2025年是“十四五”規劃收官與“十五五”規劃謀篇布局的關鍵交匯期，需求恢復的預期和確定性較強，財報季預期改善。國外采購意向增強強化了軍工行業的外貿邏輯，疊加閱兵帶來的催化，軍工板塊迎來多因素共振。

內需方面，為確保“十四五”沖刺收官任務圓滿完成，軍工行業前期積壓的需求正加速釋放與恢復，推動了上半年軍工行業內需回暖。從微觀角度的企業合同公告、投資者交流表述、年度經營計劃、合同負債、元器件訂單等多條線索也可進行佐證。而作為“十五五”規劃的前瞻布局，當前各大軍工集團已陸續啟動“十五五”規劃研究編制工作，有望奠定未來五年行業發展的核心框架與核心驅動邏輯。

軍貿方面，目前中國在全球軍貿市場的市占率僅5%，遠低于美國的47%，存在較大提升空間。此前中國外銷型戰機殲-10CE以優異表現為中國軍機出口開辟了前所未有的戰略機遇期。從產品力來看，我國軍貿市占率有望不斷提升。

此外，抗戰勝利80周年閱兵活動既有傳統主戰力量展示，又有新域新質力量參閱，參閱的所有裝備均為國產現役主戰裝備，而主機廠曝光度最高。若有新一代裝備亮相，有望強化主機廠產品升級換代邏輯。

整體來看，當前軍工板塊迎來內需、軍貿與閱兵的多因素共振。其中國內需求仍是軍工行業的核心基本盤，導彈、元器件等面臨行業反轉的子板塊或更為受益。而作為產業趨勢新方向之一的軍貿，軍工主機廠在軍貿價值鏈中占據制高點，或受益較多。