21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論

作者：覃毅 譚璐

圖源：國軒高科

合肥鋰電池大佬，大干快上。

9月2日，國軒高科公告，其三日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超20%，辯稱未現(xiàn)重大環(huán)境變化。當(dāng)日收盤，其市值已超725億元。

股價(jià)異動(dòng)，部分源自董事長(zhǎng)李縝的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

3天前，其披露，準(zhǔn)備分別在南京和蕪湖建設(shè)新能源電池基地，合計(jì)總投資不超過80億元。

“是根據(jù)市場(chǎng)需求，完善產(chǎn)能的布局。”公司投資者關(guān)系部門接受《21CBR》查詢時(shí)，并未明確回復(fù)，新建工廠是否與大眾有關(guān)。

刻下，李縝正處于上行期，形勢(shì)見好。

1-6月，國軒高科營收193.94億元，同比增長(zhǎng)15.48%。尤其第二季度，營收103.38億元，首破百億大關(guān)。

通過產(chǎn)能擴(kuò)張、海外投資等舉措，這家小巨頭試圖挑戰(zhàn)行業(yè)霸主。

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大舉建廠

在李縝的計(jì)劃里，兩個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投資額，均不超過40億元，資金自籌。

南京項(xiàng)目，將在六合經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)新型鋰離子電池（20GWh）智造基地。蕪湖項(xiàng)目，則在蕪湖市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，建設(shè)年產(chǎn)20GWh新能源電池基地。

兩大項(xiàng)目，均計(jì)劃兩年內(nèi)建成，將新增40GWh年產(chǎn)能，可強(qiáng)化公司在動(dòng)力電池領(lǐng)域第一梯隊(duì)的地位。

李縝治下，國軒高科已經(jīng)成長(zhǎng)為覆蓋動(dòng)力電池、儲(chǔ)能系統(tǒng)和小動(dòng)力電池三大領(lǐng)域的巨頭，1-6月大賺3.67億元，同比增長(zhǎng)35.22%。

動(dòng)力電池業(yè)務(wù)是公司核心板塊，貢獻(xiàn)超七成營收，上半年收入140.34億元，同比增長(zhǎng)近兩成，毛利率為14.24%。

今年以來，公司完成了多家主機(jī)廠高端車型的量產(chǎn)交付，為奇瑞、吉利銀河、零跑等車型配套動(dòng)力電池。

根據(jù)SNE Research統(tǒng)計(jì)，上半年,國軒的動(dòng)力電池裝機(jī)量同比大增85.2%，全球市占率達(dá)3.6%。

在國內(nèi)，其動(dòng)力電池裝機(jī)量市占率提升至5.18%，排名第四，僅次于寧德時(shí)代、比亞迪和中創(chuàng)新航。

第二大業(yè)務(wù)儲(chǔ)能電池系統(tǒng)，貢獻(xiàn)超兩成營收，上半年出貨量位居全球第7位，營收增長(zhǎng)至45.62億元。

李縝團(tuán)隊(duì)還在積極探索小動(dòng)力領(lǐng)域，8月上旬，與合肥市廬江高新區(qū)簽署合作協(xié)議，聚焦小動(dòng)力領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品升級(jí)和市場(chǎng)培育。

全方位出擊，有賴于技術(shù)加持。

1-6月，李縝團(tuán)隊(duì)在研發(fā)上投入13.82億元，同比增長(zhǎng)13.34%。

目前，備受關(guān)注的全固態(tài)電池已進(jìn)入預(yù)量產(chǎn)階段。

續(xù)航里程可達(dá)1000公里的G垣準(zhǔn)固態(tài)電池、可連續(xù)使用12年的G行重卡標(biāo)準(zhǔn)箱、全球首款單艙20MWh儲(chǔ)能系統(tǒng)等，都是其研發(fā)成果。

2

重倉海外

國內(nèi)市場(chǎng)空間有限，李縝把戰(zhàn)略重心放在海外，快速鋪開國際版圖。

他已在德國、印尼、泰國、美國等地，建了四個(gè)電池Pack工廠，實(shí)現(xiàn)本地自主供應(yīng)。

李縝先是收購博世集團(tuán)位于德國哥廷根的工廠，建立首個(gè)歐洲新能源生產(chǎn)基地。

7月中旬，國軒高科的儲(chǔ)能產(chǎn)品Gotion GRID 5MWh 液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)，獲得歐盟電池法規(guī)（EU）2023/1542合規(guī)認(rèn)證證書，就是依托德國哥廷根生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)本地化量產(chǎn)。

儲(chǔ)能建設(shè)方面，還有多個(gè)項(xiàng)目交付。

在亞洲，與Sunhome在日本宮崎市合作開發(fā)10MWh儲(chǔ)能項(xiàng)目，今年二季度交付；在歐洲，與荷蘭PROFINERGY公司在鹿特丹合作開發(fā)10MWh儲(chǔ)能項(xiàng)目，已于2024年交付運(yùn)營。

在北美，李縝團(tuán)隊(duì)投資規(guī)模大，覆蓋上下游。

他攜手Anza RE及Williams公司，在美國賓夕法尼亞州開發(fā)兩個(gè)27MWh儲(chǔ)能項(xiàng)目，合計(jì)54MWh，項(xiàng)目于2024年投運(yùn)，今年運(yùn)作平穩(wěn)。

1-6月，國軒高科的境外業(yè)務(wù)營收近64億元，同比增長(zhǎng)15.79%，占總營收比重提升至33%。

只是，出海有風(fēng)險(xiǎn)，難免踩坑。比如，今年4月，公司在美國密歇根州投資的項(xiàng)目，就遭遇糾紛。

“前幾年，海外客戶看重品牌效益，愿意給中國龍頭企業(yè)一定的溢價(jià)，近兩年則會(huì)壓價(jià)。”真鋰研究分析師墨柯補(bǔ)充道。

3

借力突圍

李縝今年61歲，安徽桐城人，曾就職于合肥市政府經(jīng)濟(jì)研究中心，2006年在合肥成立國軒高科。

國軒高科最初主要做磷酸鐵鋰電池，搭載于新能源客車。然而，寧德時(shí)代帶領(lǐng)三元鋰電池強(qiáng)勢(shì)逆襲，滿足了乘用車市場(chǎng)急劇上升的需求。

李縝團(tuán)隊(duì)相信，市場(chǎng)仍有足夠的機(jī)會(huì)，立志要沖進(jìn)全球動(dòng)力電池前三。為此，需要借力突圍。

他與大眾汽車合作，讓出股權(quán)，換來更多業(yè)務(wù)協(xié)同機(jī)會(huì)。

4年前，公司與大眾合資建設(shè)的20GWh動(dòng)力電池生產(chǎn)基地，目前已投產(chǎn)。去年，大眾UC三元和鐵鋰標(biāo)準(zhǔn)電芯、L600等8款第三代電池新產(chǎn)品已交付。

財(cái)報(bào)顯示，公司與大眾發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易，包括租出資產(chǎn)、出售電芯及電池模組、提供開發(fā)咨詢服務(wù)等。

2024年實(shí)際發(fā)生的交易總額超6.6億元，其中，出售電芯及電池模組達(dá)1.01億元。

今年3月，國軒高科告知投資人，其向大眾提供的標(biāo)準(zhǔn)電芯產(chǎn)量突破1.8GWh，一季度累計(jì)交付大眾安徽4.3GWh，已完成年度框架協(xié)議的26%。

1-6月，公司為大眾提供電芯原材料4874.93萬元，預(yù)計(jì)全年關(guān)聯(lián)交易總額超10個(gè)億。

國軒高科強(qiáng)調(diào)，大眾入股，帶來了管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)支持。去年底，李縝與大眾簽訂補(bǔ)充協(xié)議，大眾延長(zhǎng)放棄表決權(quán)期限，李縝維持實(shí)控人位置。

到2025年6月末，大眾持有國軒高科24.41%股權(quán)。李縝及其一致行動(dòng)人，合計(jì)持股17.94%。

“磷酸鐵鋰產(chǎn)品占據(jù)動(dòng)力市場(chǎng)80%份額，儲(chǔ)能市場(chǎng)基本都是鐵鋰技術(shù)，當(dāng)前規(guī)模足夠大，材料成本接近最低位。”

加電聯(lián)盟創(chuàng)始人王觀林表示，國軒的生產(chǎn)規(guī)模不夠大，要繼續(xù)降本增效有難度。

李縝團(tuán)隊(duì)，還需加快打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。