摩爾線程的網(wǎng)上發(fā)行中簽率正式公布。其中，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.02423369%，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.03635054%。網(wǎng)上發(fā)行的最終中簽率較初步中簽率，主要得益于市場申購熱情高漲，公司實施啟動了回撥機制，最終促使網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率的有所提升。

何時觸及回撥機制？最重要的因素，需要觀察網(wǎng)上的有效申購倍數(shù)。例如，網(wǎng)上投資者的有效申購倍數(shù)突破100倍，這個時候很可能會觸發(fā)啟動回撥機制。根據(jù)以往的情況，當上市公司啟動回撥機制，將會從網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥本次公開發(fā)行股票數(shù)量的10%，但回撥之后，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量一般不超過公開發(fā)行股票數(shù)量的40%。

雖然摩爾線程的網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率比初步發(fā)行中簽率高，但依然難改網(wǎng)上發(fā)行中簽率低的局面。

以摩爾線程這一次的發(fā)行為例，合計有超過482萬戶申購。考慮到科創(chuàng)板市場本身存在較高的準入門檻，特別是資金門檻，所以482萬戶以上的申購數(shù)量，已經(jīng)占科創(chuàng)板市場有效戶數(shù)的較高比例。

“申購人數(shù)多，新股數(shù)量少”，成為了散戶中簽難的一個重要原因。

在A股新股強烈的賺錢效應(yīng)影響下，越來越多投資者意識到新股申購，相當于無風險套利。只要投資者成功中簽，那么大概率可以實現(xiàn)獲利。

然而，新股供應(yīng)量有限，申購人數(shù)過多，卻容易導致打新需求供不應(yīng)求的狀態(tài)，散戶投資者想要中簽的難度也會隨之提升。

新股中簽規(guī)則更傾向于機構(gòu)投資者，成為散戶新股中簽難得一個主要原因。

在港美股市場，在新股打新規(guī)則上，更傾向于“雨露均沾”的模式。也就是說，只要您參與了打新，那么至少可以獲配1手或者1股新股。然而，在A股市場中，新股中簽規(guī)則卻更傾向于機構(gòu)投資者、專業(yè)投資者，與這些投資者相比，散戶投資者在資金規(guī)模、信息獲取等方面，完全無法與它們進行比拼，從而導致了新股中簽難度的加大。

在A股市場中，新股打新采取的是市值配售的形式，而且對散戶投資者來說，往往采取一人一戶的打新形式，無法重復(fù)申購，也無法實現(xiàn)一人多戶申購的情況。然而，對專業(yè)機構(gòu)投資者而言，它們會借助技術(shù)手段實現(xiàn)多賬戶打新，而且每一個賬戶做到了頂格申購。很顯然，這一種量化打新的方式，在當前的新股申購模式下，完全占據(jù)了優(yōu)勢。試想一下，一個賬戶頂格申購的中簽概率大還是一千個賬戶頂格申購的中簽概率大？

此外，在A股市場中，針對近年來的新股發(fā)行，參與網(wǎng)下配售的機構(gòu)更容易獲得新股獲配的機會。雖然網(wǎng)下配售獲得的新股份額，需要有6個月的限售期，但考慮到新股中簽的成本優(yōu)勢，機構(gòu)投資者獲配大量的新股股份，持有6個月后實現(xiàn)盈利的概率還是非常高的。對部分擅于鉆研市場規(guī)則的機構(gòu)投資者，它們可能會通過轉(zhuǎn)融券等渠道，繞道6個月的持有限售期，提前完成新股變相拋售的目標。

參與新股申購的人數(shù)大增，而且新股中簽規(guī)則更傾向于機構(gòu)投資者和網(wǎng)下配售方式，所以對散戶投資者而言，要想中簽新股，更大程度上依靠投資運氣。根據(jù)目前新股的網(wǎng)上發(fā)行中簽率分析，即使投資者通過頂格申購來參與新股打新，但最終中簽的難度依然很大，大多數(shù)散戶投資者基本上與新股中簽無緣。