82歲浙商“退位”，百億藥企迎來“姐妹時代”。

作者 |孫夢圓

編輯丨于婞

來源 | 野馬財經

82歲浙商花軒德，清空了九洲藥業股份，徹底交棒給女兒們。

近日，九洲藥業(603456.SH)公告稱，因董事長花軒德年事已高，不再作為公司實際控制人之一。此次調整后，公司控股股東未發生變化，花軒德將不再持有浙江中貝九洲集團(簡稱“中貝集團”)、臺州歌德的股權，同時不再間接持有上市公司股票，上市公司實際控制人變更為花莉蓉、花曉慧。

從具體分配來看，花軒德將28.5%的中貝集團股權轉讓給花莉蓉，14%轉讓給花曉慧;臺州歌德股權由花莉蓉、花曉慧各自受讓5%?；ɡ蛉?、花曉慧受讓上述股權支付的對價分別為4133.3萬元、2048.2萬元。

中貝集團、臺州歌德分別持有九洲藥業股票2.84億股、4058.57萬股。按公告當日(11月11日)的收盤價(19.88元/股)估算，花軒德轉讓的兩筆股權間接持有九洲藥業股票的市值合計約24.76億元。

截至11月19日，九洲藥業報收20.12元/股，總市值179億元。

圖源：罐頭圖庫

01

交棒二代

據公告披露，九洲藥業近日收到了控股股東中貝集團及其一致行動人臺州歌德的《告知函》。花軒德因年事漸高，打算把所持有的中貝集團42.5%股權以及臺州歌德10%股權，分別轉讓給自己的女兒花莉蓉和花曉慧。

天眼查顯示，九洲藥業的實控人是花軒德父女三人，合計控制公司40.03%股份。

具體而言，截至2025年11月10日，花莉蓉直接持股3.59%且任董事長，其與花軒德、花曉慧合計持有中貝集團87.5%股權，花軒德、花曉慧分別任中貝集團董事長、董事。中貝集團持股公司31.88%，中貝集團與花軒德全資控股臺州歌德，臺州歌德持股公司4.56%。

待本次股權轉讓完成后，情況將發生明顯變化。

花軒德將不再持有中貝集團和臺州歌德的股權?；ɡ蛉貙⒅苯映钟兄胸惣瘓F51%股權、臺州歌德5%股權；花曉慧則直接持有中貝集團36.5%股權、臺州歌德5%股權。

11月12日，九洲藥業公告稱，花莉蓉被董事會選舉為公司董事，并擔任公司法定代表人，任期至公司第八屆董事會任期屆滿之日止。

公開資料顯示，花莉蓉出生于1968年，擁有碩士學歷，還是高級經濟師。在其職業生涯中，她曾擔任國家小品種藥(短缺藥)供應保障聯合體會員單位副理事長，目前擔任浙江省女企業家協會副會長、臺州市進出口企業協會副會長等社會職務。她先后在浙江東大進出口公司、浙江中貝九洲集團有限公司任職，如今擔任九洲藥業董事長。

花曉慧出生于1975年，同樣擁有碩士學歷。她曾先后在九洲藥業銷售部、產品發展部擔任經理，還擔任過浙江中貝九洲集團有限公司副總裁。2024年12月，她辭任九洲藥業董事職務，目前擔任中貝集團有限公司副董事長，同時擔任公司非執行董事。

其實，花軒德此次“禪位”并非毫無預兆。

早在2018年6月，花軒德就因身體及年齡方面的原因，申請辭去了公司董事及董事會下設提名委員會委員的職務。如今，他更是將身上的重擔全部卸下，交由女兒們來承擔。

九洲藥業是一家創新驅動的行業領先CDMO企業，致力于為全球制藥公司、生物科技公司、科研機構等提供一站式的醫藥定制研發和生產(CDMO)服務，包含小分子化學藥物、多肽藥物、偶聯藥物和小核酸藥物，總部位于浙江省臺州市。

從收入構成來看，九洲藥業的主要收入來源于CDMO業務和中樞神經類藥物。2025年前三季度，九洲藥業實現營收41.6億元，同比增加4.92%，凈利潤7.48億元同比增加18.51%，但季度來看，公司第三季度凈利潤同比增42.30%，主要受益于銷售業務擴張及產品毛利提升。

2025年前三季度，公司經營活動現金流凈額為13.42億元，同比增長105.19%；籌資活動現金流凈額-8.36億元，同比減少3.58億元;投資活動現金流凈額-5.29億元，上年同期為-7.47億元。

從行業來看，盡管受到美國《生物安全法案》影響，CDMO仍是一片藍海，根據弗若斯特沙利文《全球醫藥CDMO市場規模情況》報告，2018-2023年，全球CDMO市場規模從446億美元增長至797億美元，復合增長率為 12.3%。預計2028年和2030年將分別達到1684億美元和3385億美元。

東吳證券醫藥團隊分析指出，中長期看，一方面我國仍是CDMO行業重要生產國，在成本低、效率高、質量優三重優勢下競爭優勢突出，另一方面監管趨嚴、新藥研發向差異化發展導致新藥研發難度和成本增加，CXO企業憑借項目經驗優勢和資源優勢或成為藥企的重要合作伙伴，國際政策波動短期有所影響，長期難改競爭格局。因此，CXO長期需求向上，現階段觸底回升，看好管線結構合理的平臺型企業、細分賽道競爭優勢明顯的龍頭企業和業務差異化發展的創新企業。

圖源：東吳證券研報

而據“摩熵咨詢”發布的《2024年醫藥企業綜合實力排行榜》，在中國CDMO企業中，九洲藥業與藥明康德、凱萊英、藥明合聯、皓元醫藥穩居第一梯隊中。

雖然身處頭部，但在激烈的市場競爭中，九洲藥業要進一步提升份額仍然充滿挑戰。

從財務數據來看，九洲藥業與行業頭部藥明康德、凱萊英的銷售支出、研發投入差距并不大，但在營收增速和毛利率方面卻存在一定差距，這也反映出其在市場拓展、業務創新等方面的力度不足。據2024年年報，九洲藥業對國際市場的大客戶依賴度高，前五大客戶貢獻了64.31%的銷售額，其中諾華一家占比達56.65%。

圖源：公司財報

而從研發管線來看，2025年半年報顯示，公司 CDMO 項目管線已經形成了可持續的臨床前/臨床I、II、III 期的漏斗型項目結構。截止2025年6月30日，九洲藥業已承接的項目涵蓋抗腫瘤、抗心衰、抗病毒、中樞神經和心腦血管等治療領域。其中，III期臨床項目90個，I期和II期臨床試驗的有1086個，但已上市項目僅38個。

值得一提的是，今年4月，九洲藥業宣布公司創新藥CDMO項目募投延期。公告顯示，原本計劃于2025年6月30日投產的創新藥CDMO生產基地項目(一期工程)，因受外部環境、項目研發進度等因素影響，將延期一年半至2026年12月31日投產。

該項目為九洲藥業2022年非公開發行股票募投項目，總投資12億元，原本計劃提升公司在全球創新藥研發生產服務領域的競爭力。截至2024年12月31日，募集資金實際投入6.72億元，占承諾投資總額的56%，公告強調，項目延期僅涉及項目進度的調整，不涉及項目內容的變更，亦不存在變相改變募集資金用途的情形。

圖源：公司公告

中國城市專家智庫委員會常務副秘書長、浙大城市學院副教授林先平建議，九洲藥業應強化細分領域技術壁壘，繼續深耕該技術及高活藥物等優勢領域，形成差異化競爭力；同時加快多肽、小核酸等新分子業務的產能釋放和技術突破，開辟新增長曲線。其次，可借助海外新基地拓展更多歐洲、亞洲客戶，減少對單一核心客戶的依賴，同時分散訂單波動風險。

02

主動交班還是被動切割?

11月12日，北大醫藥(000788.SZ)發布公告稱，公司董事長、總裁徐晰人因涉嫌刑事犯罪，已被重慶市江北區人民檢察院批準逮捕。而在前一日，花軒德轉讓了中貝集團的股份，引發外界對二者是否存在關聯的猜測。

徐晰人與花軒德均為臺州老鄉，兩人此前已有商業交集。花軒德曾是徐晰人旗下核心平臺——新優勢產業集團的投資人與董事。由于中貝集團與北大醫藥之間存在關聯，此次股權轉讓也將九洲藥業推至輿論焦點。

2024年8月，新優勢國際商業管理(杭州)合伙企業(有限合伙)(簡稱“新優勢國際”)成立。該公司由徐晰人通過其全資控股的鑫通焱和科技(海南)有限公司作為普通合伙人(GP)持股20%，浙江中貝九洲集團有限公司(簡稱“中貝九洲”)作為有限合伙人(LP)持股80%。

據天眼查信息，中貝九洲為上市公司九洲藥業的大股東。2024年12月，徐晰人通過新優勢國際以1元收購方正商業持有的合成集團100%股權，從而間接控股北大醫藥，并支付3300萬元受讓約23.92億元債權。2025年2月，中貝九洲將未實繳的80%股權以0元轉讓給徐晰人控制的杭州銘滿，進一步鞏固了徐晰人對北大醫藥的控制權。

這筆交易對徐晰人而言極為劃算。以當時北大醫藥39億元總市值計算，22.22%股權對應價值約8.7億元，而他的實際支出僅為3300萬元。

2025年7月，徐晰人正式就任北大醫藥總裁，集實際控制人、董事長、總裁三大要職于一身，全面掌控公司董事會及管理層。

然而好景不長，10月29日，徐晰人因涉嫌違法被刑事拘留。此時距離他正式出任北大醫藥總裁僅過去3個月，距其通過新優勢國際以1元收購西南合成、間接取得北大醫藥控制權，也僅10個月。

從時間線來看，花軒德此次轉讓中貝集團股權，似乎有意與北大醫藥劃清界限。

在花軒德轉讓股權的背后，九洲藥業自身的股權結構也值得關注。九洲藥業在公告中表示，截至11月10日，中貝集團累計質押股份數量為5150萬股，占其持股總數的18.16%，占公司總股本的5.79%。中貝集團資信狀況良好，具備資金償還能力，質押風險可控，還款來源為其日常經營收入。若出現平倉風險，中貝集團將采取補充質押或提前還款等措施予以應對。

林先平認為，此次股權轉讓的本質是符合家族企業傳承邏輯的主動安排，且轉讓僅發生在花莉蓉、花曉慧兩位女兒之間，屬于典型的家族內部股權調整，進一步印證了傳承的主動性。

他進一步指出，與北大醫藥徐晰人案件的關聯性，是推動花軒德退出的被動因素。花軒德此前雖推動中貝集團退出新優勢國際，但仍難撇清關聯，此時徹底轉讓股權，可避免自身及九洲藥業被該案件牽連，減少調查問詢、輿論爭議等對公司的負面影響，這是應對外部風險的被動避險舉措。

03

味精廠走出來的醫藥“賣水人”

花軒德早年從“3間簡陋廠房、2個反應鍋、8名職工”的小味精廠起步，這就是九洲藥業的前身。

1973年，浙江臺州的黃巖東山味精廠瀕臨倒閉，30歲的花軒德，臨危受命，擔任該廠技術副廠長。

按花軒德自己的話說：“去的第一天，蹲在廠房門口抽煙，看著那兩個快報廢的反應鍋，心里沒底，但又不服氣——都是莊稼人出身，憑啥別人能把廠子辦好，我就不行?”

靠著一本《微生物發酵技術》，花軒德讓味精的生產周期縮短了一天，產量上漲10%，一時間，味精供不應求，花軒德也因此升任廠長。

1985年，由于區劃調整，工廠所在地由黃巖變為椒江，因此工廠更名為椒江市合成化工廠，花軒德繼續擔任廠長。但味精廠的競爭卻越來越大，利潤越做越薄。一次出差的機會，花軒德意外獲得了精神類藥物卡馬西平中間體在國內供不應求的信息，便決心轉型做醫藥。

圖源：罐頭圖庫

1986年，在浙江醫科大學教授的指導下，花軒德成立了椒江市九洲制藥廠(后變更為中貝集團)，卡馬西平生產線正式投產，當年便出口芬蘭、法國、加拿大等歐美國家，銷量大漲。味精廠搖身一變，邁入了原料藥行業。一年后，工廠利稅達到了800多萬元，成為浙江省明星企業。

1993年，九洲制藥廠改制，花軒德成立了中貝集團，自己當上了董事長。1998年，九洲藥業正式成立，并在椒江外沙區塊建立原料藥生產基地，專做抗生素原料藥。

隨著業務不斷擴大，九洲藥業也穩健發展。到2008年，醫藥外包業務(CDMO)在國內興起，65歲的花軒德再次帶領九州藥業轉型，在椒江建研發中心，廣招人才，并和諾華等國際大廠建立了合作關系。

2014年10月，九洲藥業在上海證券交易所主板成功上市，開盤首日漲幅達44%。此后，作為控股股東的花軒德家族，財富也隨之水漲船高。

2020 年花軒德家族以 160 億財富位列胡潤百富榜第 333 位，成為當年臺州首富。2022年，54歲的花莉蓉以200.2億元財富位列《2022新財富500富人榜》第236位，穩居浙江“臺州女首富”。2023年，花莉蓉家族同樣憑借著151億元的凈資產，高居浙江臺州榜首，并在《2023年新財富500富人榜》排名全國第253位。

不過，花軒德本人不是沒有爭議。

2020年，花軒德被曝對臺州市區長行賄。刑事判決書顯示，2009年至2014年期間，時任臺州市椒江區區長、區委書記的陳祥榮，利用職務之便，為九洲藥業上市及子公司相關事宜提供幫助。而在2009至2018年，陳祥榮以“高息借款”之名，收受九洲藥業原實際控制人花某(花軒德)財物總計373.8萬元。

隨后，證監會也對此事進行了問詢。九洲藥業稱，花軒德是作為證人，接受相關司法機關的問詢并配合陳祥榮案調查，屬于個人行為。關于陳祥榮案件判決書中提及的公司上市、土地出讓金返還事宜，均已履行了相應的申請審批程序。陳祥榮一案已經浙江省舟山市中級人民法院審理終結，花軒德協助司法機關配合調查事宜未對公司造成不利影響。

如今，82歲的花軒德帶著爭議隱退，九洲藥業也進入由花莉蓉與花曉慧共同掌控的新階段，你認為二代接棒會給九洲藥業帶來什么新的轉變?評論區留言吧!