出品｜虎嗅科技組

作者｜陳伊凡

編輯｜苗正卿

頭圖｜AI生成

“如果這件事情大模型要做，那么我的公司還如何生存？”

這是許多創業者都會問的一句話，也是很多投資人會詢問創業者的問題。

這個焦慮最近愈演愈烈，尤其是在AI for Coding行業發生了幾起整合并購之后。

上周，人工智能公司Anthropic宣布完成130億美元的F輪融資，估值達到1830億美元，僅次于Space X、字節跳動和OpenAI，成為全球股指第四的獨角獸。

這意味著，AI編程領域的火爆，因為Anthropic旗下的Claude大模型在AI編碼領域展現了不可替代的優勢，據報道，隨著 API 使用和企業采用的加速，其年度經常性收入將在 2025 年期間從 10 億美元躍升至 50 億美元。Anthropic旗下的編程產品Claude Code成為了Anthropic的主要增長動力之一，Anthropic表示，其氛圍編碼產品已創造超過 5 億美元的運營收入，過去三個月的使用量增長了 10 倍以上。

同時，這也意味著AI編程領域正在發生新的趨勢——由分散的創業公司，變為巨頭的整合，強者恒強。“AI編程領域和大模型行業太接近了。”有投資人曾告訴虎嗅。

當然，這也不意味著創業公司在這個賽道沒有任何機會。天際資本創始合伙人張倩曾在自己的視頻號中提及，對于AI編程賽道，表面是大廠的天下，但編程助手的核心，是用AI重構開發者的鏈路。如果創業公司可以在某個垂類場景，打磨場景深度，優化工程細節，從大廠顧不到的縫隙進入，就有跑出來的機會。但不管是怎么樣， 虎嗅與眾多投資者的交流，共識是現在再去做一個AI Coding的創業，已經太晚了。

AI加入后的估值神話

AI編程工具的爆發并非一蹴而就，而是經歷了兩次關鍵的產品市場匹配。

PMF 首次發生于 2023 年，以 GitHub Copilot 為代表的代碼補全工具證明了 AI 在編程領域的實用價值。基于 GPT 模型的 Transformer 架構天然適合預測下一個 token，而代碼相比自然語言更加格式化，預測相對較低，這使得代碼補全很快找到了 PMF（產品市場契合度）。

第二次PMF則由Claude 3.5 Sonnet的發布引發。更強的模型讓AI從簡單的代碼補全躍升到理解復雜需求、生成完整的功能模塊，甚至構建端到端應用。這不再是簡單的工具輔助，而是接近“AI程序員”的智能協作。

第二次的PMF成功跑出了很多AI編程公司，并且完成了AI領域最多且漲得最快的增長神話，例如Cursor、Lovable、Coudieum、Cognition、Bolt.new等公司。

根據億歐智庫數據，2024年AI編程工具呈爆發式增長。2023年全球編程市場規模預計達到100億美元，2024年增長至150億美元。中國市場在2022年達到20億元，同比增長35%。第三方調研機構Grand View Research數據顯示，AI編程工具市場預計到2030年將增長至260億美元，年平均增長率接近30%。

例如Cursor，在7月份宣布完成了9 億美金的 C 輪融資，估值達到了 99 億美金，由Thrive領投，Accel、a16z以及DST等跟投。并且Cursor 的 ARR 已經超過了 5 億美金，并且被超過一半的財富 500 強企業所使用，成為歷史上最快達到 5 億美金 ARR 的公司。Cursor還閃電收購了企業級AI編程公司Koala的工程師團隊，加速其企業級市場布局，直接挑戰微軟GitHub Copilot的市場地位。據報道，只有60人團隊的Cursor在不到兩年的時間內從零增長到10億美元年收入。

更早的時候，瑞典公司Lovable用35人團隊、8個月時間創造了1億美元年收入，成為“史上增長最快的軟件公司”。

AI編程領域的轉折點：WindSurf的收購案

2025年7月，Windsurf的收購案，成為了AI編程領域的轉折點。Google以 24 億美元挖走了 Windsurf 的 CEO Varun Mohan、聯合創始人 Douglas Chen 以及核心研發團隊。緊接著，Cognition 宣布以 3 億美元股票 “接盤” Windsurf 剩余資產，包括全部知識產權、產品、品牌、商標、350 多家企業客戶（年營收約 8000 萬美元）及剩余數百名運營與技術員工。

Windsurf 的前身是生成式 AI 編程助手公司 Codeium，它打造的 Windsurf 產品是硅谷近 3 年發展最迅猛的開發者工具之一。與傳統 AI 編程工具不同，Windsurf 秉持 “代理式編程”（即 “氛圍編程”）理念，智能體能主動推斷開發者意圖，實現多文件編輯和復雜任務自動化處理，讓開發流程更依賴 AI 自主決策。憑借技術優勢，Windsurf 被收購前已擁有超 80 萬開發者用戶、1000 家企業客戶（包括摩根大通、戴爾等《財富》500 強企業），年度經常性收入超 1 億美元，估值也水漲船高。

這樣一個增長迅速的獨角獸，為何如此著急賣身？這背后是AI編程產品難以解決的尷尬境地。

因為第一，這類產品過于依賴基礎模型。今年 6 月初， Anthropic 突然切斷了 Windsurf 對Claude 3 模型系列的訪問權限，這對依賴先進 AI 模型的 Windsurf 造成了沉重打擊。

這種依賴導致兩個結果，首先是他們需要瞄準大模型的升級迭代不斷升級自己的服務和產品，其次是他們需要給大模型支付巨額API的費用，比如AI 搜索初創公司Perplexity在 2024 年就向 Anthropic 和 OpenAI 支付了 800 萬美元，這幾乎占其收入的四分之一。

這某種程度上看，是一種惡性循環。“所有‘代碼生成’產品的利潤率要么是零，要么是負數。簡直糟透了，”Mocha 創始人 Nicholas Charriere在接受TechCrunch的采訪時說道。Mocha 是一家AI編碼初創公司，提供后端托管解決方案，服務于中小企業。他還補充道，他認為該行業所有初創公司的可變成本都非常接近，可能在 10% 到 15% 之間。

Cursor選擇將成本轉嫁給用戶——在用戶每個月20美元的套餐之外，支付一筆額外的費用。還有一些公司，例如Windsurf，選擇直接“賣身”，迅速抽身，及時止損。

自研模型當然也是一個選擇，但目前來看，這是一個極大的工程。比如Windsurf的聯合創始人兼首席執行官 Varun Mohan就決定不建立自己的模型

新興獨角獸的突圍密碼

在激烈并且進入巨頭格局的AI編程領域，誰能跑出來？

在Cursor和Windsurf之外，Lovable代表了AI編程工具的另一種可能性——面向非程序員的“平權化編程”。

多位業內人士都向虎嗅表示，Lovable是最有可能跑出來的AI編程公司。

首先，Lovable瞄準設計師、產品經理等非技術背景的用戶，通過“vibe編碼”的概念成功降低了編程流程圖。用戶可以通過語言描述直接生成全棧應用，從創意到產品的完整閉環。

其次，與專注于專業開發者的工具不同，Lovable采用了代理化的工作流程，2025年1月發布的Lovable Agent將錯誤率降低了91%。這種技術路徑更適合非專業用戶的使用場景。

Bolt.new，一個面向C端的編程產品，有一定的潛力。2024年10月，Bolt.new上線。 4周ARR沖至400萬美元，8周突破2000萬美元，5個月后收入4000萬美元，注冊用戶超300萬。

其找到了一個區隔于大部分AI編碼公司的身位——一個BtoC的市場，相比于Windsurf、Cursor這種面向有基礎的開發者不同，Bolt.new更多面向零基礎的小白用戶，它解決了一個讓編程新手頭疼已久的難題——“搭建本地開發環境”。除了Bolt.new幾乎沒有其他產品，在常識瀏覽器標簽頁中運行完整的開發環境。

結語

AI編程工具的崛起正在重新定義軟件開發的邊界。Cursor、Lovable等公司的成功案例表明，該領域具有巨大的市場潛力和商業價值。

然而，技術挑戰、市場風險和法律不確定性仍是行業發展的主要障礙。只有那些真正理解用戶需求、在細分垂直賽道做到極致、擁有清晰商業模式的企業，才能在這場變革中脫穎而出。

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