié)構(gòu)性存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品、國(guó)債逆回購(gòu)、貨幣市場(chǎng)基金、收益憑證，證券公司、基金公司及保險(xiǎn)公司類固定收益產(chǎn)品；股票（僅限新股申購(gòu)）；股票基金等，擬投資額度任意時(shí)點(diǎn)不超過(guò)人民幣4000萬(wàn)元（含）。

“投資標(biāo)的之一有股票，但是又僅限新股申購(gòu)，滬深交易所的新股申購(gòu)需要有股票底倉(cāng)，不然沒(méi)有申購(gòu)資格，只有北交所的新股才能純靠資金申購(gòu)”，市場(chǎng)人士分析稱。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，北交所一共有24只新股上市，無(wú)一新股破發(fā)。上市首日新股最低漲幅133%，最高漲幅1211%。漲幅超過(guò)200%的有19只。

打新資金峰值已超8000億元

事實(shí)上，新三板企業(yè)、上市公司的產(chǎn)業(yè)資本，還只是北交所打新大軍中的一部分，這幾年來(lái)，各路資金大軍都在涌向北交所新股。以至于北交所被凍結(jié)的打新資金一路水漲船高，最大規(guī)模早已超過(guò)8000億元。

11月27日，北交所新股南特科技正式上市。這只新股在申購(gòu)時(shí)，吸引了8676億元的資金來(lái)參與，這是北交所成立以來(lái)參與打新規(guī)模最大的一只新股。

從歷年數(shù)據(jù)來(lái)看，資金跑步進(jìn)入北交所打新的步伐在加快。

2022年北交所一共83只新股上市，平均每只新股的打新資金規(guī)模是267億元；2023年有77只新股上市，平均打新資金規(guī)模是369億元；2024年有23只新股上市，平均打新資金規(guī)模2129億元；2025年至今有24只新股上市，平均打新資金規(guī)模6500億元。

大量資金短期涌入北交所，甚至?xí)?duì)交易所層面的資金面產(chǎn)生擾動(dòng)。興業(yè)證券的研究認(rèn)為，北交所新股申購(gòu)日通常對(duì)應(yīng)GC001（上交所1天期國(guó)債期逆回購(gòu)）利率上行，T+2日隨著剩余資金返還投資者賬戶，GC001利率進(jìn)一步快速下行。

責(zé)編：王璐璐

排版：劉珺宇

校對(duì)：蘇煥文

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