消費電子的主場，來了！

下半年，開學、國慶、雙十一密集，是消費電子的傳統旺季，再加上10月按計劃將下達第四批690億消費品以舊換新資金。

消費電子市場有望迎來一定的銷量提升，各大手機廠商紛紛摩拳擦掌，籌備新品。

7月，三星發布新款折疊屏手機；8月，谷歌、榮耀等相繼發布新品；而按照往年慣例，蘋果也將在9月舉行秋季發布會。

但不可否認的是，智能手機行業逐漸步入“深水區”的勢頭難以改變。2025年上半年，我國智能手機出貨量同比下降0.6%。

根據IDC預測，2025年我國智能手機出貨量僅將同比增長1.6%達到2.89億臺。而手機總量低速增長甚至下滑恐怕還將成為未來的長期趨勢。

存量競爭格局下，頭部廠商想激發用戶的購買意愿只得通過差異化創新來實現。現如今，創新主要圍繞兩個方向進行：

一個是，與AI融合。

AI向應用端滲透是接下來的主流，AI眼鏡、機器人等說白了都是AI應用的一種。

智能手機作為一大細分消費市場，自然一馬當先。目前蘋果、三星等大廠都已經發布了多種型號的AI手機。

可需要注意的是，雖然AI手機需要芯片、存儲器等硬件也同步升級來匹配AI要求，但華為、三星、蘋果等頭部品牌都有自己的芯片，存儲器市場又呈現高度集中的格局，上游供應商們較難借此“逆天改命”。

一個是，影像技術躍升。

影像技術也一直是消費者的核心關注點以及廠商競爭的焦點，華為甚至為此專門推出影像旗艦P系列手機。

從單攝到多攝、從功能單一到潛望式鏡頭光學變焦，攝像頭的升級迭代既推動了光學核心元器件需求增長，同時也給相關廠商提供了突圍機遇。

水晶光電，就逆襲了！

最初，公司主要生產安防監控用光學濾波器，后來趕上手機攝像頭普及浪潮進入大客戶供應鏈，業務和規模均得到提升。

到2024年，水晶光電已經發展出光學元器件、薄膜光學面板以及汽車電子等多個業務，同時手握消費電子和汽車上的光學應用。

其中，光學元器件仍是水晶光電的第一大支柱。

2024年，公司光學元器件業務營收占比45.94%，包括濾光片和微棱鏡兩大“王牌”。

紅外截止濾光片是能實現可見光區高透，近紅外光區截止的光學器件，讓手機所呈現的影像更加符合人眼的感應，在高性能攝像頭中不可或缺。

2023年，水晶光電手機濾光片出貨量高居全球第一，2024年依然位居國內前三，2025年公司表示其旋涂濾光片有望切入北美大客戶供應鏈，從而進一步實現訂單釋放。

而水晶光電微棱鏡業務的發展則更具傳奇色彩。

手機的遠攝能力與輕薄化需求之間存在天然沖突，而潛望式攝像頭成了解決沖突的關鍵。

2019年華為P30 Pro潛望式鏡頭的5倍光學變焦給蘋果敲響了警鐘，蘋果開始尋找潛望式方案新增的高價值量、高技術門檻的棱鏡供應商。

2023年6月，水晶光電歷經一千多個日夜奮戰，成功實現了四重反射棱鏡模組的量產，成為全球首家量產供應商，也順利進入北美大客戶供應鏈，一戰封神。

這也給公司光學元器件業務開辟了增量空間，2020-2024年營收從20.84億元增長到28.84億元。

薄膜光學面板是公司的第二大支柱。

別看攝像頭蓋板、智能手表表蓋等產品似乎沒有技術含量，但創收能力卻毫不含糊。

水晶光電通過與北美大客戶合作，使得公司光學薄膜面板業務營收從2020年的4.49億元持續增長到2024年的24.72億元，年復合增速高達53%。

也正是有這兩大業務保駕護航，水晶光電業績才得以行穩致遠。

2020-2024年，公司營收從32.23億元翻倍增長到62.78億元；凈利潤也從4.43億元翻倍到10.3億元。

2025年一季度，公司業績繼續向上突破，實現營收14.82億元，同比增長10.2%；實現凈利潤2.21億元，同比增長23.67%。

而對于未來的業績表現，公司已經在蓄力。

第一，汽車電子。

水晶光電在車載光學領域重點布局了HUD（抬頭顯示）。目前，汽車HUD技術主要分為三類，C-HUD、W-HUD和AR-HUD。

雖然W-HUD是當下的市場主流，但AR-HUD能解決其他兩類在成像距離和尺寸方面的局限性，有望成為未來趨勢。

水晶光電研發的正是AR-HUD，并且是國內首家獲得海外主流車廠定點的AR-HUD供應商。

2024年，公司HUD出貨量近30萬臺，成功斬獲國內外十余個重點項目定點，積累了包括長城汽車、吉利汽車、東風嵐圖、捷豹路虎等客戶。

并且2025年1-4月，公司以超過5萬套的裝機量和18.8%市場份額超過華為、比亞迪位列國產供應商第三位。

第二，智能穿戴。

從前面的分析可以看出，消費電子行業未來的主要增量來自非手機市場，VR/AR等智能可穿戴設備就算一種。

2024年全球AI智能眼鏡銷量達152萬臺，2025年一季度全球AI眼鏡同比大增216%。

下半年，阿里、三星等十幾個品牌也將發布新品，meta也將在三季度發布多款AI智能眼鏡。預計，2025年全球AI眼鏡銷量將躍升至350萬臺，同比增速高達130%。

AI眼鏡上游供應鏈包括光學、芯片、麥克風、攝像頭等多個環節，其中光學是AI+AR眼鏡區別于其他電子產品最大的功能和價值差異點。

粗略估算，AR眼鏡的光學模組占整機成本的40%以上。水晶光電已經發布了多種AR相關光學產品提前卡位。

最后，水晶光電現任董事長李夏云表示“要研發儲備更多前沿技術，把現有技術做到極致，回應大客戶對產品追求極致的期待”。

可見水晶光電的核心戰略——技術創新+綁定大客戶，而這對于消費電子供應商來說既是“加速器”，也是“護身符”。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹慎。