9%利潤率目標不變，今年分紅有望再創新高，在8月29日召開的2025年半年度業績說明會上，伊利股份向市場釋放出穿越周期、全面向好的積極信號。

據伊利股份最新財報顯示，上半年，公司實現營業總收入619.33億元，半年營收即甩行業第二名203億元，實現“斷層式”領先；扣非凈利潤70.16億元，同比大增31.78%，創歷史新高。這一超預期表現并非偶然，而是伊利前瞻性戰略布局多元業務結構、持續提升盈利能力的必然結果。

多元業務貢獻度大幅提升：嬰幼兒奶粉躍至中國第一 水飲業務雙位數高增

“業務的均衡發展，為公司進一步夯實行業龍頭地位，打下了堅實的基礎?！币晾跇I績說明上表示。

上半年，伊利多元業務全面爆發，驅動其整體業績穩健增長。尤為亮眼的是，伊利嬰幼兒配方奶粉業務實現歷史性突破，市場份額躍居全國第一。至此，伊利拿下嬰幼兒奶粉、成人奶粉“大滿貫”。

伊利表示，“嬰幼兒奶粉業務已經成為公司發展的重要支柱，持續為公司創造收入和盈利，其業務的收入占比在今年上半年也再次提升，從幾年前戰略資源聚焦后，現在業務也取得了高質量的回報?！?/p>

公司成人奶粉持續穩居行業第一，市場份額持續擴大，上半年實現雙位數增長。依托與同仁堂的深度合作，伊利加速開拓藥食同源細分市場，欣活品牌表現突出，新推出的欣活紓糖膳底配方奶粉、欣活心活膳底配方奶粉、欣活骨能膳底配方奶粉等新品市場反響積極，帶動中高端業務增長超20%。

伊利表示，一方面將持續優化產品結構。過去五年，奶粉及奶制品占比已從2019年的11%提升至27%?！拔磥恚瑡肱浞邸⒊扇朔?、奶酪等業務還會保持較快的增長，這不僅有助于提升公司毛利率，也會隨著規模效應的顯現，優化自身的盈利能力?！?/p>

值得注意的是，伊利非乳業務板塊也在快速崛起，健康水飲已展現強勁增長勢頭。繼伊刻活泉茉莉花茶、醇香烏龍、人參枸杞養生水受到市場高度認可后，上半年伊利又迅速推出伊刻活泉抹春綠茶、清香烏龍及專為嬰幼兒打造的“泉愛寶貝”低鈉淡礦水等新品，推動水飲業務實現雙位數高速增長。

全年9%利潤率目標不變 將努力實現更好業績

拆解伊利上半年業績可見，第二季度營業收入同比增長5.77%，歸母凈利潤同比增長44.65%，不僅領跑行業，更呈現環比加速改善趨勢。

這一超預期表現，得益于公司持續優化費用投放、加強渠道結構管理和提升產品結構貢獻度所釋放的內生增長動能?；诖耍晾厣?，全年凈利潤率仍將維持在約9%的水平，并努力實現更高盈利。

伊利表示，將堅持以創新滿足更多消費者多元化需求，進一步挖掘產品創新升級空間。伊利表示，若下半年行業需求有更好的恢復，公司也一定會努力實現更好的業績。

乳業龍頭估值邏輯已變 長期價值凸顯

在股東回報上，伊利一如既往給出有力展望。伊利表示，將繼續執行“不低于70%凈利潤”的分紅政策?！敖衲旯居芰^去年有更好表現，預計分紅額較去年保持穩定，甚至有一定提升。”

數據顯示，過去三年，伊利現金分紅累計220億元，分紅比例始終保持在70%以上，位居A股消費板塊前列。按當前市值測算，公司股息率接近4%，長期配置價值凸顯。

同時，伊利長期成長性同樣清晰可見。公司在核心乳制品業務穩健增長的基礎上，積極布局高潛力新賽道：在藥食同源領域，與同仁堂合作開創養生牛奶品類，滿足健康養生消費趨勢；在乳深加工板塊，加快奶酪、乳鐵蛋白等高附加值產品的滲透，打造新的利潤增長引擎。

此外，伊利海外業務同樣展現出廣闊增長潛力，呈現持續高增勢頭。伊利表示，將堅持長期主義，深入挖掘更多市場機會，保持“穩扎穩打”的經營特質，推動海外業務持續高質量的增長。

未來，隨著更多高附加值品類的占比提升、海外業務占比的提升，伊利利潤端增長有望長期保持強勁態勢，其估值邏輯已經重構，具備更強的成長股屬性。

從估值端來看，目前乳制品板塊整體仍處于歷史低位，而伊利憑借高成長、高分紅的“雙高”屬性，估值優勢愈發凸顯。隨著A股行情演繹與板塊輪動加快，長期資金對高分紅資產的配置需求持續上升，伊利的投資價值正被重新評估與布局。

資金流向也印證這一趨勢。公開數據顯示，近20個交易日，主力資金凈買入5.39億元。二季度業績加速增長驗證了伊利經營韌性，而高比例分紅則進一步強化其長期價值預期。在行業有望迎來新一輪上行周期的關鍵時點，伊利憑借“成長+紅利”的雙重確定性，已成為主力資金、兩融資金及保險資金積極搶籌的核心標的。

申萬宏源最新研報指出，公司作為國內乳制品領先的企業，液奶方面，高端品類滲透率依然有提升空間；奶粉方面，伴隨中小企業出清，頭部企業份額集中趨勢不變。伴隨上游原奶供給出清，供需格局改善，未來存貨和信用減值壓力緩和，未來盈利能力有望提升。當前時點公司估值經過連續回調已經位于十年較低水平，考慮到過去 3 年均保持 70%以上分紅率，估值性價比高，維持買入評級。