出品丨花朵財經觀察（FF-Finance）

撰文丨華見

“我軀體化了。”

前兩天，大學室友李昊（化名）來從深圳趕來廣州看病，結束后順道來找我敘舊。

他口中的“軀體化”（somatization），在專業名詞里，是指個體將心理壓力轉化為軀體癥狀的現象，常見于抑郁癥、焦慮癥、疑病癥及癔癥等精神障礙，患者常因無器質性病變（即身體器官無受損）而反復求醫。

“我好久沒睡過一個安穩覺了。”許久未見的同學眼底青黑，雙目無神，面容蒼白。告訴我，他得了焦慮癥，而他妻子，也患上了抑郁癥。

實不相瞞，我認識的朋友里面，已經有接近10個“軀體化”了。這個數據讓我不寒而栗。

李昊告訴我，他前去求醫的廣州醫科大學附屬腦科醫院（芳村總院），每天都人滿為患，動輒300元的專家號依舊搶手，普通門診號已經預約到了兩周以后。

而在住院部，安檢遠嚴于地鐵，修眉刀等尖銳利器、筷子均不允許帶入，勺子僅限軟塑料材質，就連手機、iPad的鋼化膜需撕掉才能進入，樓棟窗戶也始終處于緊鎖狀態。

他給我講述的這些見聞，已足以讓我大開眼界，更令我震驚的是，統計數據顯示，中國抑郁障礙總人數已達到9500萬，其中登記在冊的患者約3800萬人（2023年）。

他們，都被困在了自己的精神世界里，如此龐大的一個患病人群，也催生了一個火爆的藥品市場。

根據藥融云數據，截至2023年底，全國抗抑郁藥物的銷售額達65.36億元，同比增長率為5.56%。

到了2024年，國內公立醫療機構終端抗抑郁化藥銷售額突破91億元，同比增長6%。

根據ResearchandMarkets的抑郁癥市場研究報告，預計到2030年中國抗抑郁藥物市場規模將達到238億元的市場規模，2022-2030年復合增長率為4.2%，增速高于全球整體水平。與此同時，2025年全球市場規模將達400億美元（約合人民幣2840億元）。

在這場“情緒經濟”的爆發中，資本、藥企與政策的角力正在重塑行業格局。

近年來中國公立醫療機構終端抗抑郁化藥銷售趨勢（單位：萬元）

PART.01

電商平臺賣爆了

過去，抑郁癥常被視為“難以啟齒的問題”，如今更多人將其理解為“心靈感冒”，社會認知的轉變直接推動就醫需求釋放。

社區心理服務普及、免費篩查活動落地，讓更多患者愿意尋求專業治療，這一變化清晰反映在藥品市場上。

2018年某款主流抗抑郁藥（舍曲林）的仿制藥企僅3家，如今已增至十余家；就連上市時間較短的氫溴酸伏硫西汀（心達悅），今年也有9家仿制藥企扎堆入局。

需求激增的同時，醫療資源緊張與藥品銷售火爆形成反差。部分醫院精神科普通號需“搶購”，候診時常推遲1小時以上，住院床位供不應求。

而網上平臺卻是另一番景象。某平臺的抗抑郁的藥物銷量以10萬起步，部分甚至高達100萬+。

“抗抑郁癥跟治感冒不一樣，藥不能亂吃。”患者張林（化名）告訴花朵財經，部分抗抑郁藥以“科普”為名打軟廣，忽視用藥專業性，加劇了市場混亂，但也從側面印證了行業的熱度。

PART.02

國家把價格打了下來

此前，國內抗抑郁藥市場長期被國際藥企壟斷。輝瑞、丹麥靈北、美國禮來等巨頭憑借原研專利優勢，聯合合資藥企占據近九成市場份額，藥品價格居高不下。

以某款治療重度抑郁的進口藥（伏硫西汀）為例，10mg×14片規格曾售價500元，按成分折算，3570元/g的單價遠超黃金，而公開數據顯示其化學生產成本僅6元/克，利潤率高達60000%。

十年前，來自武漢的張莉（化名）確診抑郁癥時，月薪剛到6000元，可每月光買抗抑郁藥就要花2000元，占了收入三分之一。

“那時候總自嘲‘連抑郁都配不上’，藥錢比我給孩子買奶粉的錢還多。”她記得，當時進口舍曲林一盒40元只能吃一周，奧氮平更貴，近150元一盒才夠吃10天。

她想換便宜的國產藥，可是跑了兩家三甲醫院藥房都沒找到。藥師說沒進國產貨，怕療效不穩。她還見過同診室的大哥，因為負擔不起藥費，把進口藥停了，沒過多久情緒就垮了，只能又來復診。

不過，這一尷尬的局面，隨著國家集采政策的推進，不再出現了。

在集采的拉鋸戰中，面對國際藥企“維持高價”的策略，國產仿制藥企以“低價換市場”主動應戰。

比如伏硫西汀納入集采的6家企業中，最低中標價僅9.87元/盒（單片約0.7元）；艾司西酞普蘭、舍曲林等主流藥品價格更是降至“白菜價”，疊加醫保報銷后，患者實際用藥成本不足原來的1/10。

隨著價格戰打響，市場格局發生了實質性的變化。

某款進口藥（舍曲林）納入集采后，原研企業（輝瑞）半年內市場份額下滑14%，而中選的國產藥企（華海藥業）份額從不足10%躍升至20%以上。

目前，醫院渠道抗抑郁藥銷售TOP5廠家已完成“大洗牌”——翰森制藥躋身抗抑郁化藥企業TOP3，京衛制藥憑單一品種（艾司西酞普蘭片）年銷售額達7億元，綠葉制藥的獨家新藥（鹽酸托魯地文拉法辛緩釋片）銷量同比暴漲99.9%。

短期來看，低價策略導致部分醫院終端銷售額下滑，但抑郁癥“需長期服藥”的慢性病屬性，決定了市場規模將持續擴大。

更關鍵的是，藥價下降讓更多患者能負擔長期治療，為行業打開了“量增”空間。這一政策驅動的市場變革，速度遠超日本、韓國等東亞國家的仿制藥替代進程，也為國產藥企崛起鋪平了道路。

PART.03

從“仿制”到“原研”

如今，抗抑郁藥物市場中，仿制藥競爭已進入紅海階段，這一態勢正倒逼頭部藥企向創新方向轉型。

據米內網數據，今年以來國內已有40個抗抑郁藥仿制藥獲批上市，賽道逐漸擁擠。與此同時，至少32款國產抗抑郁創新藥進入臨床階段，涉及20余家藥企，一場“從仿制到原研”的跨越正在上演。

本土藥企的創新聚焦于解決傳統藥物的痛點，比如綠葉制藥今年8月啟動臨床試驗的1類新藥（LY03021），主打“多靶點作用”，有望解決傳統藥物“起效慢（需2-4周）、復發率高”的問題；吉貝爾、華海藥業等企業的在研新藥，也瞄準“快速緩解癥狀”“減少副作用”等需求。

但不得不承認，國際巨頭的創新如今依舊走在前列。

目前，國際抗抑郁藥研發中，除了傳統靶點，谷氨酸受體、γ-氨基丁酸受體成為新熱點。2019年美國獲批的艾司氯胺酮鼻噴霧劑，就是首個針對谷氨酸受體的新機制藥物，強生預測其2027年銷售峰值可達50億美元。

而2022年上市的復方口服藥（Auvelity），更是60多年來首個新機制口服抗抑郁藥，治療1周即可改善癥狀。

不過，抗抑郁藥所屬的中樞神經類藥物研發難度極高，被稱為“藥物研發皇冠”——某款經典抗抑郁藥（百憂解）臨床應用30年仍未被替代，遠超同期腫瘤藥的生命周期。

這意味著，國產藥企的創新之路仍需長期投入，短期內難以快速突破。

PART.04

心理治療缺位，藥物依賴嚴重

“我得病以來，身邊的朋友少了許多，主要是我沒有動力去見他們，連工作上的客戶都不想去拜訪了。”同學李昊跟我如此傾訴。

如今，盡管藥物市場繁榮，抗抑郁行業仍面臨“重藥物、輕服務”的生態短板。

目前國內心理治療服務價格偏高，單次費用約500元，月均支出達2000元，超出多數家庭承受能力，且服務水平參差不齊，部分從業者僅靠“短期考證”上崗，難以提供專業支持。

這種失衡，直接導致了患者過度依賴藥物。由于藥物價格驟降、效果直接，不少患者需同時服用多種藥物，甚至長期服藥。

而突然停藥可能引發不適，進一步加劇藥物依賴，這一現狀既推高了藥品銷量，也暴露出行業生態的不完善。

除此之外，國際市場已廣泛應用的經顱磁刺激、數字療法（如線上認知行為治療）等手段，在國內仍處于起步階段，尚未形成規模。

冷靜下來思考，抗抑郁藥物銷量激增，本質是“情緒問題”的顯性化，市場規模擴大不代表心理健康水平提升。

未來，這個賽道不應只成為資本逐利的戰場，更需平衡“藥物可及性”與“服務完善度”。唯有構建“藥物+心理+社區”的多層次服務體系，才能讓“情緒經濟”真正服務于患者需求，實現資本價值與社會價值的“雙向奔赴”。

*本文基于公開資料撰寫，僅作信息交流之用，不構成任何投資建議