中資企業出海投融資需求提升，投行海外業務迎發展機遇。

作者 | 錢鋒

編輯丨高遠山

來源 | 野馬財經

近日，由中金公司、銀河證券聯合保薦的賽力斯（9927.HK）成功登陸港股，完成A+H上市，成為中國車企迄今為止規模最大的IPO。

賽力斯上市之后，很快就遭遇了花旗銀行的“唱空”，股價也有所下跌。但市場上支持賽力斯的聲音依然不少。在行業人士看來，賽力斯A+H上市的成功，反映出中國新能源汽車品牌從“產品出海”向“品牌出海”和“資本出海”的升級，同時也反映出中國智能電動車企對國際資本的持續吸引力。中國新能源汽車集體“出海”之勢勢不可擋，已經成為全球市場上的一張“中國名片”。

事實上，不僅是新能源汽車行業，今年以來，以赴港IPO為代表，中國企業出海投融資熱度持續攀升，在全球范圍內遍地開花，展示出中國在新能源、高科技等領域的硬實力。而在此過程中，伴隨著中資企業出海，投融資需求的上升，中資投行也在海外開疆拓土，為中資企業的海外投融資需求保駕護航，成為中資企業走向世界背后的“隱形力量”。

圖源：罐頭圖庫

01

中資企業崛起背后的“隱形力量”

中國新能源汽車產業的快速崛起與全球化擴張，正在給全球汽車市場帶來前所未有的壓力。

公開數據顯示，我國電動汽車銷量占全球汽車銷量的比例穩步攀升，2020年為4％，2021年為9％，2022年為14％，2023年為16％，2024年達到22％。甚至在2024年12月市占率一度躍升至30％，刷新紀錄。如果僅從新能源汽車來看，2022年，中國新能源乘用車全球占比超過63％；2023年達到64％；2024年超過70％，四季度的全球市場份額占比甚至達到75％。

最近在港股完成A+H上市的賽力斯，早在2016年就開始前瞻布局，全面轉向新能源汽車領域。而其后來為外界所熟知，則源于其與華為的跨界合作。2021年，賽力斯與華為開啟跨界合作，從研發、技術、制造到銷售、服務全鏈路的相互賦能。當年年底，雙方深度合作的品牌問界正式發布，僅15個月下線10萬輛車，創下當時新能源車企最快達成該里程碑的紀錄。

2024年以來，隨著斥資25億元從華為手中購回問界系列商標，掌握了品牌自主權，賽力斯的發展也變得越來越快。根據公司發布的產銷快報，今年前10個月，賽力斯新能源汽車累計銷量達到35.61萬輛，其中10月份銷量達到5.15萬輛，同比增長42.89%。這一數據在幾家造車新勢力中亦排名靠前，可以看出，其增長態勢十分兇猛。

圖源：罐頭圖庫

值得一提的是，在其快速發展的過程中，金融手段的支持，也體現出了不小的價值。拿回問界商標之后，今年9月，賽力斯又完成了115億元收購華為旗下引望智能10%股權的重大項目。這一重大資產重組項目，由中國銀河證券擔任獨家獨立財務顧問，這次交易是2021年以來標的估值規模最大的上市公司重大資產購買項目，也是2021年以來新能源汽車行業交易規模最大的上市公司重大資產購買項目。

此后，今年11月5日，賽力斯正式在港交所掛牌上市，邁出國際化征程的重要一步。這次港股IPO，由中金公司、銀河證券聯席保薦。

這兩家公司里面，中金公司2024年在中資企業全球股本融資、中資企業全球IPO融資、中資券商中資企業境外債承銷均排名第一。而銀河證券，則是亞洲網絡布局最廣的中資投行，從賽力斯收購引望智能股權就持續服務，是國內領先的證券綜合服務提供商。強強聯合之下，二者憑借對境內外監管環境與市場規則的深刻理解，高效統籌監管審批進程，協助賽力斯精準對接境內外主流投資機構，為后者在港股成功上市保駕護航。

事實上，隨著中國新能源產業，乃至于其他高科技產業加速國際化，產融合作也正在迎來新的發展機遇。中國企業在國內發展到一定程度之時，“出海”就成了不約而同的選擇，比如到港股上市，比如到東南亞等地的證券市場掛牌，以及一些海外并購重組項目，越來越成為擺在企業面前的現實問題。在此過程中，投行服務也將更加注重長期合作與深度賦能。

比如銀河證券在服務賽力斯的案例中，始終堅持長期服務理念，以持續深耕的專業服務贏得客戶深度信任。這種服務不僅著眼于單次交易的成功，更關注與企業建立長期戰略合作關系，陪伴企業共同成長。

圖源：罐頭圖庫

在行業人士看來，未來，隨著中國新能源汽車、鋰電池、光伏產品等在國際市場上占據越來越重要的地位，資本市場與產業升級的雙輪驅動，將成為中國經濟高質量發展的重要特征。隨著更多中國企業走向世界舞臺，投行的角色也將愈發重要，成為中資企業國際化進程中的護航者，乃至于產業崛起背后的“隱形力量”。

02

中資企業出海

投融資需求持續提升

近年來，中資企業海外擴張呈現出規模化、多元化和深度化的顯著特征。

商務部、國家統計局和國家外匯管理局聯合發布的《2024年度中國對外直接投資統計公報》顯示，2024年，中國對外直接投資流量1922億美元，比上年增長8.4%，占全球份額的11.9%，較上年提升0.5個百分點，連續13年列全球前三，連續九年占全球份額超過一成。2024年末，中國對外直接投資存量3.14萬億美元，連續八年排名全球前三。

這一數據的背后，反映出中資企業全球化布局已進入加速軌道。與早期出海相比，當前的中資企業不僅在海外設立生產基地，更注重全球研發中心、營銷網絡和品牌建設的全方位布局。

截至2024年底，中國境內投資者共在全球190個國家和地區設立境外企業5.2萬家，其中，在共建“一帶一路”國家設立境外企業1.9萬家。2024年，境外企業當年收益再投資778.9億美元，占同期流量的40.5%，七成境外企業盈利或持平。

圖源：罐頭圖庫

在產業格局方面，中資企業出海經歷了從傳統優勢產業向戰略性新興產業的顯著轉型。早期，中國的紡織、家電等傳統行業憑借勞動力優勢迅速占領國際市場。而近年來，以新能源、人工智能、數字經濟為代表的高技術含量產業出海表現尤為突出。2023年全年，“新三樣”（新能源汽車、鋰電池、光伏）產品合計出口1.06萬億元，首次突破萬億元大關，增長29.9%。

這些高端制造業不僅在國際市場上展現出強大競爭力，也成為中國產業升級的縮影。

從早期的產品出口到如今的全產業鏈出海，從傳統能源到新能源汽車、鋰電池、光伏等新三樣，中資企業的出海模式正在發生深刻變革。隨著產業“走出去”權重上升，與之配套的金融服務也變得更加重要。

企業“出海”的金融需求，首先是跨境融資，包括中資企業境外股本融資、境外債發行、引入境外投資人等。在海外布局過程中，中資企業跨境并購活動顯著增加，需要投行提供并購貸款、銀團貸款等融資支持；想要借助股本融資、債券發行等方式獲取資金，也需要投行提供保薦承銷服務。從初期的并購融資到中期的境外上市，再到后期的全球資金管理，都需要投行提供定制化解決方案。

圖源：罐頭圖庫

面對中資企業日益增長的出海需求，投行的服務亟待升級。在“風急浪高”的出海常態下，中資企業很容易面臨“水土不服”的問題。有行業人士指出，中資企業出海，最大的挑戰就在于如何與當地法律、文化進行融合。投行想要服務中資企業出海的投融資需求，首先自己要加快國際化布局，本土化運營。

03

本土優勢+中國經驗

投行“先遣軍”乘風破浪

在出海的區域選擇上，中資企業呈現出更加多元化的布局策略，亞洲、拉丁美洲、歐洲和大洋洲均有布局，尤其是對共建“一帶一路”國家直接投資成為重點。

2024年，中國對外直接投資近八成流向亞洲，比上年增長8.5%，其中對東盟投資343.6億美元，增長36.8%。對拉丁美洲、歐洲、大洋洲投資分別增長15.4%、25.3%和113.7%。2024年，對共建“一帶一路”國家直接投資509.9億美元，比上年增長22.9%，占當年對外直接投資流量的26.5%。

分析人士指出，在中資企業出海的過程中，直接照搬在國內的管理方法及中國員工到目的國出海，成功率會比較低。企業想要在當地扎根，就要應深入理解當地的營商環境與商業模式，進行“本土化”的運營。

這不僅適用于實體企業，同樣適用于服務中資企業出海的投行。事實上，為了在中資企業出海的大潮中“搶食”，有機構早已經開始在海外提前布局，早早開始了“本土化”。而東南亞，成為這場“海外之爭”的重地之一。比如中金公司2008年就在新加坡設立了全資子公司，去年又在越南設立了代表處，并計劃在印尼、馬來西亞增設；華泰證券亦2023年9月成立新加坡子公司，獲得新加坡金融管理局頒發的資本市場服務牌照和豁免財務顧問資質，去年9月又率先以中資券商身份，于越南證券市場監管機構獲批證券交易代碼，拿到越南證交所入場券......

圖源：罐頭圖庫

還有銀河證券，在一眾選擇東南亞作為出海首要方向的機構中，案例較為典型。從數據來看，僅在今年上半年，銀河證券就完成匯舸環保、海螺材料、安井食品、周六福等11個港股IPO項目，承銷103筆境外債，投行承銷業務排名穩中有升。公司債券承銷規模、參與重大資產重組交易規模市場排名又均提升1位，股權承銷規模也排進市場前8強。其中，公司債券承銷規模達到3272.62億元，同比增長82.8%，市場排名第6。在助力中資企業海外融資方面，其破浪前行，勢頭兇猛。

2017年以來，銀河證券通過收購馬來西亞聯昌集團的證券業務和原蘇格蘭銀行的亞太投行業務，成立了立足于東盟的國際業務平臺—銀河海外。其主體深耕東南亞地區46年， 擁有本地員工2000多名，經紀業務市場份額在馬來西亞排名第一、新加坡排名第三。在經紀業務保持領先的基礎上，投行、資管、投資和衍生品等業務加速發展。

通過境內外一體化展業，銀河海外僅在2024年就完成了45筆股權和債券交易，規模達7.22億新加坡元。期間，銀河海外也積累了一批投行標桿項目，如主導近年來泰國市場規模最大的IPO項目——泰國信貸銀行IPO；助力完成印尼上市公司BINO集團跨境收購項目；助力“小酒館第一股”海倫司完成新交所第二上市等。

今年7月，中國醫藥企業康哲藥業通過介紹方式在新加坡交易所主板成功掛牌，完成登陸港股后的二次上市，成為新交所醫療保健板塊第40家企業。銀河證券全資子公司銀河海外（CGSI），就在康哲藥業新加坡二次上市項目中擔任獨家發行經理，與銀河證券境內投行團隊緊密協作，全程協助康哲藥業順利完成境內外監管審批及掛牌流程。

事實上，將東南亞市場，尤其是新加坡作為公司業務走向國際的起點，這是當下不少國內企業“走出去”、布局海外的重要戰略跳板。

圖源：罐頭圖庫

康哲藥業這家成立于1992年的老牌醫藥企業，深耕醫藥行業30余年，已在心腦血管、中樞神經系統、消化、眼科、皮膚健康等關鍵領域形成差異化優勢，建立起醫藥產品全生命周期管理體系。走出國門，已經成為其必由之路。

“隨著國家推進‘一帶一路’倡議，我們看到東南亞、中東市場有巨大的潛力。”康哲藥業創始人、主席兼行政總裁、總裁林剛表示，過去三年，公司已在新加坡為核心的東南亞地區及中東累計投資超過1億美元，建立銷售網絡、研發機構和生產基地。對康哲藥業來說，通過新加坡上市，將進一步完善國際資本市場布局，推動醫藥產業國際化戰略步伐，加快藥品研、產、銷全生態鏈建設。而早已在東南亞“本土化運營”，深耕多年的銀河證券，就成為康哲藥業合適的選擇。雙方的成功合作，也為中資投行服務中資企業出海再添一個經典案例。

事實上，在全球產業格局深刻變革的今天，中資企業的出海征程已不再是簡單的產品輸出或市場拓展，而是演變為一場涵蓋技術、品牌、資本與產業鏈協同的全面國際化升級。一系列中資企業邁進國際資本市場背后，也勾勒著中國產業力量從“制造大國”向“制造強國”邁進的堅定步伐。這背后，中資投行扮演的已不僅僅是傳統的金融中介角色，其以深刻的國際視野、本土化的運營網絡以及對境內外規則的精準把握，成為賦能企業全球戰略的“戰略合伙人”和“隱形引擎”。

你對投行在中資企業出海過程中的作用怎么看？評論區聊聊吧