三大互聯網巨頭的“外賣戰”下，新茶飲企業吃到紅利，“杯子連起來可繞地球N圈”的香飄飄卻“受傷”了。

近期，香飄飄發布2025年上半年財報，公司實現營業收入10.35億元，同比下降12.21%；凈虧損9739.09萬元，同比下降230.13%。由于沖泡奶茶的銷售具有季節性，香飄飄每年上半年財報都處于虧損狀態，但今年虧損擴大至近三年同期最大。

業績的大幅下滑與其沖泡業務銷量下降直接關聯。

由于現制茶飲的快速發展以及消費者飲食習慣的轉變，香飄飄的沖泡奶茶銷量一直波動下滑，反映在業績上，過去五年（2020年—2024年）公司沖泡奶茶業務年營收由30.67億元下滑到22.71億元。

如今，香飄飄已被一線城市年輕人淡忘，而在三四線市場中，春節、元宵節、端午節等傳統節假日則成為香飄飄的重要銷售節點。

今年由于消費環境變化以及春節提前、銷售旺季窗口有所壓縮，公司沖泡奶茶業務營收暴跌，上半年收入4.23億元，同比減少31.04%（去年同期為個位數降幅）。

一個重要的變化正在發生，沖泡奶茶已不再是香飄飄第一大業務，其營收占比由同期的52.8%下滑至41.7%。轉而成為營收支柱的是即飲板塊，包括Meco果汁茶、原葉輕乳茶、蘭芳園凍檸茶等產品。

左宇/攝

今年上半年，公司即飲業務營收5.91億元，同比增長8.03%，營收占比增至58.3%。不過，這部分增長并未彌補沖泡奶茶的下滑；且從利潤率來看，沖泡奶茶才是“利潤奶牛”，即飲產品并不賺錢。

從過去幾年財報來看，沖泡業務的毛利率基本維持在40%以上，即飲板塊直到去年毛利率才突破20%。

飲料行業競爭素來激烈，香飄飄即飲板塊的增長來自多年來付諸的大量精力和資源傾斜。

從營銷上來看，Meco果茶上半年官宣人氣組合時代少年團為代言人，并在成都開設線下快閃店為品牌造勢。

渠道方面，公司董事長蔣建琪曾親自牽頭梳理新渠道的拓展，但是今年上半年，香飄飄的經銷商總數凈減少92家，截至今年上半年末共1735家；來自經銷商渠道的收入同比減少17%。

水芙蓉/攝

每年夏天都是飲料產品的銷售旺季，較為特殊的是，今年在三大外賣平臺的“補貼戰”下，消費者點一杯現制茶飲的到手價已不足5元，甚至更低，這將對傳統飲料的銷售情況帶來一定程度的沖擊。

今年上半年，香飄飄存貨周轉天數上漲至37.75天，創近五年新高，反映出產品動銷情況不及同期。

談到下半年的工作計劃，香飄飄表示將繼續堅持沖泡和即飲業務“雙輪驅動”戰略。

沖泡板塊會積極做好渠道備貨和庫存管理工作，并嘗試推出“功能化”的健康新品；即飲板塊將加大推新品力度，探索新賽道。