紅星資本局11月26日消息，蔚來（09866.HK；NIO.US）昨日晚間披露2025年第三季度業績。第三季度，蔚來共交付新車8.7萬臺，同比增長40.8%，環比增長20.8%；總營收217.9億元，同比增長16.7%，環比增長14.7%，銷量、營收均創歷史新高；凈虧損34.8億元，同比收窄31.2%，環比收窄30.3%。

在當晚的財報電話會上，蔚來董事長李斌重申了第四季度盈利的目標，還表示明年計劃實現全年Non-GAAP（非公認會計準則）盈利，汽車毛利率要達到20%。

截圖自蔚來三季報

三季度營收、銷量創新高

凈虧損收窄

2025年第三季度，蔚來的總營收達到217.9億元，同比增長16.7%，環比增長14.7%，創歷史新高；其中汽車銷售收入192億元，同比增長15%，環比增長19%；其他銷售收入為25.9億元，同比增長31.2%，環比下滑9.8%。

蔚來第三季度凈虧損34.8億元，同比收窄31.2%，環比收窄30.3%；扣除股權激勵費用及組織優化費用的經調整凈虧損（非公認會計準則）27.35億元，同比收窄38%，環比收窄33.7%。

三季度共交付新車8.7萬臺，同比增長40.8%，環比增長20.8%，創歷史新高。其中蔚來品牌3.69萬臺，樂道品牌3.77萬臺，螢火蟲品牌1.25萬臺。

公司的毛利率創近三年來新高，三季度的綜合毛利率為13.9%，同比增長3.2個百分點，環比增長3.9個百分點；汽車毛利率為14.7%，同比增長1.6個百分點，環比增長4.4個百分點。公司全面降本帶來單位物料成本下降，零部件、配件銷售及車輛售后服務毛利率提升。

蔚來第三季度的研發費用為23.9億元，同比下降28%，環比下降20.5%，主要由于組織優化帶來的研發職能人員成本下降，以及新產品及新技術不同開發階段所帶來的設計及開發費用下降。

截至2025年9月30日，公司的現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及長期定期存款為367億元，環比增長近百億元，實現正向經營性現金流和自由現金流。

展望今年第四季度，蔚來預計交付12萬臺至12.5萬臺新車，同比增長65.1%至72.0%；營收指引327.6億元至340.4億元，同比增長66.3%至72.8%，均創歷史新高。

蔚來10月的交付量為40397臺，以此計算，11月與12月平均需要交付3.98萬臺至4.23萬臺。

李斌再提第四季度盈利目標

明年要Non-GAAP盈利

蔚來高管此前一直強調，今年第四季度要實現盈利。

李斌在25日晚的財報電話會上強調：“第四季度盈利仍然是公司的經營目標，有信心實現這一目標。”他還進一步表示，明年計劃實現全年Non-GAAP（非公認會計準則）盈利。

他表示，置換補貼退坡對市場的影響較大，預計第四季度車市不會出現顯著的翹尾效應。置換補貼退坡主要影響低價車型，如樂道L60、L90在11月的銷量就受到了一定影響。

明年新能源購置稅補貼會減半，但蔚來受到的影響相對較小，因為大部分蔚來用戶選擇的是租電方案，電池價格不算入稅基。李斌提到，目前蔚來對全新ES8以外的車型沒有購置稅兜底政策。

李斌稱，蔚來之所以對四季度盈利有信心，是因為高價高毛利車型全新ES8的訂單強勁，目前有非常多庫存訂單，毛利總額受到的影響在預期內。對明年盈利的信心則來自純電在高端乘用車市場滲透率提升的大趨勢，以及蔚來在產品和充換電網絡上的優勢，預計將有非常大的增長空間。

提到毛利率，李斌表示，第三季度14.7%的汽車毛利率高于預期，預計第四季度能達到18%，明年的目標是汽車毛利率達到20%。

蔚來方面介紹，今年第三季度，全新ES8的毛利率達到20%，“5566”車型的毛利率達到或超過了25%，樂道L90的毛利率在15%-20%之間。

費用控制方面，蔚來第三季度的銷售、一般及管理費用占到銷售總收入的約12%，公司的目標是降至10%；公司在第四季度沒有大的市場活動，研發費用將在第四季度和明年都保持在每個季度20億元左右；第四季度蔚來的運營效率還將進一步提升。

李斌表示，明年第二季度將有兩款新車上市，第三季度還有一款新車。他預計明年上半年能實現月銷量達到5萬臺。

紅星新聞記者 吳丹若

編輯 余冬梅