眾所周知，現在沒有3C認證的充電寶不允許上飛機（不過，實測可以上高鐵）。

有三個選項，你會怎么辦？

A、貼一個3C貼紙；B、換一個3C認證的充電寶，也就幾十塊；C、頭鐵帶著上飛機。

不難想象，想大部分人都會選B。

會帶來什么后果？

一是3C標準的充電寶比雜牌充電寶要貴一點，可能會淘汰掉一些充電寶企業；二是短期會有大量的換充電寶的需求，帶來全行業銷量的提升。

發現了嗎，換個視角思考，似乎還不壞。

小時候經常聽說歐盟標準多么嚴格，又是碰撞測試標準，又是排放標準，又是農藥殘留標準。

那時候以為這些標準制定機構為了老百姓的生命健康財產安全，后來長大了研究了這些標準，尤其是近期發布的《新電池法》，突然意識到這些標準，本質上是行業壁壘。

隨著標準的提高，產業升級就開啟了。

星空君在閱讀上市公司2025年半年報的時候，發現有一家生產充電寶快充芯片的企業，賺翻了。

這家公司叫芯朋微，位于無錫。無錫是一個上市公司林立的城市，一個地級市比河南省一個省的上市公司都多。

一、芯朋微的發家史

無錫的市花是梅花，所以很多品牌都和梅花有關。

無錫曾經有一家電視機廠，1976年就開始生產紅梅牌電視機（2010年被TCL收購）。

因為使用晶體管的電視機不夠穩定，最多3年就會出現各種問題，國家決定引進技術生產電視機上用的顯像管和集成電路。

1980年-1982年，無錫江南無線電器材廠（742廠）從日本東芝引進3英寸晶圓生產線，這是中國第一個具有規模的晶圓廠，并涵蓋了整個集成電路產業鏈的各個環節

隨著規模的不斷擴大，永川半導體研究所無錫分所和742廠合并，1989年合并為華晶集團。因行業政策調整及市場競爭，華晶集團逐漸轉型為 華潤微電子、華潤上華半導體等企業。

90年代，畢業于東南大學的張立新在中國華晶電子集團MOS圓片工廠任副廠長，后擔任無錫華潤上華半導體有限公司銷售總監。

2005年，張立新創立芯朋微電子，主攻電源芯片領域。

二、芯朋微的半年報

剛剛發布的半年報顯示，公司2025年上半年實現營業收入6.36億元，同比增長40.32%；歸母凈利潤9049.35萬元，同比增長106.02%；扣非凈利潤6844.16萬元，同比增長50.56%。

數據iFind

分板塊來看，非AC-DC品類增速明顯，包括DC-DC、Driver、Discrete、Power Module等產品線，收入同比大幅提升73%，成為增長最快的板塊。

工業市場收入同比大增57%，遠超公司整體營收增速，成為第一大收入來源。

AC-DC品類收入同比增長約26%，增速較慢但仍是基礎業務。

從產品線結構看，非AC-DC品類和工業市場已成為公司增長的核心驅動力，公司從單一芯片供應商向功率系統解決方案提供商轉型。

公司業績的暴漲是源于工業市場，所謂工業市場，主要是服務器和通信設備的電源芯片。公司三年前就從事該領域的研發，如今到了收獲期。

高耐壓高可靠AC-DC在多數工業客戶取得突破和量產，成為工業市場增長的基礎；48V輸入數?；旌细呒呻娫葱酒m用于服務器和通信設備，已批量出貨；大功率工控芯片比如超大電流EFUSE芯片、超大功率理想二極管芯片等取得關鍵突破；工業級產品的毛利率位居各產品線之首，遠高于標準電源和智能家電市場。這主要是因為工業領域對產品可靠性和性能要求高，技術壁壘強，且客戶粘性大，議價能力較強。

三、研發情況

半年報顯示，公司研發支出接近營收的20%。與此同時，公司在四個領域加快研發，預計在未來會開拓新的賽道。

一是智能快充芯片，新一代初級/次級/數字協議系列套片研發及產業化；

二是工業級數字電源管理芯片，12相數字控制器及70A DrMOS套片研發及產業化；

三是新能源汽車高壓電源及電驅功率芯片，研發及產業化項目；

四是RISC-V架構數字電源芯片，處于研發階段。

這四個方向中，星空君認為前三個都能很快的落地形成效益，尤其是二和三，市場空間非常大，而RISC-V架構的芯片主要還是預研，為了將來自主可控做準備。

四、經營風險

2025年上半年，芯朋微經營活動產生的現金流量凈額為727.62萬元，同比下降80.54%；銷售商品、提供勞務收到的現金為4.31億元，占營收比例為67.8%。

根源是收現比率低于歷史平均水平，表明回款效率下降，這也是經營現金流大幅下滑的主要原因。

結合應收賬款可以清晰的看出公司現金流變糟糕的主要原因：賒銷嚴重。

應收賬款期末余額為2.21億元，較上年期末增長34.93%。應收賬款周轉率約為6.21次/年，對應周轉天數約59天，較2024年上半年的約62天略有延長。應收賬款增速超過營收增速，說明公司在業務擴張過程中強調營收而不強求回款率。

然而，這并不是一個非常好的信號，因為存在著為了追求成長性偽造營收的可能。