8月21日，今年以來中國資產持續爆發，滬指已從今年最低的3048點左右一路披荊斬棘，突破3700點大關，并向3800點進軍。而深指、創指、科創50等均創階段性新高，恒指更是一度逼近26000點大關，今年漲幅高達25%。

今年以來，A股從年初的deepseek引發的中國科技資產重估已經蔓延至幾乎全行業的板塊輪動，創新藥、AI、稀土、穩定幣、銀行保險、新型消費等全面爆發。不過，林園偏愛的白酒和中藥走勢明顯落后，其中白酒指數今年負收益，而中藥精選指數今年漲幅大約11%，A股的創新藥指數則暴漲57%。

就在剛剛，林園發聲，談A股談港股，談創新藥、談中藥、談白酒，不同于大家的普遍認知，林園則對中藥和白酒大為看好，并提醒大家不要炒題材、炒概念。

1） 創新藥不一定能創新出來，百分之九十幾都失敗了。創新一定是人的力量，它不像老齡化是人的力量之外的自然規律。

2）中藥前景廣闊，坐等發財。中藥產業的前景會非常大。他提到，慢性病用藥的消費量將伴隨人群結構的變化而大幅增加。他說，他們測算過，未來20年中成藥以及一些獨特產品和公司的用藥需求、消費額和受益人群，至少會增長10倍。林園笑言：“所以這個方向，我就等著發財了。”

3）林園指出，無論是創新藥還是中藥、西藥，目前都是比較好的布局時機。原因在于，老齡化將直接帶來心血管疾病、腎臟疾病等巨大的需求。

4）我們看投資要有前瞻性，我們講的話都是至少提前15年的。消費人群就在那擺著，趨勢是不容置疑的。當市場真正認識到的時候，相關公司的市值可能已經排到全球前列。

5）林園認可科創板新興生產力不可阻擋的發展前景。但即便如此，也不會參與投資。林園解釋，原因在于“沒有把握”。在他看來，哪家公司能夠成為未來的龍頭極難預測。

他的投資方法論是“買了不賣，長期持有”。然而，科創板的企業往往變化極快，今天的龍頭很可能明天就被取代。如果他按照自己的方式不賣出，一旦被取代，就可能意味著“歸零”。這與他長期持有的投資哲學相沖突。

6） 林園表示，目前白酒板塊依然屬于“相對低估”的板塊。他解釋稱：中國的酒文化延續了幾千年，不可能在一兩天之間消失。酒能夠給人帶來快樂，這是一個很深層的文化現象。

他總結道，投資未來確實面臨人口減少的挑戰，但這并不意味著白酒行業會消亡。人口變化是無法控制的，而投資只能在確定性的趨勢中去尋找機會，比如老齡化帶來的長期消費需求。

7）他本人不會去參與短期炒作，因為“看不懂”。市場往往會被短期的炒作情緒所引導，績優股和市場主流板塊在短時間內也可能出現“一地雞毛”。但投資和炒作的本質區別在于：真正的好公司會持續賺錢，能夠給股東帶來回報，哪怕經歷調整，最終依然會創新高。這就是價值投資和短期炒作的根本差異。

8）過去一年港股的表現甚至強于A股，正朝著牛市方向發展。他判斷，港股實際上已經進入牛市。至于短期出現的回調，他并不認為值得過度解讀。

9）他認為投資者應該明確投資企業核心仍然是“看價值”，大市值的頭部公司風險更小，相比之下，規模較小的公司風險反而更大。

林園提醒投資者，要警惕市場上各種“炒題材、炒概念”的現象。這種情況不僅在A股存在，在全球市場也都是普遍現象。熱點會不斷涌現，但投資者需要保持清醒。

他提醒投資者，不要輕易參與自己看不懂的投資，更不要被短期熱點所迷惑。

過去的市場不乏林園的傳說，1989年就在深圳街頭，把自己身上僅有的8000塊錢拿去進軍了當時初入中國的股票市場，不到一年就賺了12萬，此后個人財富更是一路攀升，在18年的時間里達到20億元。

2018年，他的個人資產已經突破500億元，坊間傳聞，林園資產規模一度超過千億，雖然不知道真假，但筆者更認可其管理資產的規模有可能突破了千億。他最大的名言就是投資嘴巴，一邊買酒買吃的，一邊買藥買養老。

不過，2021年以來，林園的投資邏輯開始出現問題，曾踩雷塞力斯、金龍魚、片仔癀，因為這些股票在過去很長時間都在大跌，且有些股票還跌破了他的定增價格，尤其金龍魚自21年高點依然跌超70%。

而根據私募排排網整理的上半年和近三年業績榜單，林園無疑都是墊底的存在，大牛市之下上半年收益為負；截至上半年，近三年虧損應該在20%左右。

金石雜談隨便找了一只林園投資系列產品，今年收益已經轉正，不過收益收益，但近1年收益來到了15%，近三年依舊虧損8%

以下是該產品的超額收益情況，22年虧損15%，但跑贏滬深300超8個基點，23年還是虧損同樣跑贏滬深300；不過這兩年A股走牛，林園明顯跑輸了。

本文觀點內容部分綜合自華爾街見聞