本文由無冕財經（wumiancaijing）原創發布

作者：楊一軒

編輯：陳澗

設計：嵐昇

已經千瘡百孔的千億房企，再遭致命一擊。

8月22日，據泰禾集團股份有限公司發布公告稱，公司董事長兼總經理黃其森因涉嫌違法，被遼寧省新民市監察委員會實施留置措施。

▲泰禾集團公告黃其森被留置。

與今年以來眾多被留置的上市公司掌門人不同，黃其森早在三年多前就曾協助有關部門調查，但很快就重獲自由。

如今，泰禾的公告稱黃其森是涉嫌違法，要再次獲得自由似乎就難了。對于其被留置的原因，外界多猜測與泰禾的貸款相關。

有銀行業從業背景的黃其森，正是憑借其在金融界的人脈，助力泰禾跨過千億銷售額的門檻，但最終也似乎為此付出代價。

失去靈魂人物的泰禾，頂著千億級別的如山債務，更加搖搖欲墜了。

脫身不容易

今年以來，被采取留置措施的上市公司掌門人名單持續增加，能安然脫身的似乎很少。

據《監察法》相關規定，被調查人涉嫌貪污賄賂、失職瀆職等嚴重職務違法或職務犯罪，監察機關已經掌握其部分違法犯罪事實及證據，仍有重要問題需進一步調查，并涉及案情重大、復雜，可能逃跑，可能串供或隱匿、毀滅證據等情形之一時，經依法審批，可將其留置在特定場所。

據自媒體“莫老爺”文章，法律界人士科普，監委只要留置一個人，就一定是掌握了具體線索的，留置的是知名公眾人物，則會更加慎重，必須有兜底的罪名，不然上級不會批捕。如果沒掌握具體線索，監委一般只會找這個人進行談話。

外界普遍認為，黃其森此次被留置，性質與幾年前被調查已經不一樣了。

2022年3月，泰禾集團發布公告稱，黃其森正協助有關機關調查。兩天后，時任泰禾集團執行副總裁黃曦、副總裁林文華也被帶走協助調查。

黃曦與林文華在進入泰禾前，都曾在建行任職，前者原為建行總行機構業務部總經理，在建行工作超過30年，后者原為建行福建省分行福州城北支行行長。

當時，據媒體報道，黃曦與林文華被調查，與二人在建行時的工作相關，而黃其森只是協助調查。

泰禾當時也公開宣稱，黃其森被查不是因為公司經營層面的問題，與泰禾的經營也沒有關系。

差不多兩個月后，黃曦就被公開通報。

當時，據中央紀委國家監委駐中國建設銀行紀檢監察組、吉林省紀委監委消息，中國建設銀行機構業務部原總經理黃曦涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受中央紀委國家監委駐中國建設銀行紀檢監察組紀律審查、吉林省監察委員會監察調查。

有報道稱，黃曦案在2023年1月進入法院審理，但一直沒有審理結果的消息傳出。

在黃曦被公開通報半年后，黃其森就結束了留置，重返泰禾主持大局。

但這一次，黃其森已經是涉嫌違法，想要如上次一樣安然度過，想來是不太可能。

至于原因，外界很容易將之再與黃曦案聯系起來。原因可能是，黃曦案仍未有公開審理結果，加上其進入泰禾后分管重要的資金部門，而泰禾也曾獲得建行百億授信。

不過，也有聲音認為，如果確實涉及黃曦案，黃其森的問題應該早就查出來了，不太可能一直拖到現在。

金融惹禍？

更多的猜測，仍舊指向金融。

據財新網報道，多個獨立信源透露，黃其森此番涉案，或與泰禾集團和盛京銀行的糾紛有關。

去年5月，據泰禾集團披露，盛京銀行通過中信信托向上海禾柃房地產開發有限公司（下稱禾柃地產）發放貸款14.65億，禾柃地產歸還本金1433萬，后未能還本付息致訴。法院判決禾柃地產向盛京銀行償還貸款本金14.5億及支付利息、罰息、律師費等。

去年12月，根據泰禾集團的公告，盛京銀行委托渤海信托向福州泰禾錦興置業有限公司（下稱福州錦興）發放貸款24億元，泰禾集團、黃其森、葉荔提供保證擔保，后因福州錦興未足額還款致訴。法院判決福州錦興向盛京銀行償還借款本金24億及利息損失。

這兩筆貸款，都發生在2019年，當時，盛京銀行通過信托渠道發放貸款給泰禾，融資期限為一年。

其中一筆貸款是用于泰禾在上海崇明的大城小院項目，但該項目拿到錢半年后就開始出現停工現象，次年全面停工，引發業主維權，去年底總算收房。

另一筆則用于泰禾在福州的廣場項目，當時號稱要耗資70億，打造一座70萬平方米的綜合商業體。但后來傳出該項目資產被拍賣的消息。

如果是單純的還款糾紛，既然銀行已經判決，黃其森不至于因此被查。外界猜測，或許與兩筆貸款發放是否存在問題有關。

無論真相如何，黃其森如果因為金融出事，也不足為奇。眾多房企都曾借助金融杠桿高速發展，但黃其森與泰禾，一度與金融綁定得尤其緊密。

黃其森從福州大學建筑系畢業后，就進入建設銀行福建省分行工作，一干就是8年。1992年辭職創立泰禾，涉足房地產生意時，他就已經深知地產與金融的依存關系，其曾公開表示：“如果不懂金融，就搞不好房地產”。

泰禾以高端豪宅“院子”系列打響名號，2017年銷售額攀上千億，黃其森也在當年登頂福建地產首富。在此過程中，泰禾借助金融機構融資激進擴張，也因不斷累積的負債，在2020年暴雷。

▲泰禾集團業績在2018年達到巔峰。圖片來自“東街1號”。

巔峰時期，泰禾共獲得110多家銀行貸款。在暴雷前的2019年，泰禾還拿到建行福建分行100億的綜合融資，截至當年末，泰禾拿到超過1200億元的銀行授信額度。

此外，信托也是泰禾重要的融資渠道。數據顯示，在2020年到期的約550億債務中，信托公司貸款年內到期額占到約46.6%，近20家信托公司踩雷。

第一財經曾經報道，有業內人士稱，黃其森金融人脈廣泛，無論是銀行、信托、保險，還是股權投資基金、租賃等渠道，只要是金融機構，他都有門路借到錢。

但大廈傾覆，利益消散，黃其森不得不承受苦果。

“豪宅教父”謝幕

靠“運河上的院子”一戰成名，獲封“第二代豪宅教父”，黃其森在大起大落后也一直未曾放棄。

在宣布債務違約后，泰禾一直在賣資產還債，試圖引入戰投。但黃其森對泰禾的執著，一定程度上影響了“自救”的效果。

2020年7月，泰禾和萬科簽訂框架協議，后者擬收購泰禾19.9%的股份，但雙方最終未達成合作。據財聯社報道，有知情人士稱，“之前本來萬科跟泰禾都要談成了，但是萬科想要做第一大股東，黃其森沒接受”。

此外，泰禾曾經出售項目給世茂，但其選擇出售項目股權，而不是直接剝離資產，世茂實際上是“援助”了泰禾，但名頭是合作方。

除了握住控制權，在泰禾日益窘迫情況下，黃其森仍呈現出進取姿態。

2021年初，他提出“二次創業”，一度直接把控戰略、運營、產品等各個環節，多次現身項目現場，對項目細節提出建議。此外，他甚至兼任公司董秘達40個月。

2022年，泰禾還在內部掀起整頓自查活動，稱“少數高級管理人員、員工已經出現貪腐舞弊等問題，嚴重破壞了集團的發展根基”。

但困境并未緩解多少，截至2025年2月，泰禾集團已逾期債務達819.63億元。而被查封、扣押、凍結或抵押的資產賬面值合計1071.79億元。

在核心資產已經喪失流動性的情況下，泰禾正在加速衰敗。

今年4月，旗下7家子公司收到法院受理破產清算/重整申請的裁定書。

7月以來，泰禾集團總部泰禾大廈以約6.6億被拍賣。位于通州的“中國院子”51套房產被陸續拍賣，總估值超過60億。

不過，這些壓箱底的資產，其價值也在流失。在阿里拍賣平臺上，有40多套泰禾“中國院子”定于9月4日開拍，目前，每套房子基本都有一千多次圍觀，但沒有人報名。

▲阿里資產拍賣平臺上顯示的部分泰禾“中國院子”。

自媒體“房道大叔”曾在泰禾集團品牌部工作，在黃其森留置消息出來后，他發文回憶自己在泰禾工作的往事，其中提到，“泰禾里面的亂，和黃老板做事風格有很大關系……用一位前同事對泰禾的亂象解讀的話講，非常形象：黃老板布局，喜歡挖個大坑，然后，為了填上這個大坑，各個副總裁，只能在周邊挖小坑去填，各個部門也沒辦法，繼續挖坑，填上領導的坑。久而久之，大坑帶小坑，泰禾千瘡百孔。”

“豪宅教父”謝幕，他留下的這些坑，還能填得上么？