賽力斯（601127.SH；09927.HK）11月5日成功登陸港交所主板，依托“A+H”雙資本平臺，正加速推進全球化戰略布局，開啟國際化新征程。華創證券最新研報首次覆蓋賽力斯H股并給予“強推”評級，既認可其當下扎實的業績韌性與品牌勢能，更看好其長遠成長潛力。

華創證券分析指出，2025年以來賽力斯基本面穩步提升，問界成為高端SUV 龍頭品牌，車型銷量和產品矩陣表現突出。未來，隨著新車型的發布，銷量、盈利能力有望穩步提升。

憑借在智能化、品牌與用戶服務等關鍵維度的突出優勢，問界精準把握高端用戶需求，打造出多款爆款車型，當前已體現出顯著的產品力與品牌力領先身位。截至目前，問界累計交付突破85萬輛，其中問界M9、M8穩居50萬、40萬級豪華SUV銷冠。全新問界M7自上市以來，大定訂單突破9萬輛，市場熱度居高不下。華創證券預計，全新問界M7穩態月銷有望提升至1.5-2.0萬輛。這種“有溢價、可持續”的增長模式，正是資本市場最珍視的長期價值錨點。

值得關注的是，賽力斯此次港股IPO所募資金將部分用于海外市場的車型研發與渠道建設，助力問界在國際市場上建立品牌認知，加速全球化拓展。此外，公司積極布局具身智能產業，與火山引擎強強聯合，為公司的中長期發展注入強勁動力。深入探索“人工智能+”在移動智能體領域的產業化落地，有望成長為引領未來產業變革的技術科技型企業，其估值邏輯也將迎來系統性重構。

基于公司較強的盈利能力以及布局具身智能等前沿技術布，華創證券給予賽力斯2026年A股25倍PE估值，對應目標價195.80元，空間44%，維持“強推”評級；H股方面，給予2026年20倍PE，目標價171.76港元，同樣具備44%的上漲空間。此次覆蓋不僅體現了資本市場對賽力斯當前業績與品牌勢能的認可，更彰顯了對其未來成長潛力的堅定信心。

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