最近幾年，各家互聯網企業的半年報都被市場重點關注，作為知名的互聯網公司，知乎的成績單也備受矚目，就在最近知乎半年報公布，業績相當不錯，這份成績單我們該怎么看呢？

一、連續三個季度實現盈利的知乎

據澎湃新聞的報道，知乎發布的2025年二季度財報顯示，營收7.17億元，同比減少23%，經調整凈利潤9130萬元，同比扭虧，連續三個季度實現Non-GAAP盈利。

二季度付費閱讀業務給知乎貢獻4.02億元營收，占比56.1%，營銷服務和職業教育業務分別貢獻2.23億元和6210萬元營收，占比分別是31.1%、8.7%。用戶層面，二季度知乎月均訂閱會員數1320萬，1600萬參與科技和AI話題討論的持續學習者。

知乎創始人、董事長兼CEO周源表示：“我們連續三個季度實現了非公認會計準則盈利。人工智能現已深度融入我們的產品體驗，為用戶和創作者不斷創造更大的價值。知乎也因此成為人工智能相關內容、產品發布和專家互動的重要平臺。我們相信，高質量內容、可信賴的創作者以及人工智能能力之間的協同效應，將持續強化我們的差異化優勢，并為公司帶來顯著的長期競爭力。”

二、營收超7億的知乎會給我們帶來什么樣的故事？

當前，知乎連續三個季度實現盈利，大幅超越市場預期，這樣的一份成績單背后有什么值得我們關注的點呢？

首先，核心盈利指標突破性改善，驗證了知乎商業化模式的可持續性。本季度經調整凈利潤達到了9130萬元，相較于上年同期凈虧損4460萬元實現了顯著扭虧為盈，增長幅度達到了1.2倍。同時，毛利率同比提升了3個百分點至62.5%，創下了歷史新高。這一成績不僅打破了互聯網社區平臺傳統上依賴“規模換增長”的路徑依賴，而且通過付費閱讀、營銷服務和職業教育三大收入來源構建了一個更加抗周期性的盈利模型。連續三個季度的盈利表現證明了知乎商業模式的穩健性和盈利能力的提升，這無疑是對市場預期的一次重大超越。

其次，AI驅動的生產要素重組重塑行業壁壘。管理層提出的“高質量內容×可信專家網絡×AI能力”戰略產生了顯著的協同效應，正在深刻改變著知乎的內容生態與競爭格局。一方面，日均新增高質量內容環比增長超10%，其中AI相關專業內容連續兩季度保持45%以上同比增速，這一數據充分印證了專業社群與技術變革之間的共振效應。隨著人工智能技術的飛速發展，越來越多的用戶開始關注并參與到相關話題的討論中來，他們渴望獲取最新的行業動態和技術趨勢。而知乎憑借其龐大的專家網絡和豐富的內容資源，恰好滿足了這部分用戶的需求。無論是科研人員、工程師還是創業者，都能在這里找到志同道合的朋友和有價值的信息。

另一方面，知乎直答通過整合DeepSeek-R1等大模型實現推理能力的躍遷，將原本分散的專家知識庫轉化為可溯源、可迭代的認知資產。這種基于垂直領域專家網絡構建的知識圖譜護城河，使知乎在通用型AI應用泛濫的市場環境中形成了獨特的差異化競爭優勢。與傳統搜索引擎不同，知乎直答不僅能夠提供準確的答案，還能展示答案的來源和推導過程，讓用戶更加信任和依賴這個平臺。同時，由于接入了眾多行業專家的知識庫，知乎直答的回答質量也遠高于普通AI應用，能夠滿足用戶對于深度知識和專業見解的需求。

第三，用戶運營成效顯著，奠定未來營收增長基礎。Q2知乎月活躍用戶規模基本保持穩定，這表明知乎在用戶獲取方面已經進入了一個相對平穩的階段。更為重要的是，日活用戶使用時長、核心用戶留存環比和同比均顯著提升。日活用戶使用時長的增加，說明用戶在知乎平臺上投入了更多的時間和精力，這意味著用戶對平臺內容的興趣和依賴程度在不斷加深。核心用戶留存率的提升，則反映出知乎對于核心用戶群體具有較強的吸引力和粘性。核心用戶往往是平臺內容的主要創作者和傳播者，他們的留存對于維持平臺的生態健康和活躍度至關重要。

月均訂閱會員數達到 1320 萬，繼續保持行業領先。這一數據反映出用戶對平臺內容和服務的高度認可。用戶愿意成為訂閱會員，不僅是為了獲取優質的付費閱讀內容，還包括享受諸如專屬社區、個性化服務等一系列會員權益。大量的訂閱會員為知乎帶來了穩定的收入來源，同時也為未來營收增長奠定了堅實的用戶基礎。隨著用戶對知識品質要求的不斷提高，以及知乎在內容和服務方面的持續優化，預計訂閱會員數量還將進一步增長。

可以說，知乎的案例驗證了 “技術賦能 + 內容深耕” 的雙輪驅動模式在知識經濟領域的有效性。其通過 AI 技術重構內容生產關系，將社區積累的專家資源轉化為 AI 時代的戰略資產，既規避了傳統內容平臺同質化競爭的紅海，又搶占了 AI 產業生態的關鍵節點。在未來，隨著 AI 技術的不斷發展和應用，以及知乎在內容和用戶運營方面的持續創新，知乎有望在知識經濟領域持續領跑，創造更多的價值，這才是我們最值得關注的點。