本文時代商業(yè)研究院 作者：陳佳鑫

來源|時代商業(yè)研究院

作者|陳佳鑫

編輯|韓迅

在固態(tài)電池電解質(zhì)的量產(chǎn)進度上，竟是跨界布局的上海洗霸（603200.SH）走在前列。

上海洗霸成立于1994年，是國內(nèi)領(lǐng)先的水處理與環(huán)境技術(shù)整體解決方案提供商。2022年，上海洗霸與中國科學院上海硅酸鹽研究所合作共建“固態(tài)電池先進材料聯(lián)合創(chuàng)新實驗室”，重點攻關(guān)氧化物固態(tài)電解質(zhì)粉體產(chǎn)業(yè)化難題，并于當年末完成工業(yè)化標準產(chǎn)線建設(shè)工作。

2024年，上海洗霸牽頭建設(shè)的噸到10噸級/年鋰離子固態(tài)電池粉體先進材料產(chǎn)線已穩(wěn)產(chǎn)一年以上，量產(chǎn)進度業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。

2025年7月末．上海洗霸以約1.1億元的價格競拍獲得有研新材（600206.SH）的硫化物電解質(zhì)技術(shù)、專利、設(shè)備等資產(chǎn)，完成了“硫化物”“氧化物”“鹵化物”的固態(tài)電解質(zhì)全面布局，且有研新材的硫化鋰生產(chǎn)工藝優(yōu)勢突出，噸級量產(chǎn)及客戶驗證進度走在前列。

今年以來，上海洗霸股價漲幅較大，年初至今漲幅超170%，截至8月14日報收66.21元/股（前復權(quán)），總市值116.2億元。

8月13日，就電解質(zhì)技術(shù)路線、硫化物優(yōu)勢、售價與降本等問題，時代商業(yè)研究院向上海洗霸發(fā)函并致電詢問，上海洗霸表示當前正處于靜默期，無法回應(yīng)相關(guān)問題。

競拍有研新材硫化鋰資產(chǎn)完善固態(tài)電解質(zhì)布局

按照材料不同，固態(tài)電池電解質(zhì)可分為硫化物、氧化物、聚合物、鹵化物等路線，其中硫化物、氧化物逐漸成為主流路線。

氧化物電解質(zhì)量產(chǎn)進度領(lǐng)先。氧化物電解質(zhì)具有高安全性特征，其不可燃特性及熱穩(wěn)定性使電池熱失控風險大大降低，且機械強度突出，可有效阻擋鋰枝晶穿透。此外，氧化物電解質(zhì)穩(wěn)定性較好，在空氣中長期存放不分解，降低了量產(chǎn)難度。目前氧化物電解質(zhì)已率先在半固態(tài)電池領(lǐng)域量產(chǎn)應(yīng)用。

硫化物電解質(zhì)最大的優(yōu)勢為超高離子電導率，其室溫電導率達10?3～10?2 S/cm（接近液態(tài)電解質(zhì)），顯著優(yōu)于氧化物（10??～10?3 S/cm）和聚合物（10??～10?? S/cm），支持高倍率充放電。

硫化物電解質(zhì)質(zhì)地柔軟，可通過冷壓成型與電極形成緊密接觸，降低界面阻抗，柔性特性也更適配硅負極體積膨脹的特征。綜合來看，硫化物電解質(zhì)更適合全固態(tài)電池，但其穩(wěn)定性差（遇水/氧劇烈反應(yīng)生成劇毒H?S氣體），生產(chǎn)過程需全程惰性氣氛保護的特點也導致成本高及量產(chǎn)難度大。

盡管量產(chǎn)難度大，但硫化物路線仍憑借多項優(yōu)點逐漸成為全固態(tài)電池電解質(zhì)的主流方向，這從產(chǎn)業(yè)鏈各龍頭扎堆該路線也可看出。目前包括比亞迪、廣汽、一汽、長安、豐田、本田、寶馬、福特，以及寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、松下、三星SDI等眾多國內(nèi)外車企和電池廠商，都在廣泛布局硫化物全固態(tài)電池。

寧德時代表示，2027年有望實現(xiàn)全固態(tài)電池小批量生產(chǎn)；比亞迪計劃2027年左右正式開啟全固態(tài)電池的批量示范裝車應(yīng)用，并在2030年后實現(xiàn)大規(guī)模上車。

在競拍獲得有研新材硫化物資產(chǎn)前，上海洗霸主要布局氧化物及鹵化物技術(shù)路線。

2022年，上海洗霸布局固態(tài)電池業(yè)務(wù)，與中國科學院上海硅酸鹽研究所張濤團隊共建“固態(tài)電池先進材料聯(lián)合創(chuàng)新實驗室”，聚焦氧化物固態(tài)電解質(zhì)研發(fā)，并獲得上海硅酸鹽研究所轉(zhuǎn)讓的固態(tài)電解質(zhì)專利，為其奠定技術(shù)基礎(chǔ)。張濤為中科院上海硅酸鹽所能源材料研究中心主任，長期深耕電化學儲能材料領(lǐng)域。

上海洗霸的松江基地固態(tài)電池電解質(zhì)粉體廠房已于2024年底初步建成，根據(jù)規(guī)劃，一期達產(chǎn)后將實現(xiàn)年產(chǎn)50噸級固態(tài)電池氧化物電解質(zhì)粉體產(chǎn)能；年產(chǎn)20噸級固態(tài)電池鹵化物電解質(zhì)粉體產(chǎn)線已完成設(shè)計，目前處于設(shè)備選型及安裝前的各項準備階段。

東吳證券研報顯示，當前硫化鋰生產(chǎn)工藝主要有5種路線，包括鋰硫燃爆法、碳熱還原法、液相法、CVD法、有研稀土法。前三種路線布局企業(yè)較多，而CVD法、有研稀土法分別屬于廈鎢新能、有研稀土的獨家合成工藝。其中有研稀土法優(yōu)勢突出，兼具高純度、低成本的特性，粒徑與形貌控制較好，已通過國內(nèi)頭部電池廠、日韓廠商相關(guān)驗證，實現(xiàn)噸級硫化鋰出貨。

為推動硫化鋰業(yè)務(wù)的發(fā)展，8月4日，上海洗霸發(fā)布公告稱與有研新材合資成立子公司，新設(shè)子公司注冊資本2億元，雙方均以現(xiàn)金出資，上海洗霸占注冊資本的82.5%。新設(shè)子公司經(jīng)營范圍包括新材料技術(shù)研發(fā)；電子專用材料制造、研發(fā)、銷售；高純元素及化合物銷售等。該子公司后續(xù)或用于硫化鋰擴產(chǎn)。

硫化鋰固態(tài)電解質(zhì)當前價格高企（300萬～680萬元/噸），且當前具備規(guī)模量產(chǎn)能力的企業(yè)較少，僅光華科技（002741.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、四川萬邦勝輝、有研新材等少數(shù)企業(yè)能規(guī)模量產(chǎn)，這些率先量產(chǎn)的企業(yè)有望充分享受紅利。上海洗霸后續(xù)若能快速擴充硫化鋰產(chǎn)能，業(yè)績有望快速增長。

硅基負極性能及量產(chǎn)進度領(lǐng)先

上海洗霸在固態(tài)電池領(lǐng)域的布局并不止于電解質(zhì)，其還通過子公司布局硅基負極。

固態(tài)電池的高能量密度催生對“高比容量負極”的需求。鋰電池負極材料目前以石墨為主，具有高電導率和高穩(wěn)定性等優(yōu)勢，但已接近理論比容量（372mAh/g），而硅基負極理論比容量高達4200mAh/g，是石墨負極的10倍以上。實際應(yīng)用中，硅碳/硅氧復合材料比容量已突破650mAh/g，遠超高端人造石墨的360mAh/g。

此外，硅基負極還擁有卓越的快充性能。硅的晶體結(jié)構(gòu)允許鋰離子從多個方向嵌入和脫出，大幅降低離子擴散阻力，支持4～6C高倍率快充。在低溫環(huán)境下，硅基負極工作電位（0.3～0.5V）略高于石墨（0.2V），減少低溫析鋰風險，提升在低溫環(huán)境下的可靠性。

憑借高比容量、卓越快充性能，硅基負極已成為全固態(tài)電池負極的首選。

近年來硅基負極已率先在消費電子領(lǐng)域應(yīng)用，搭載硅氧負極電池的小米、華為等旗艦手機實現(xiàn)電池容量顯著提升。

上海洗霸年報顯示，2019—2023年，中國硅基負極材料行業(yè)市場規(guī)模從3.71億元增長至76.38億元，復合增長率達到113.01%，并預計2024年進一步增長至85億元。

但硅基負極的體積膨脹問題很大程度上阻礙其推廣應(yīng)用。硅基負極在完全嵌鋰狀態(tài)下體積膨脹率高達280%～420%（石墨僅12%），膨脹應(yīng)力擠壓周圍導電劑，脫鋰后導電劑無法復位，造成電子傳輸通道斷裂，內(nèi)阻激增。硅基負極的缺陷本質(zhì)是體積膨脹引發(fā)的連鎖反應(yīng)：膨脹→結(jié)構(gòu)破壞→SEI不穩(wěn)定→鋰損耗→容量衰減。

上海洗霸在硅基負極的布局延續(xù)了電解質(zhì)的產(chǎn)研結(jié)合路徑。上海洗霸子公司山東復元新材料科技有限公司（下稱“山東復元”）基于復旦大學趙東元院士團隊的有序介孔碳材料技術(shù)，通過創(chuàng)新的介孔碳骨架結(jié)構(gòu)解決了硅基材料膨脹難題，開發(fā)出近零膨脹硅基負極。

此外，上海洗霸硅碳負極材料（近零膨脹）年產(chǎn)10噸級產(chǎn)線已于2023年初完成安裝與調(diào)試，并已穩(wěn)產(chǎn)一年以上，產(chǎn)品的性能與品質(zhì)測試結(jié)果處于國內(nèi)先進水平，合格樣品已得到國內(nèi)消費電池大廠的技術(shù)和商務(wù)認可，放大百噸級產(chǎn)線已安裝結(jié)束，現(xiàn)處于設(shè)備調(diào)試的最后階段。

上海洗霸也在加速硅碳負極業(yè)務(wù)的拓展。2024年，上海洗霸通過設(shè)立控股子公司浙江領(lǐng)硅科技有限公司（持股65%）拓展硅碳負極業(yè)務(wù)；2025年4月，山東復元引入了寧德新能源戰(zhàn)略投資，并對山東復元核心團隊進行股權(quán)激勵。

（全文2731字）

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