洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993.SH），股價(jià)徹底爆發(fā)！

4月至今，洛陽(yáng)鉬業(yè)總市值從1260億元增至2789億元，創(chuàng)出歷史新高。

2012年上市以后，洛陽(yáng)鉬業(yè)股價(jià)反復(fù)漲漲跌跌，總市值長(zhǎng)期在1000億上下徘徊，為啥現(xiàn)在突然起飛？

原因有三：

1、地緣局勢(shì)日益復(fù)雜，小金屬戰(zhàn)略重要性空前；

2、銅價(jià)持續(xù)高位；

3、洛陽(yáng)鉬業(yè)業(yè)績(jī)大漲。

A股的“小金屬”板塊，不知不覺正持續(xù)上漲。

4月至今，通達(dá)信小金屬板塊指數(shù)最大漲幅達(dá)83.19%。

何為小金屬？

有色金屬中，銅、鋁等常見金屬為“大宗金屬”，而儲(chǔ)量較為稀缺“非大宗金屬”習(xí)慣上被稱為“小金屬”。小金屬往往具備特殊戰(zhàn)略價(jià)值，包括近期攪動(dòng)全球風(fēng)云的稀土，還有銻、鉍、鎢、鉬等，也是戰(zhàn)略價(jià)值極高的小金屬。

大國(guó)博弈加劇，我國(guó)“安全自主可控”需求日益迫切。高層部署下，全國(guó)正多措并舉、加強(qiáng)管控，嚴(yán)防戰(zhàn)略礦產(chǎn)非法外流。

2月，我國(guó)決定對(duì)鎢、碲、鉍、鉬、銦相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制；

4月，對(duì)7類中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制措施；

5月，多部門召開會(huì)議，加強(qiáng)戰(zhàn)略礦產(chǎn)出口全鏈條管控工作部署。

伴隨空前重視，稀土、銻、鎢、鉬……一系列小金屬價(jià)格迎來暴漲。

洛陽(yáng)鉬業(yè)是全球有色金屬/小金屬龍頭，公司在鈷、鉬、鎢、鈮等小金屬領(lǐng)域均居世界前列，無(wú)論公司業(yè)績(jī)還是估值，均受益于本輪小金屬行情。

此外，洛陽(yáng)鉬業(yè)的業(yè)績(jī)基本盤——銅，價(jià)格亦漲至高位。

除小金屬業(yè)務(wù)外，洛陽(yáng)鉬業(yè)還有大宗金屬——銅業(yè)務(wù)，事實(shí)上，公司利潤(rùn)支柱是銅。2024年上半年，公司銅業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)137.93億元，占公司毛利潤(rùn)總額的68.81%。公司坐擁KFM、TFM兩座世界級(jí)銅礦。

近年銅價(jià)高企。生意社數(shù)據(jù)顯示，目前現(xiàn)貨銅價(jià)格7.94萬(wàn)元/噸，2024年3月至今，銅價(jià)始終維持在7、8萬(wàn)元/噸的高位。

而2020年時(shí)，銅價(jià)還曾低至3萬(wàn)、4萬(wàn)元/噸。

新能源與AI產(chǎn)業(yè)浪潮，驅(qū)動(dòng)全球銅業(yè)高需求。

光伏電站、風(fēng)電場(chǎng)、電動(dòng)汽車都要用到銅材料，電動(dòng)汽車用銅量是傳統(tǒng)燃油車的4倍；

此外，AI服務(wù)器依賴銅纜進(jìn)行高速數(shù)據(jù)傳輸，預(yù)計(jì)到2026年，全球數(shù)據(jù)中心用銅量將達(dá)46-112萬(wàn)噸。

高盛預(yù)測(cè)，2025年和2026年全球銅供應(yīng)缺口將達(dá)到18萬(wàn)噸和25萬(wàn)噸，未來兩年銅價(jià)有望創(chuàng)下歷史新高。

需求拉動(dòng)下，近年洛陽(yáng)鉬業(yè)的銅產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。2022年產(chǎn)量25.43萬(wàn)噸，2024年達(dá)到65.02萬(wàn)噸。今年上半年，公司銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)12.68%，達(dá)到35.36萬(wàn)噸。

來看看洛陽(yáng)鉬業(yè)的業(yè)績(jī)。

2020年到2024年，公司凈利潤(rùn)從23.29億元增長(zhǎng)到135.32億元。2024年上半年，公司營(yíng)收下滑7.83%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60.07%，達(dá)到86.71億元，創(chuàng)出歷史同期紀(jì)錄。

今年上半年?duì)I收下滑，主要是因“貿(mào)易端業(yè)務(wù)”同比下降11.44%，這是因?yàn)楣緦?duì)盈利水平偏低的產(chǎn)品線進(jìn)行了調(diào)整。這種主動(dòng)調(diào)整其實(shí)是好事，公司盈利質(zhì)量大大提高了。上半年毛利率達(dá)到21.15%，較去年同期提升2.77個(gè)百分點(diǎn)。

展望下公司的未來。

對(duì)于洛陽(yáng)鉬業(yè)這種資源周期股而言，只要周期上行，公司就能賺錢。目前來看，無(wú)論是小金屬還是銅，景氣上行都還遠(yuǎn)未結(jié)束。

而洛陽(yáng)鉬業(yè)具備獨(dú)有優(yōu)勢(shì)，有望在上行中放大優(yōu)勢(shì)。

1、體量?jī)?yōu)勢(shì)。

多次在銅價(jià)周期底部完成世界級(jí)礦山并購(gòu)。現(xiàn)已是全球前十的銅生產(chǎn)商；還是全球最大的鈷生產(chǎn)商，產(chǎn)能占全球三成多。

2、成本優(yōu)勢(shì)。

公司是在2016到2020年銅價(jià)低谷時(shí)出手，斥資43億多美元買下超5000萬(wàn)噸銅資源，現(xiàn)每噸成本僅2024年銅價(jià)的5%；鈷的成本更低，10-15美元/磅，比全球平均水平低30%以上。

數(shù)據(jù)顯示，目前洛陽(yáng)鉬業(yè)的儲(chǔ)量資源夠挖12年以上、成本比行業(yè)均值低25-40%。可預(yù)期的利潤(rùn)墊非常厚。

最后看公司的估值。

雖市值創(chuàng)了歷史新高，但因近年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，所以估值得到了消化，目前洛陽(yáng)鉬業(yè)并不貴。

最新市盈率17.24倍，仍遠(yuǎn)低于歷史平均市盈率40.63倍。目前公司還處估值低位。

對(duì)于公司24萬(wàn)股東而言，未來依然值得期待。