前次港股IPO失效后，思格新能源（上海）股份有限公司（以下簡稱“思格新能源”）近日再度向港交所提交上市申請(qǐng)材料。歷時(shí)逾三年發(fā)展，思格新能源在前華為智能光伏業(yè)務(wù)總裁許映童的“帶隊(duì)”下實(shí)現(xiàn)業(yè)績的飛速增長，公司凈利于2024年成功扭虧，并在今年前4個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈利過億元。不過，亮眼業(yè)績的背后，思格新能源對(duì)“拳頭”產(chǎn)品——SigenStor存在高度依賴，2023年、2024年及今年前4個(gè)月，SigenStor為公司貢獻(xiàn)收入的占比均超九成。與此同時(shí)，思格新能源報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款與存貨均接連大漲。

單一產(chǎn)品收入占比超九成

思格新能源于2022年5月成立，2023年5月開始商業(yè)化生產(chǎn)和銷售，其專注于可堆疊分布式光儲(chǔ)一體機(jī)解決方案市場(chǎng)。成立僅兩年，按產(chǎn)品出貨量計(jì)，思格新能源已成為全球排名首位的可堆疊分布式光儲(chǔ)一體機(jī)解決方案提供商，2024年的市場(chǎng)份額達(dá)28.6%。今年2月，思格新能源首次遞表港交所，不過上市申請(qǐng)最終失效。如今，思格新能源再度遞表港交所。

二度沖擊港股IPO的背后，思格新能源在報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績一路“狂飆”。2023年、2024年，思格新能源收入分別約5830.2萬元和13.3億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)年內(nèi)利潤分別約-3.73億元和8384.5萬元。今年前4個(gè)月，思格新能源收入約12.06億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)期內(nèi)利潤約1.87億元，同比扭虧，上年同期為-8271.2萬元。

以產(chǎn)品收入構(gòu)成來看，目前思格新能源對(duì)單一產(chǎn)品SigenStor存在嚴(yán)重依賴。據(jù)悉，2023年6月，其推出旗艦產(chǎn)品——五合一光儲(chǔ)充一體機(jī)SigenStor。2023年、2024年及今年前4個(gè)月，該產(chǎn)品銷售金額分別約5617.4萬元、12.04億元和11億元，占公司總收入的比例分別約96.4%、90.6%和91.2%，均超九成。

值得注意的是，2023年、2024年及今年前4個(gè)月，思格新能源SigenStor產(chǎn)品均價(jià)接連走低。招股文件顯示，思格新能源根據(jù)評(píng)估儲(chǔ)能系統(tǒng)銷量的市場(chǎng)慣例并基于所售儲(chǔ)能電池的能源容量（儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案的核心功能）來衡量SigenStor的銷量。2023年、2024年及今年前4個(gè)月，SigenStor的平均售價(jià)分別為3.17元/瓦時(shí)、2.69元/瓦時(shí)及2.54元/瓦時(shí)。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，公司對(duì)單一產(chǎn)品存在嚴(yán)重依賴的情況下，若市場(chǎng)需求發(fā)生變化，可能導(dǎo)致公司收入受到?jīng)_擊。另外，在行業(yè)波動(dòng)時(shí)，單一產(chǎn)品難以提供緩沖，可能引發(fā)公司業(yè)績劇烈波動(dòng)。

在招股文件中，思格新能源方面也表示，為降低SigenStor重大收入貢獻(xiàn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，公司致力于成為全場(chǎng)景儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，于今年正式推出全新工商業(yè)專用電池光儲(chǔ)充解決方案SigenStack以及工商業(yè)專用逆變器。

應(yīng)收賬款、存貨均大幅增長

業(yè)績接連增長的同時(shí)，思格新能源的應(yīng)收賬款與存貨均出現(xiàn)大幅增長。

具體來看，招股文件顯示，截至2023年、2024年12月31日及今年4月30日，思格新能源的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)分別約2030萬元、3.58億元及5.06億元；存貨分別約1.9億元、4.8億元及9.06億元，逐年增長。

此外，資料顯示，思格新能源主要依賴與分銷商的伙伴關(guān)系在全球營銷及銷售產(chǎn)品。截至今年4月30日，思格新能源與遍布逾60個(gè)國家和地區(qū)的119家分銷商建立廣泛的合作網(wǎng)絡(luò)。2023年、2024年及今年前4個(gè)月，思格新能源來自海外市場(chǎng)的收入分別占公司總收入的87.8%、95.2%及99.2%。

控制權(quán)方面，思格新能源創(chuàng)始人、董事長兼執(zhí)行董事許映童及其控股實(shí)體構(gòu)成一組控股股東。截至最后實(shí)際可行日期，控股股東合共有權(quán)控制公司約49.28%投票權(quán)。

履歷顯示，51歲的許映童在通信、新能源和AI行業(yè)擁有逾25年經(jīng)驗(yàn)。在創(chuàng)立思格新能源之前，許映童在華為工作了近23年。1999年，許映童加入華為并先后擔(dān)任多個(gè)職位，其中包括無線產(chǎn)品的PDT經(jīng)理、無線軟件平臺(tái)部長、華為無線杭州研究所所長、華為智能光伏業(yè)務(wù)總裁及昇騰人工智能計(jì)算業(yè)務(wù)總裁。自2023年5月起，許映童還擔(dān)任通威股份獨(dú)立董事。

針對(duì)相關(guān)情況，北京商報(bào)記者向思格新能源方面發(fā)去采訪函進(jìn)行采訪，但截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。

北京商報(bào)記者 馬換換 王蔓蕾