編者按

通常，投資者在了解私募時(shí)，會(huì)關(guān)注公司團(tuán)隊(duì)水平、策略運(yùn)作、中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)控制等內(nèi)容，為此，私募排排網(wǎng)推出欄目，對(duì)這些內(nèi)容進(jìn)行詳解。

本期揭秘的是百億量化私募龍旗科技，龍旗科技有“長(zhǎng)跑健將”、“耐心合伙人”等稱號(hào)。

截至2025年6月底，龍旗科技登榜百億量化私募2025上半年、近一年、近三年TOP10榜單，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。

在“2025上半年百億私募量化多頭產(chǎn)品榜”中，龍旗科技旗下產(chǎn)品“龍旗科技創(chuàng)新精選1號(hào)C類份額”以***%的超額收益登頂百億量化多頭榜榜首，該產(chǎn)品上半年絕對(duì)收益達(dá)到***%，最新產(chǎn)品規(guī)模約為***億元。

私募排排網(wǎng)采訪得知，上半年龍旗科技業(yè)績(jī)亮眼，主要得益于多年來對(duì)多因子模型的迭代，在市場(chǎng)波動(dòng)中仍能力爭(zhēng)穩(wěn)定輸出超額收益；低相關(guān)策略組合有效避免了單一賽道擁擠風(fēng)險(xiǎn)；投研團(tuán)隊(duì)的協(xié)作效率，實(shí)現(xiàn)研究成果快速轉(zhuǎn)化。

下面，就讓我們一起深度了解這家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的百億量化私募。

一、公司概況

1.1 公司簡(jiǎn)介

杭州龍旗科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“龍旗科技”）于2011年在杭州成立，并于2014年4月獲得AMAC私募基金管理人牌照，作為國(guó)內(nèi)成立時(shí)間較早的老牌量化對(duì)沖基金，在長(zhǎng)達(dá)十二年的私募基金管理歷程中，龍旗科技經(jīng)歷了完整的牛熊周期，積累了豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。龍旗科技至今累計(jì)發(fā)行的產(chǎn)品共有200多只，目前在運(yùn)行的產(chǎn)品約170只。截至2025年7月底，龍旗科技的管理規(guī)模約200億人民幣。2020年7月獲得香港SFC資管9號(hào)牌，2020年10月中旬發(fā)行第一批海外美元基金。

1.2 公司發(fā)展歷程

1.3 核心投資理念

龍旗科技的投資理念是應(yīng)用量化投資的方法論在不確定性中尋求相對(duì)確定的收益。同時(shí)，龍旗科技通過配置低相關(guān)性子策略、分散持股，保持行業(yè)近似中性、確保相對(duì)嚴(yán)格的風(fēng)格暴露控制，確立預(yù)警、止損機(jī)制等嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，力爭(zhēng)在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下尋找出帶給投資人最大收益的最佳實(shí)踐。

1.4 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

龍旗科技股權(quán)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期保持清晰穩(wěn)定，由創(chuàng)始合伙人和核心管理團(tuán)隊(duì)共同持股，并輔以少量戰(zhàn)略投資者，不存在外部單一控股方。決策機(jī)制扁平且高效，確保投資研究與日常運(yùn)營(yíng)既能保持長(zhǎng)期獨(dú)立性，又能實(shí)現(xiàn)一致性。朱曉康為龍旗科技創(chuàng)始人、公司第一大股東、實(shí)控人。

1.5 員工組成

龍旗科技擁有一支高素質(zhì)、專業(yè)化的團(tuán)隊(duì)，核心成員來自劍橋、康奈爾、帝國(guó)理工、斯坦福、 CMU、美國(guó)東北大學(xué)、加大伯克利、倫敦政經(jīng)、港大、港中文、清華、北大、復(fù)旦、交大、浙大等海內(nèi)外知名學(xué)府。團(tuán)隊(duì)成員的專業(yè)背景覆蓋經(jīng)濟(jì)、金融、數(shù)學(xué)、物理、計(jì)算機(jī)等多個(gè)領(lǐng)域，投研團(tuán)隊(duì)碩博比例100%，擁有強(qiáng)大的學(xué)術(shù)和科研能力。

二、核心投研團(tuán)隊(duì)

2.1 核心團(tuán)隊(duì)

2.2 團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)

高素質(zhì)的專業(yè)背景：團(tuán)隊(duì)成員擁有金融、經(jīng)濟(jì)、數(shù)學(xué)、物理、計(jì)算機(jī)等相關(guān)專業(yè)背景，且多畢業(yè)于國(guó)內(nèi)外知名院校，碩博比例100%，具備扎實(shí)的理論基礎(chǔ)和專業(yè)知識(shí)。

先進(jìn)的技術(shù)工具與方法：龍旗科技投研團(tuán)隊(duì)結(jié)合機(jī)器學(xué)習(xí)和人腦優(yōu)勢(shì)，采用定量分析和人為邏輯篩選因子，運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)構(gòu)建因子組合，通過集體決策機(jī)制進(jìn)行子策略組合管理。

持續(xù)的學(xué)習(xí)與創(chuàng)新能力：注重人才的持續(xù)發(fā)展與團(tuán)隊(duì)文化建設(shè)，鼓勵(lì)創(chuàng)新思維，通過不斷學(xué)習(xí)和實(shí)踐來優(yōu)化投資策略，提升團(tuán)隊(duì)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

三、投資策略與產(chǎn)品情況

指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品系列

產(chǎn)品特點(diǎn)：對(duì)標(biāo)寬基指數(shù)，以獲取超額收益為目標(biāo)。

投資策略：中高頻機(jī)器學(xué)習(xí)選股策略，運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)的選股模型，旨在尋找因子之間的非線性關(guān)系，預(yù)測(cè)股票短期波動(dòng)趨勢(shì)。

投資范圍：成分股內(nèi)選股；

交易頻率：日內(nèi)連續(xù)交易多次調(diào)倉(cāng)，依據(jù)觸發(fā)時(shí)點(diǎn)不同連續(xù)交易；換手率：年化雙邊換手大約 50 倍；

單票持倉(cāng)上限：2%；

市值暴露：依據(jù)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不同設(shè)置限制的閾值；行業(yè)暴露：原則上不超±5%；

風(fēng)格暴露：整體對(duì)風(fēng)格因子暴露做風(fēng)險(xiǎn)懲罰。

龍旗科技旗下基金業(yè)績(jī)一覽表

四、風(fēng)險(xiǎn)控制

4.1 風(fēng)控理念

龍旗科技風(fēng)險(xiǎn)控制核心原則是：以分散的低相關(guān)性多策略組合配置為核心，保持流動(dòng)性以應(yīng)對(duì)未知監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，輔以事前、事中、事后全生命周期風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行組合控制。通過分散投資、保持市場(chǎng)中性和行業(yè)中性、風(fēng)險(xiǎn)厭惡模型、預(yù)警止損機(jī)制等措施嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，力爭(zhēng)在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下給客戶創(chuàng)造絕對(duì)投資收益。

4.2 風(fēng)控流程

龍旗科技設(shè)置專職獨(dú)立風(fēng)控崗，在公司層面設(shè)有專門的風(fēng)控委員會(huì)，由各部門代表共同參與組成，風(fēng)控委員會(huì)對(duì)交易過程進(jìn)行實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)督，包括綜合風(fēng)控、策略風(fēng)控、交易風(fēng)控及 IT 風(fēng)控。

堅(jiān)持全面性、預(yù)防性、獨(dú)立性、及時(shí)性、定量與定性相結(jié)合的原則。組織模式上，公司建立了投資決策委員會(huì)，投資決策委員會(huì)和風(fēng)控委員會(huì)分別獨(dú)立運(yùn)作，充分發(fā)揮風(fēng)控監(jiān)督作用，形成了以風(fēng)控體系為核心的，以交易部門自身監(jiān)控崗位為輔助風(fēng)控的，較為完善的多層次風(fēng)控管理模式，以從決策、執(zhí)行和監(jiān)督三個(gè)層面上控制風(fēng)險(xiǎn)。

4.3 風(fēng)控管理具體運(yùn)作機(jī)制

風(fēng)控委員會(huì)負(fù)責(zé)公司的實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)督，涵蓋綜合風(fēng)控、策略風(fēng)控、交易風(fēng)控及 IT風(fēng)控。

在綜合風(fēng)控方面，投資決策委員會(huì)的決議中涉及的風(fēng)險(xiǎn)控制及投資人公平性問題需由風(fēng)控委員會(huì)在一天內(nèi)審閱并給出意見，并且擁有對(duì)不公平?jīng)Q議的一票否決權(quán)；確保投資決策過程的制度公平合理。同時(shí)，根據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)協(xié)助各業(yè)務(wù)部門排查風(fēng)險(xiǎn)并跟進(jìn)監(jiān)督促進(jìn)解決方案落地，進(jìn)行合規(guī)自查以滿足監(jiān)管要求，并及時(shí)整改；梳理內(nèi)控管理制度結(jié)合法律合規(guī)要求和公司實(shí)際情況；對(duì)于未預(yù)見但實(shí)際發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)形成明確記錄，包括應(yīng)對(duì)措施和長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)避方案，必要時(shí)進(jìn)行復(fù)盤學(xué)習(xí)。

策略風(fēng)控包括設(shè)定最大/最小持倉(cāng)限制，如產(chǎn)品個(gè)股權(quán)重不超過 2%，偏離度控制在+2%以內(nèi)等具體規(guī)定；投前風(fēng)控通過研發(fā)低相關(guān)性策略，控制波動(dòng)率和最大回撤，使用自研量化工具統(tǒng)一策略數(shù)據(jù)獲取方式，并在新策略上線前進(jìn)行自營(yíng)盤測(cè)試避免過擬合風(fēng)險(xiǎn)；盤中通過交易監(jiān)控系統(tǒng)實(shí)施全面監(jiān)控，確保交易進(jìn)度符合預(yù)期；投后風(fēng)控則涉及結(jié)算檢查、敞口杠桿暴露期貨風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)核查、周度歸因分析以及極端市場(chǎng)環(huán)境下的緊急處理機(jī)制。

交易風(fēng)控主要包括交易系統(tǒng)的自動(dòng)監(jiān)控、交易進(jìn)度的實(shí)時(shí)跟蹤、資金和持倉(cāng)限制的管理等；定期進(jìn)行交易錯(cuò)誤日志的記錄和內(nèi)部復(fù)盤學(xué)習(xí)；結(jié)算檢查和盤后風(fēng)控同樣重要，旨在保證數(shù)據(jù)一致性并分析差異來源。

IT 風(fēng)控則從代碼管理、數(shù)據(jù)安全、環(huán)境隔離、業(yè)務(wù)連續(xù)性、災(zāi)備和機(jī)房安全六個(gè)方面進(jìn)行詳細(xì)規(guī)劃。包括建立嚴(yán)格的權(quán)限管理體系、定時(shí)異地備份代碼和數(shù)據(jù)、研究與生產(chǎn)環(huán)境的完全隔離、自建集群支持多副本部署、設(shè)置異地災(zāi)備機(jī)房以及完善的安全設(shè)施配置等，確保業(yè)務(wù)連續(xù)性和數(shù)據(jù)安全。

4.4 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)機(jī)制

通過個(gè)股過去 n 日成交量平均判定市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。通過優(yōu)化器結(jié)合根據(jù)預(yù)估的個(gè)股成交量以及公司整體成交量來進(jìn)行組合優(yōu)化，保證組合調(diào)倉(cāng)處于合理的流動(dòng)性限制范圍內(nèi)。

4.5 政策風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)機(jī)制

根據(jù)實(shí)際的量化交易限制積極調(diào)整產(chǎn)品和策略線，確保業(yè)務(wù)合規(guī)性。如果出現(xiàn)做空限倉(cāng)情況，做空限倉(cāng)會(huì)大幅提升對(duì)沖成本，導(dǎo)致產(chǎn)品線的定位發(fā)生調(diào)整。正常短期應(yīng)對(duì)會(huì)根據(jù)空頭限制，調(diào)整中性產(chǎn)品倉(cāng)位，確保產(chǎn)品運(yùn)作符合合同要求；積極尋求對(duì)沖替代方案，在沒有合適解決方案的情況下引導(dǎo)客戶調(diào)整產(chǎn)品配置。

五、核心優(yōu)勢(shì)

杭州龍旗科技作為國(guó)內(nèi)一流的量化對(duì)沖基金管理人，自 2011 年成立以來，在量化投資領(lǐng)域建樹頗豐，其核心優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在多個(gè)關(guān)鍵維度。

在投研與策略創(chuàng)新層面，龍旗科技成績(jī)斐然。團(tuán)隊(duì)成員大多畢業(yè)于國(guó)內(nèi)外知名學(xué)府，專業(yè)背景多元，涵蓋金融、經(jīng)濟(jì)、數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)等多個(gè)學(xué)科，為投研注入了豐富的知識(shí)儲(chǔ)備與創(chuàng)新思維。公司以研究為基石，強(qiáng)調(diào)持續(xù)創(chuàng)新，從早年關(guān)注 alpha 到靈活捕捉 beta 機(jī)會(huì)，再到嚴(yán)格控制 sigma 策略風(fēng)險(xiǎn)，不斷探索精進(jìn)。

在量化策略研發(fā)上，龍旗科技獨(dú)具匠心。堅(jiān)持人工挖掘因子，保障因子的生命周期、邏輯性與可解釋性，同時(shí)積極運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)的非線性模型進(jìn)行策略組合和優(yōu)化。這種人工與技術(shù)結(jié)合的方式，既發(fā)揮了機(jī)器學(xué)習(xí)在識(shí)別非線性關(guān)系上的優(yōu)勢(shì)，又確保了策略的穩(wěn)定性與可持續(xù)性。面對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境，龍旗科技展現(xiàn)出了卓越的策略迭代能力。自成立以來，歷經(jīng)多輪市場(chǎng)周期，從基本面量化策略起步，到探索 AI 在量化擇時(shí)中的運(yùn)用，再到加入中高頻機(jī)器學(xué)習(xí)策略，將基本面因子和量?jī)r(jià)因子融合，引入另類因子，持續(xù)迭代升級(jí)，始終能開發(fā)出契合當(dāng)下市場(chǎng)的稀缺策略。

在產(chǎn)品布局方面，龍旗始終專注于 A 股市場(chǎng)的量化投資，致力于根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好及市場(chǎng)環(huán)境的演變，持續(xù)迭代開發(fā)出豐富、全面且多元化的產(chǎn)品線。目前，龍旗的產(chǎn)品覆蓋了滬深 300 指增、中證 500 指增、中證 1000 指增、中證 2000 指增、紅利指增、量化多頭、科技創(chuàng)新精選、市場(chǎng)中性等多種配置選擇，為投資者提供極為全面的資產(chǎn)配置方案，充分滿足不同投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和配置需求。

此外，龍旗科技的團(tuán)隊(duì)協(xié)作與企業(yè)文化也為其發(fā)展提供了強(qiáng)大助力。公司內(nèi)部營(yíng)造了開放、合作、創(chuàng)新的學(xué)術(shù)文化氛圍，投研團(tuán)隊(duì)和策略研究員占比超 2/3 ，通過每周投研例會(huì)、日常交易例會(huì)、不定期頭腦風(fēng)暴等形式，打造開放自由的研究環(huán)境，促進(jìn)成員間的交流合作，激發(fā)創(chuàng)新靈感。

龍旗科技奉行長(zhǎng)期主義，堅(jiān)持公正、誠(chéng)信的業(yè)績(jī)披露原則，遠(yuǎn)離市場(chǎng)噪音，專注價(jià)值創(chuàng)造，致力于為投資者提供長(zhǎng)期可持續(xù)的回報(bào)。憑借長(zhǎng)期積累的良好口碑與出色業(yè)績(jī)，公司受到境內(nèi)外大型機(jī)構(gòu)投資者和高凈值投資者青睞，在量化投資領(lǐng)域樹立了卓越的品牌形象。

六、公司未來規(guī)劃

在專注投資于國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的同時(shí)，龍旗亦致力于挖掘海外市場(chǎng)和客戶，龍旗海外版圖已然凸現(xiàn)雄起之勢(shì)。2019年9月，龍旗作為投資顧問管理，成功管理了首支海外美元基金。2020年7月，龍旗正式獲得香港九號(hào)牌資質(zhì)。自2025年以來，龍旗在新加坡的業(yè)務(wù)也持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。截至2025年7月，海外業(yè)務(wù)規(guī)模已占龍旗總管理規(guī)模的1/3。

未來五年，龍旗將繼續(xù)扎根中國(guó) A 股市場(chǎng)，聚焦策略優(yōu)化以增強(qiáng)核心動(dòng)力。在進(jìn)一步深耕國(guó)內(nèi) A 股市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，龍旗將持續(xù)關(guān)注海外資產(chǎn)投資渠道，以中國(guó)香港、新加坡作為海外戰(zhàn)略的雙核引擎，穩(wěn)健拓展面向美國(guó)、歐洲的資管通道，持續(xù)吸引資本通過龍旗進(jìn)入A股市場(chǎng)。

七、其他

7.1 龍旗科技獲獎(jiǎng)信息（僅展示部分）

7.2 社會(huì)責(zé)任（公益項(xiàng)目）

“龍旗要對(duì)照自己的初心，對(duì)投資者負(fù)責(zé)，對(duì)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)，對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)”，這是龍旗科技的社會(huì)觀。扎根杭州 14 年來，龍旗十年如一日，持續(xù)投入建設(shè)龍旗投教基地；全面重視環(huán)保，從管理者到團(tuán)隊(duì)成員都身體力行，從惜物做起；切實(shí)保障員工和客戶的身心健康，公司選址在 5A級(jí)景區(qū)，數(shù)十年風(fēng)雨無(wú)阻組織西溪濕地健身長(zhǎng)跑活動(dòng)；近年來，龍旗更積極投身社會(huì)公益實(shí)踐項(xiàng)目，自 2024 年起全員普及，做到團(tuán)隊(duì)員工最大化參與杭州紅十字會(huì)組織的“急救俠”全公益緊急救護(hù)專業(yè)培訓(xùn)和日常急救活動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)揭示：
投資有風(fēng)險(xiǎn)，本文不構(gòu)成任何宣傳推介及投資建議。本資料涉及基金的過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司（“我司”）未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預(yù)測(cè)產(chǎn)品未來收益。 本資料所涉產(chǎn)品數(shù)據(jù)及信息來自基金管理人、托管估值機(jī)構(gòu)或外部數(shù)據(jù)庫(kù)等，我司無(wú)法對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性作出實(shí)質(zhì)性判斷和保證，投資者須以中國(guó)證監(jiān)會(huì)資本市場(chǎng)電子化信息披露平臺(tái)、基金管理人官方網(wǎng)站及其委托的基金估值核算機(jī)構(gòu)發(fā)布的內(nèi)容為準(zhǔn)。投資者應(yīng)謹(jǐn)慎注意各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真閱讀基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等銷售文件，充分認(rèn)識(shí)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身情況做出投資決策，對(duì)投資決策自負(fù)盈虧。我司不從事任何基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，相關(guān)排行（如有）均為內(nèi)部評(píng)定結(jié)果，僅供參考。