醫(yī)藥股，誕生過很多超級(jí)大牛股。

東北最牛上市公司長(zhǎng)春高新，就是曾經(jīng)的一只。

昔日大牛股，如今大熊股

幾年前，網(wǎng)上熱傳這樣一個(gè)故事：大連一位大媽，忘記了股票賬戶密碼，于2021年4月23日去營(yíng)業(yè)部辦理密碼重置的時(shí)候，赫然發(fā)現(xiàn)自己2008年花5萬多元買入的長(zhǎng)春高新股票，市值已經(jīng)暴增到500多萬元。

在這則長(zhǎng)春高新13年翻100倍的故事不久之后，2021年5月17日，長(zhǎng)春高新股價(jià)就見到歷史大頂?shù)?13.37元，之后一路下跌，從一只漲幅幾百倍的超級(jí)大牛股變成了徹頭徹尾的“大熊股”，2024年9月，其股價(jià)一度跌破75元，4年多跌幅高達(dá)85%。

無數(shù)高位追進(jìn)的散戶，徹底套牢在了長(zhǎng)春高新上。

2025年4月以來，A股節(jié)節(jié)攀升，上證指數(shù)從3000點(diǎn)附近一路漲到近3900點(diǎn)，但長(zhǎng)春高新股價(jià)一直沒什么起色。

不過，在9月1日、2日，長(zhǎng)春高新突然連拉兩個(gè)漲停板，公司到底出什么大利好了？股價(jià)能否就此徹底反轉(zhuǎn)呢？

8月30日，長(zhǎng)春高新發(fā)布半年報(bào)，具體數(shù)字為：

營(yíng)業(yè)收入66.03億元，同比下降0.54%；凈利潤(rùn)9.83億元，同比下降42.85%；扣非凈利潤(rùn)10.33億元，同比下降40.55%；毛利率83.35%，同比下降1.27%；凈利率14.11%，同比下降12.93%。

這是一個(gè)全面下降的數(shù)據(jù)，按理說公司股價(jià)應(yīng)該下跌。但之后卻連拉兩個(gè)漲停，這還是因?yàn)闃I(yè)績(jī)只反映過去，市場(chǎng)似乎看到了財(cái)報(bào)中披露的機(jī)遇。

研發(fā)費(fèi)用增加，痛風(fēng)藥取得進(jìn)展

長(zhǎng)春高新提到，公司上半年研發(fā)投入13.35億元，同比增長(zhǎng)17.32%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例提升至20.21%；其中研發(fā)費(fèi)用11.55億元，較上年同期增加30.22%。

今年以來，創(chuàng)新藥股票極為火爆，翻倍股比比皆是，創(chuàng)新藥的特點(diǎn)就是高強(qiáng)度的砸大錢搞研發(fā)投入。

長(zhǎng)春高新之前一直被視為成熟型藥企，跟創(chuàng)新藥不太沾邊，當(dāng)研發(fā)投入加大后，市場(chǎng)便開始對(duì)公司轉(zhuǎn)型創(chuàng)新藥企業(yè)產(chǎn)生預(yù)期。

尤其要注意長(zhǎng)春高新的“研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例提升至20.21%”這一數(shù)據(jù)。2021年-2024年，公司的這一指標(biāo)分別為8.23%、10.76%、11.83%、16.09%，2025年上半年又是明顯提高的。

那么，長(zhǎng)春高新在創(chuàng)新藥上取得了真正的進(jìn)展了嗎？

答案是：有！

7月2日，國(guó)家藥監(jiān)局網(wǎng)站發(fā)布信息，長(zhǎng)春高新的注射用伏欣奇拜單抗（金蓓欣）上市，用于痛風(fēng)治療。

臨床數(shù)據(jù)顯示，金蓓欣可快速起效，6-72小時(shí)鎮(zhèn)痛效果與激素相當(dāng)，72hVAS評(píng)分下降57.09mm，12周痛風(fēng)復(fù)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)降低90%，24周痛風(fēng)復(fù)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)降低87%，可以有效緩解患者疼痛，顯著降低復(fù)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，且未發(fā)現(xiàn)與藥物相關(guān)的嚴(yán)重不良反應(yīng)。

人們吃海鮮、喝啤酒越來越多，痛風(fēng)的數(shù)量自然是攀升趨勢(shì)。長(zhǎng)春高新預(yù)計(jì)此藥2025年銷售額1億元，2026年6-10億元，峰值銷售額將達(dá)到50億元。

今年上半年，長(zhǎng)春高新營(yíng)收66.03億元，按此計(jì)算，全年?duì)I收130多億，50億就相當(dāng)于把現(xiàn)有營(yíng)收增長(zhǎng)三分之一以上，這無疑是大利好。

但是也要注意，這只是假設(shè)的、期望的、預(yù)計(jì)的數(shù)據(jù)，而不是現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)。

長(zhǎng)春高新的50億銷售預(yù)測(cè)是不是在“放衛(wèi)星”？咱也不知道，別看2024年中國(guó)痛風(fēng)藥物行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模僅為22億元，但有券商已經(jīng)預(yù)測(cè)了，到2030年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到300億元。

手握多個(gè)創(chuàng)新藥，沾上AI概念？

除了治療痛風(fēng)的金蓓欣之外，長(zhǎng)春高新還手握不少創(chuàng)新藥產(chǎn)品。

8月21日，長(zhǎng)春高新發(fā)布公告稱，子公司金賽藥業(yè)注射用GenSci143臨床申請(qǐng)獲國(guó)家藥監(jiān)局受理。

注射用GenSci143主要用于治療轉(zhuǎn)移性去勢(shì)抵抗性前列腺癌（mCRPC），通俗來說就是“晚期對(duì)激素治療無效的前列腺癌。此藥物屬于雙特異性抗體偶聯(lián)藥物（BsADC）。簡(jiǎn)單來說，它結(jié)合了兩種技術(shù)：抗體和細(xì)胞毒素，通過精準(zhǔn)鎖定腫瘤細(xì)胞并釋放毒素來殺癌，同時(shí)還能減少對(duì)正常細(xì)胞的傷害。

現(xiàn)在市場(chǎng)非常關(guān)注此藥物的進(jìn)展，此藥物的峰值銷售額預(yù)計(jì)在5-10億美元區(qū)間。它的成功與否，將取決于臨床試驗(yàn)結(jié)果，以及如果成功后的定價(jià)策略、國(guó)際化布局等，如果進(jìn)展順利，將對(duì)長(zhǎng)春高新業(yè)績(jī)產(chǎn)生極大提振。

當(dāng)然，這同樣也是假設(shè)數(shù)據(jù)，而不是現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)。

9月6日，長(zhǎng)春高新再發(fā)公告，金賽藥業(yè)收到國(guó)家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)的《受理通知書》，注射用GenSci140注冊(cè)臨床試驗(yàn)申請(qǐng)獲得受理。

總的看來，長(zhǎng)春高新的新藥儲(chǔ)備還不少。其GS1-144片（針對(duì)絕經(jīng)期血管舒縮癥）、GenSci098注射液（甲狀腺眼病治療）、GenSci122片（晚期實(shí)體瘤用藥）等新藥產(chǎn)品，也都已經(jīng)獲得了美國(guó)藥監(jiān)局（FDA）批準(zhǔn)進(jìn)入到臨床階段。

長(zhǎng)春高新還有部分藥物管線獲得諾華、強(qiáng)生等國(guó)外藥企巨頭的接洽。

長(zhǎng)春高新還在半年報(bào)中提到，“在企業(yè)級(jí)智能平臺(tái)建設(shè)方面，公司結(jié)合研發(fā)生產(chǎn)及營(yíng)銷需求，搭建了7大智能平臺(tái)：GenImg醫(yī)學(xué)影像平臺(tái)、GenMol生物計(jì)算平臺(tái)、GenPAI算力調(diào)度平臺(tái)、GenAIR醫(yī)學(xué)信息挖掘平臺(tái)、GenBOT智能體平臺(tái)、GenWiKi知識(shí)庫(kù)平臺(tái)、CHATBI數(shù)據(jù)平臺(tái)等。”

很多投資者可能會(huì)覺得，長(zhǎng)春高新這是要沾上大熱的AI概念了。

無論是創(chuàng)新藥出海，還是AI，都為長(zhǎng)春高新插上了想象力的翅膀。

股價(jià)崩了后，要在港股上市了

最近，長(zhǎng)春高新又在電話會(huì)議中表示，目前金賽藥業(yè)已擁有重組人促卵泡激素粉劑及水劑產(chǎn)品，預(yù)計(jì)今年一周注射一次的長(zhǎng)效FSH水劑可以獲批上市，將進(jìn)一步提升患者用藥依從性。

金賽藥業(yè)是長(zhǎng)春高新最重要的子公司，今年上半年?duì)I收54.69億元，占長(zhǎng)春高新66.03億元總營(yíng)收的82.8%。

長(zhǎng)春高新之所以成為超級(jí)大牛股，金賽藥業(yè)的生長(zhǎng)激素產(chǎn)品居功至偉，尤其是長(zhǎng)效水針是全球首創(chuàng)，市場(chǎng)占有率超過70%，其技術(shù)優(yōu)勢(shì)一度形成明顯行業(yè)壁壘，長(zhǎng)期支撐長(zhǎng)春高新股價(jià)上漲。

但在生長(zhǎng)激素被納入集采后，金賽藥業(yè)利潤(rùn)空間不斷被壓縮，再加上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的涌入，以公募基金為首的相關(guān)機(jī)構(gòu)不斷撤退，最終導(dǎo)致長(zhǎng)春高新股價(jià)大崩，4年多一度暴跌85%。

這幾個(gè)月，長(zhǎng)春高新還有一則大消息。6月30日，公司的董事會(huì)審議通過了赴港上市籌備工作的議案。

近期，長(zhǎng)春高新的相關(guān)公告里，很多都加上了“H股發(fā)行并上市后適用”的字樣。

今年以來，創(chuàng)新藥領(lǐng)域堪稱港股最熱的賽道，沒有之一。康方生物、藥明生物、信達(dá)生物、三生制藥、百濟(jì)神州等巨頭紛紛暴漲。

在創(chuàng)新藥賽道火爆的時(shí)候，長(zhǎng)春高新赴港上市，或許能賣出個(gè)好價(jià)錢。可能錯(cuò)過這個(gè)機(jī)會(huì)，下一次就不知道什么時(shí)候了。

總的來看，長(zhǎng)春高新經(jīng)歷了幾年的暴跌之后，目前業(yè)績(jī)依然處在下滑中。那么在可講的故事多了之后，有著近11萬股東的長(zhǎng)春高新股價(jià)能徹底反轉(zhuǎn)嗎？